Les entrepreneurs de forage offshore Transocean Ltd. (RIG) et Valaris (VAL) ont franchi une nouvelle étape cruciale vers la combinaison de leurs activités, après que le Département de la Justice des États-Unis a accordé l'approbation antitrust pour l'acquisition projetée de Valaris par Transocean. La société de forage offshore a divulgué cette autorisation via un dépôt 8-K mercredi, levant ainsi le dernier obstacle réglementaire américain pour la transaction.

La division antitrust du DOJ a approuvé l'opération dans le cadre du processus standard d'examen Hart-Scott-Rodino, l'examen préalable aux fusions utilisé pour évaluer les éventuelles préoccupations antitrust, et cette période d'évaluation réglementaire est désormais conclue. Dans ce cadre, la conclusion de l'examen permet aux sociétés de procéder légalement à la transaction aux États-Unis, marquant une étape réglementaire majeure pour l'accord.

Selon les termes de la fusion, annoncée pour la première fois le 9 février 2026, Transocean échangera 15,235 de ses actions pour chaque action Valaris en circulation. La transaction est structurée entièrement sous forme d'échange d'actions, avec une valeur estimée à 5,8 milliards de dollars, et n'implique aucune contrepartie en espèces — ce qui signifie que les actionnaires de Valaris qui y participent recevraient des actions Transocean plutôt qu'un paiement en espèces.

Suite à l'annonce, l'action Valaris a enregistré des gains modestes, progressant d'environ 0,09 % au cours de la séance de bourse — un mouvement qui suggérait que les acteurs du marché considéraient l'opération comme avançant sans encombre vers son achèvement.

Une seule approbation reste à obtenir

Après l'obtention de l'approbation réglementaire américaine, un obstacle important subsiste. Le Conseil Brésilien de Défense Économique doit encore accorder son autorisation. La CADE a initié son examen officiel de la transaction le 7 août, et son consentement représente la dernière exigence réglementaire avant que l'opération ne puisse aboutir à une clôture. En tant qu'autorité brésilienne de la concurrence, la CADE mène le même type d'évaluation antitrust pour sa juridiction que celle que le DOJ vient de compléter pour les États-Unis.

Transocean et Valaris maintiennent leur attente que la fusion soit conclue au cours du quatrième trimestre 2026, un calendrier projeté qui reste inchangé après l'approbation du DOJ. Les observateurs du marché avaient anticipé ce développement, CTFN ayant indiqué lundi dernier qu'une autorisation du DOJ était probablement imminente.

Contexte du marché

La transaction réunit deux leaders du secteur du forage offshore sous contrat. Valaris dispose d'une flotte de plateformes mobiles de forage offshore au service de compagnies pétrolières et gazières dans le monde entier, tandis que Transocean opère le même secteur, faisant de cette opération une consolidation de deux concurrents directs. La flotte combinée qui en résulterait constituerait une part substantielle de la capacité mondiale de forage offshore.

Les analystes de Wall Street suivant l'action Valaris ont attribué une note de consensus « Hold », et l'objectif de prix moyen actuel s'élève à 80,00 dollars. Valaris affiche une capitalisation boursière d'environ 5,45 milliards de dollars, et le volume quotidien d'échanges est en moyenne d'environ 1 087 317 actions.

Un indicateur de sentiment technique pour VAL affiche actuellement un signal « Buy ». Cependant, d'autres indicateurs sous-jacents dressent un tableau plus nuancé. La société a démontré de solides indicateurs de rentabilité et de bons chiffres de retour sur capitaux propres lors des récentes périodes de reporting, et son multiple de valorisation est également apparu favorable par rapport aux concurrents du secteur.

À l'inverse, la génération de flux de trésorerie disponibles a été négative au cours des douze derniers mois. Plusieurs indicateurs techniques, dont le MACD, ont également affiché des signaux baissiers récemment, et l'action Valaris a récemment évolué sous plusieurs niveaux importants de moyennes mobiles. Cette configuration a contribué à des opinions divisées parmi les observateurs du marché suivant le titre.

Pour l'heure, le calendrier de la fusion continue de progresser vers une finalisation au quatrième trimestre. L'événement crucial restant est la décision réglementaire de la CADE au Brésil.

Cet article est initialement paru sur Blockonomi.