Le repli des valeurs technologiques s’est accentué vendredi, alors que les inquiétudes grandissaient : l’engouement de Wall Street pour l’intelligence artificielle aurait poussé les cours trop haut. Le S&P 500 a chuté de 1,8 %, signant sa pire séance depuis juin et clôturant une troisième semaine consécutive de baisse.

La faiblesse des valeurs technologiques a mené le recul : l’indice composite Nasdaq a perdu 2,9 %, soit la plus forte baisse parmi les grands indices, tandis que le Dow Jones Industrial Average a cédé 572 points, soit 1,1 %.

Même après cette chute, le marché actions américain reste à seulement 3,1 % de son record historique — un niveau qui a contribué à accroître la valeur des comptes 401(k) des salariés — mais il est devenu de plus en plus instable à l’approche des élections de mi-mandat de mardi aux États-Unis. Les inquiétudes générales liées à l’IA sont déjà devenues un sujet de préoccupation pour les électeurs de tous les partis politiques, et le président Donald Trump a historiquement utilisé la performance du marché boursier comme mesure de son propre succès.

Intel a mené le mouvement à la baisse. L’action du fabricant de puces a plongé de 28,6 %, sa pire baisse depuis 1974, après que l’entreprise a publié une prévision de bénéfice pour les trois derniers mois de l’année inférieure aux attentes des analystes. Le PDG Lip-Bu Tan a déclaré que le secteur des ordinateurs personnels continuait de subir des pressions. La chute est survenue alors même qu’Intel avait annoncé un bénéfice trimestriel supérieur aux attentes des analystes — signe que les investisseurs accordent actuellement beaucoup plus de poids aux prévisions futures qu’aux résultats passés.

Amazon a reculé de 1,4 % après avoir annoncé un bénéfice estival inférieur aux attentes des analystes. Plus préoccupant encore pour les investisseurs, l’entreprise a indiqué avoir consommé 42,4 milliards de dollars de trésorerie au cours des 12 mois précédents, selon une mesure appelée flux de trésorerie disponible — c’est-à-dire, pour l’essentiel, les liquidités restantes après le financement des activités et des grands projets d’investissement comme les centres de données dédiés à l’IA. Amazon a consacré 94,8 milliards de dollars aux immobilisations corporelles, principalement dans le cadre d’investissements dans l’intelligence artificielle.

La veille, l’action d’Alphabet avait chuté de plus de 12 %, sa pire séance jamais enregistrée, entraînant le S&P 500 dans sa baisse, après que l’entreprise a informé les investisseurs avoir consommé davantage de trésorerie durant l’été qu’au printemps. La maison mère de Google et YouTube a évoqué des investissements similaires et considérables dans l’IA.

Les inquiétudes grandissent quant à la capacité des centaines de milliards de dollars investis dans l’IA à générer suffisamment de bénéfices et de gains de productivité pour rendre ces investissements rentables. Les informations d’Amazon et d’Alphabet sur leur consommation de trésorerie montrent à quel point cette question pèse désormais directement sur les bilans des entreprises. Parallèlement, les actions des fabricants de puces et d’autres bénéficiaires de la course à la construction de centres de données pour l’IA ont subi des pressions, les investisseurs craignant que des taux d’intérêt élevés ne ralentissent l’expansion de ces infrastructures.

« Nous sortons de la phase des espoirs et des rêves du marché de l’IA pour entrer dans la phase “montrez-moi ce que vous pouvez faire” », a déclaré Joe Tigay, gestionnaire de portefeuille chez Equity Armor Investments, dans une note aux investisseurs. Autrement dit, la charge de la preuve s’est déplacée vers la démonstration de rendements sur toutes ces dépenses consacrées à l’IA.

Le recul de 4,2 % de Nvidia, le fabricant de puces devenu le symbole de l’engouement pour l’IA, a été la principale force tirant le S&P 500 vers le bas, pesant davantage que la baisse d’Intel. Cet écart s’explique par les mécanismes de l’indice : l’énorme capitalisation de Nvidia fait que chaque point de variation de son action a un effet plus important sur le S&P 500 que la chute beaucoup plus marquée d’une société de moindre taille comme Intel.

Dans le secteur des cryptomonnaies, les actions ont également chuté après le piratage de la plus grande plateforme d’échange de cryptomonnaies au monde. Le cours du bitcoin est passé sous les 77 000 $, contre plus de 86 000 $ au début du mois, et une société américaine de renseignement sur la blockchain a déclaré qu’une unité nord-coréenne était probablement à l’origine de l’attaque, qui a touché plus de 6 milliards de dollars de cryptomonnaies détenues sur Binance.

Coinbase Global a reculé de 10,6 % malgré la publication de résultats trimestriels supérieurs aux attentes des analystes. Strategy, qui affirme détenir environ 4 % de l’offre totale de bitcoins, a perdu 7,8 %. L’entreprise a elle aussi annoncé un bénéfice trimestriel supérieur aux attentes, tout en indiquant que son directeur financier démissionnerait la semaine prochaine pour des raisons personnelles.

En dehors du secteur technologique, les actions se sont montrées plus résistantes, nombre d’entre elles progressant après la publication de bénéfices estivaux supérieurs aux attentes des analystes. Dans le S&P 500, le nombre de titres en hausse était presque aussi élevé que celui des titres en baisse.

ExxonMobil a gagné 2,2 % et Chevron 1,8 % après que les deux groupes pétroliers ont annoncé des bénéfices estivaux supérieurs aux attentes des analystes.

Mondelez International a progressé de 3,9 % après que l’entreprise propriétaire des biscuits Oreo et Ritz a fait état d’une croissance supérieure aux attentes.

Colgate-Palmolive a grimpé de 2,3 % : la hausse des prix de ses produits dans une grande partie du monde lui a permis d’enregistrer un chiffre d’affaires et un bénéfice supérieurs aux attentes des analystes.

Les attentes sont élevées quant à la capacité des entreprises américaines à accroître leurs bénéfices, même si les populations du monde entier sont découragées par la forte inflation et les prix élevés des carburants. Ces attentes ont permis au S&P 500 d’atteindre son record plus tôt ce mois-ci et, alors que d’autres résultats trimestriels sont attendus dans les prochains jours, elles feront l’objet d’une série de tests.

Au total, le S&P 500 a perdu 140,32 points, à 7 580,07. Le Dow Jones Industrial Average a reculé de 572,25 points, à 51 770,31, tandis que l’indice composite Nasdaq a chuté de 747,73 points, à 25 437,00.

Sur le marché obligataire, les rendements des bons du Trésor ont diminué, signe que les investisseurs achetaient des obligations du gouvernement américain à la recherche d’actifs plus sûrs. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans est tombé à 4,93 %, contre 4,98 % jeudi soir et plus de 5,30 % au début du mois. Les rendements ont baissé malgré le rebond des cours du pétrole, qui les pousse généralement à la hausse en aggravant l’inflation. Le prix du baril de Brent a augmenté de 2,4 %, à 113,43 $, près de la limite supérieure de sa fourchette depuis que la guerre avec l’Iran a fait monter les cours du pétrole et l’inflation.

Sur les marchés boursiers étrangers, les indices européens ont évolué de manière contrastée après des mouvements plus marqués en Asie. Le Kospi sud-coréen a chuté de 3,5 %, les inquiétudes liées à l’IA ayant affecté ce marché fortement exposé aux valeurs technologiques, tandis que le Hang Seng de Hong Kong a gagné 1,5 %. Le Nikkei 225 japonais a perdu 2,1 % après la décision de la Banque du Japon de maintenir ses taux d’intérêt inchangés, suivant des décisions prises plus tôt dans la semaine par la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne.

Les journalistes économiques de l’AP Yuri Kageyama et Michelle Chapman ont contribué à cet article.

Cet article a été publié à l’origine sur Fortune.com.