Le Trésor américain pourrait puiser dans son compte général d’environ 950 milliards de dollars pour aider à financer des achats plus importants d’obligations du gouvernement américain, alors que les rendements à long terme repartent à la hausse.

Deux hauts responsables du Trésor auraient indiqué que cette trésorerie est disponible. La semaine dernière, le Trésor a doublé ses rachats prévus de titres plus anciens, hors des émissions de référence, et de longue maturité, de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars par opération, et le secrétaire au Trésor Scott Bessent a déclaré que ces achats pourraient dépasser ce nouveau minimum. Le programme de rachat lui-même remonte à 2024, lorsque le Trésor a repris ces rachats réguliers pour la première fois en deux décennies, avec pour objectif affiché d’améliorer la liquidité de négociation sur les anciens titres, qui changent moins facilement de mains que la dette nouvellement émise.

Le Trésor n’a pas précisé comment il financerait ces achats plus importants. La plupart des opérateurs s’attendaient à davantage d’émissions de bons à court terme, et les responsables n’ont pas exclu cette option. Lors d’un entretien la semaine dernière, Bessent a qualifié le plan de « Treasury Twist », ce qui signifie que des Treasurys de plus longue maturité seraient achetés tandis que de la dette à plus court terme pourrait être émise. Ce surnom fait écho à l’« Operation Twist » de la Réserve fédérale, mise en place au début des années 1960 puis relancée en 2011, lorsque la banque centrale avait vendu des titres à échéance plus courte et acheté des titres plus longs afin de faire baisser les taux à long terme.

Le Trésor examine son compte de trésorerie de 950 milliards de dollars

Le Treasury General Account, ou TGA, est le principal compte de trésorerie du gouvernement auprès de la Réserve fédérale, et il contient déjà les recettes fiscales. Son utilisation pourrait permettre au Trésor de financer une partie des rachats avec des liquidités déjà disponibles, plutôt que de dépendre uniquement de nouvelles émissions de bons.

Le solde se situe désormais près de 950 milliards de dollars, contre l’objectif affiché par l’administration Biden d’environ 550 milliards à 600 milliards de dollars. Bessent a porté le compte au-delà de cette fourchette antérieure. De tels niveaux de solde suivent généralement une hausse du plafond de la dette, lorsque le Trésor reconstitue sa réserve de liquidités après que le Congrès a relevé la limite d’emprunt, comme les législateurs l’ont fait en juillet.

Les responsables n’ont pas indiqué quelle part du TGA pourrait être utilisée, si des liquidités seraient utilisées ou non, ni quand une annonce pourrait intervenir. Ils n’ont laissé entendre que ces fonds serviraient à des achats au-delà des titres hors des émissions de référence couverts par le plan de la semaine dernière, mais ils ont bien dit que le compte est disponible.

Les responsables ont également rejeté les accusations selon lesquelles le Trésor aurait abandonné son approche « régulière et prévisible » des émissions de dette ou manipulerait le marché. Le plan de rachat élargi est intervenu environ deux semaines après l’annonce trimestrielle de refinancement, moment où ce type d’information apparaît normalement.

Selon CNBC, le calendrier officiel des adjudications n’a pas changé. Le Trésor a annoncé le plan le 19 août, près de trois semaines avant la première opération du 9 septembre, et a publié le calendrier de l’ensemble du trimestre. La prochaine communication trimestrielle sur le refinancement, attendue début novembre, est l’occasion où toute modification durable des émissions ou des rachats serait normalement détaillée.

Le Trésor de Trump prépare une nouvelle offensive financière contre l’Iran

Les États-Unis doivent également dévoiler lundi de nouvelles mesures financières contre l’Iran. Washington et Téhéran ont laissé passer une fenêtre de cessez-le-feu de 60 jours pour parvenir à un accord, refermant la voie à une trêve formelle alors que la guerre au Moyen-Orient entre dans son sixième mois. Téhéran a menacé de saisir les navires qui enfreignent les règles de transit dans le détroit d’Ormuz.

Sur X dimanche soir, Bessent a déclaré que Trump avait anéanti presque toutes les installations militaires iraniennes, détruit la capacité militaire du pays et rendu son programme nucléaire sans conséquence. Il a décrit l’étape suivante comme un « D-Day économique », affirmant que les Iraniens estimaient qu’une riposte était certaine et que les sanctions américaines étaient négociables.

Bessent a ajouté :

« La République islamique s’est appuyée sur un calcul selon lequel la riposte iranienne est certaine et l’application des sanctions américaines est négociable. Sous la présidence de Trump, ceux qui redoutent le danger de défier Téhéran ne devraient pas sous-estimer le coût d’un test face à Washington. Le Président a créé les conditions pour mobiliser chaque agence, chaque autorité et chaque action que beaucoup pensaient que nous n’invoquerions jamais. Notre objectif est de couper chaque ligne de vie économique qui soutient le régime tyrannique jusqu’à ce que Téhéran se retrouve seul. »

Les nouvelles mesures s’ajouteront aux sanctions déjà visant les secteurs bancaire, énergétique, aérien et des cryptomonnaies de l’Iran. L’administration Trump affirme que l’économie iranienne est en forte baisse, avec une inflation galopante et une monnaie en recul. Le rial iranien a touché dimanche un nouveau plus bas sur le marché libre, avec un dollar américain dépassant 2 millions de rials.

Bessent a également écrit dans une tribune du Financial Times que les pays coupant les liens financiers et commerciaux restants avec l’Iran pourraient renforcer leur propre accès au capital et aux marchés mondiaux.

Bessent a déclaré :

« Ceux qui rompront les dernières connexions financières et commerciales de l’Iran renforceront les leurs. Ils élargiront leur accès au capital mondial, consolideront la confiance dans leurs marchés et obtiendront la place qu’ils recherchent dans l’économie mondiale. Et tout pays qui sert d’artère financière à un régime en déclin doit s’attendre à partager son isolement. Devenir un sanctuaire pour le terrorisme, c’est devenir, aux yeux des États-Unis, un paria mondial. »

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