Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a déclaré que l'émetteur de stablecoin détient environ 150 000 Bitcoin, d'une valeur d'environ 11,5 milliards de dollars aux cours actuels—un chiffre supérieur d'environ 50 000 coins à ce que les disclosures de réserves de la société elle-même laissent entendre.

« Nous avons, à quelques choses près, 150 000 bitcoin nous-mêmes. Ce n'est pas grand-chose, mais c'est un travail honnête », a déclaré Ardoino lors d'une conférence au Plan ₿ Forum à Lugano, en Suisse, la ville où Tether mène un programme d'adoption du Bitcoin et des stablecoins depuis 2022.

L'USDT, le plus grand stablecoin par la valeur en circulation et conçu pour suivre le dollar américain, est adossé à un portefeuille de réserves dont la composition est publiée par Tether via des rapports d'attestation réguliers. Comme c'est ce portefeuille—et non les autres actifs de la société—which soutient l'USDT, la répartition entre réserves et détentions corporate est le détail à garder à l'esprit pour évaluer le chiffre avancé par Ardoino.

Un écart dans le dossier documentaire

Cette affirmation se démarque car elle ne s'accorde pas aisément avec les chiffres publiés par la société. L'attestation de réserves du troisième trimestre de Tether, qui couvre les actifs soutenant l'USDT, recense 8,37 milliards de dollars de Bitcoin évalués à 83 621 dollars par coin, soit environ 100 060 BTC. Restent environ 50 000 coins, d'une valeur proche de 3,8 milliards de dollars, que les dépôts publics de la société ne comptabilisent pas encore.

Les attestations fournissent un instantané des réserves à un moment donné plutôt que l'assurance plus complète d'un audit financier intégral.

Ardoino n'a pas indiqué où est conservé le Bitcoin supplémentaire ni quand il a été acquis, de sorte que son propos n'indique pas nécessairement un achat récent de cette ampleur. Tether soutient depuis longtemps que ses investissements corporate en Bitcoin sont séparés des réserves soutenant l'USDT.

Des années d'accumulation

L'émetteur de stablecoin accumule du Bitcoin depuis des années. En mai 2023, Tether a déclaré qu'il consacrerait jusqu'à 15 % de ses bénéfices d'exploitation nets réalisés au Bitcoin, et qu'il conserverait lui-même les coins plutôt que de recourir à des dépositaires tiers. Cette stratégie a été alimentée par des bénéfices substantiels : la société a déclaré 1,5 milliard de dollars de bénéfice d'exploitation net pour le seul troisième trimestre, et elle a affiché des bénéfices trimestriels d'un milliard de dollars tout au long de l'année tandis que l'offre d'USDT continuait de croître.

Le tableau plus large des réserves présenté dans le rapport du troisième trimestre fait état de 191,45 milliards de dollars d'actifs contre 183,50 milliards de dollars de passif, laissant un excédent de 7,95 milliards de dollars—près du double du coussin de 4,11 milliards de dollars rapporté en juin. Les bons du Trésor américain restent l'essentiel des réserves, à environ 132,4 milliards de dollars.

Une transparence sous surveillance

L'écart de transparence est un sujet sensible pour Tether, qui fait l'objet depuis des années d'un examen minutieux sur la question de savoir si l'USDT est intégralement adossé. La société a entamé cette année son premier audit financier complet avec KPMG, une étape longtemps attendue pour répondre à ces doutes. Les futurs rapports d'attestation et l'audit lui-même sont les publications par lesquelles une comptabilité plus complète du Bitcoin de la société—réserves et détentions corporate—pourrait apparaître.

Ardoino a également utilisé la scène de Lugano pour souligner l'ampleur de Tether, indiquant que la société sert désormais plus de 730 millions d'utilisateurs dans le monde et ajoute environ 30 millions de portefeuilles par trimestre, tout en présentant une suite de technologies open source financées par ses bénéfices.

Source : Decrypt