Strive (ASST) a publié un résultat net attribuable aux actionnaires ordinaires de 474,8 millions de dollars pour le troisième trimestre clos le 30 septembre, un résultat publié vendredi accompagné de l'affirmation de la société selon laquelle le rendement total de sa classe A avait surperformé le bitcoin de 103,7 % depuis le début de l'année à la même date.

Le résultat net GAAP s'est établi à 509,0 millions de dollars, soit 5,24 dollars par action sur une base entièrement diluée. La quasi-totalité provenait d'un gain latent de 533,7 millions de dollars sur des actifs numériques évalués à la juste valeur. Le chiffre d'affaires opérationnel du trimestre n'a été que de 2,7 millions de dollars, ce qui signifie que le résultat reflétait une valorisation de trésorerie plutôt qu'une activité génératrice de frais. La comptabilité en juste valeur, le traitement exigé pour les détentions d'actifs numériques des entreprises selon les règles comptables américaines, réévalue le bitcoin détenu au prix du marché à chaque période de reporting, de sorte que les gains et pertes latents transitent par le résultat net dans les deux sens au gré des mouvements de prix.

Dans une publication sur X mettant en tête le chiffre de surperformance, Strive a également mis en avant un rendement bitcoin de 63,2 % depuis le début de l'année et un gain en dollars bitcoin de 9,00 dollars par action diluée supposée en circulation, tous deux mesurés au 30 septembre.

Le président et directeur général Matthew Cole a relié ces indicateurs à la performance relative de l'action par rapport au bitcoin. « Strive a continué d'exécuter avec succès sa stratégie de gestion de trésorerie, en délivrant un fort rendement bitcoin depuis le début de l'année 2026, ce qui, selon moi, est le principal moteur de la surperformance de notre action ordinaire par rapport au bitcoin depuis le début de l'année », a déclaré Cole dans le communiqué de résultats.

Rendement bitcoin, achats et pile préférentielle

Le rendement bitcoin, tel que défini par Strive, mesure la variation en pourcentage du bitcoin par action sur une période donnée — ce n'est pas un rendement en espèces. Sur cette base, la société a affiché 18,5 % pour le seul troisième trimestre et 19,3 % du 1er au 30 octobre, après le lancement de ses actions préférentielles SATS.

Strive a acquis 8 136 bitcoin au troisième trimestre à un coût moyen d'environ 78 885 dollars par pièce, portant son total à 20 373 bitcoin sur les neuf mois clos le 30 septembre. 15 124 pièces supplémentaires ont suivi entre le 1er et le 30 octobre. Les détentions s'élevaient à 28 000 bitcoin le 30 septembre et ont atteint 43 124 au 30 octobre, maintenant Strive parmi les plus grandes trésoreries bitcoin d'entreprises cotées après de récents achats de plusieurs milliers de pièces et de plus petits ajouts hebdomadaires qui demeuraient toutefois derrière Strategy, le plus grand détenteur corporate de bitcoin coté en bourse.

Les actifs numériques en juste valeur s'élevaient à 2,34 milliards de dollars au bilan du 30 septembre. La trésorerie avait augmenté à 490,4 millions de dollars au 30 octobre, et Strive détenait toujours les actions préférentielles STRC à taux variable de Strategy d'une juste valeur d'environ 50,1 millions de dollars.

La structure de capital finançant les achats se compose principalement d'actions préférentielles perpétuelles — des capitaux propres sans date d'échéance dont les dividendes priment sur les droits des actionnaires ordinaires. Le 20 octobre, Strive a finalisé une offre enregistrée de 7 millions d'actions de ses préférentielles perpétuelles Series A à 15 % (SATS) pour un produit net d'environ 609 millions de dollars. Les dividendes préférentiels de 34,2 millions de dollars au cours du trimestre ont réduit le bénéfice GAAP de 509,0 millions de dollars au chiffre de 474,8 millions de dollars attribuable aux actionnaires ordinaires.

Sur une fenêtre plus longue, le tableau change. Pour les neuf mois clos le 30 septembre, Strive a enregistré une perte nette attribuable aux actionnaires ordinaires de 88,4 millions de dollars. Le bénéfice du troisième trimestre est réel en comptabilité en juste valeur, mais il se concentre sur une seule ligne de réévaluation à la valeur de marché.

Ce qu'a fait l'action ASST au cours de l'année écoulée

L'action ASST n'a pas suivi la trajectoire du tableau de bord du rendement bitcoin de la société. Le titre a clôturé à 20,59 dollars jeudi, en baisse d'environ 10 % sur la journée, et s'échangeait près de 20,70 dollars en début de séance vendredi. Le titre se situe ainsi environ 29 % en dessous de son niveau d'il y a un an, quand les données de Yahoo Finance plaçaient la clôture près de 29 dollars, et environ 33 % sous son sommet local du 21 octobre à 30,75 dollars.

La fourchette sur 52 semaines sur Yahoo Finance va de 7,02 à 34,40 dollars. Depuis le début de l'année, la progression de la clôture du 2 janvier près de 17,30 dollars vers le milieu des 20 dollars représente un gain d'environ 20 %, avec un creux en février près du plancher de 52 semaines et une remontée en septembre vers 30 dollars. Au 30 septembre — la date butoir de l'affirmation de surperformance de Strive — ASST avait grimpé d'environ 70 % depuis cette clôture de janvier tandis que le bitcoin baissait d'environ 7 % sur la même période, selon les données de Yahoo Finance, un écart important même avant d'appliquer la méthodologie de rendement total propre à la société.

Le graphique à plus long terme porte encore la marque de 2025, quand Asset Entities est devenue la coquille cotée pour la fusion inversée de trésorerie bitcoin de Strive et où le cours avait bondi à trois chiffres en clôtures hebdomadaires avant de s'effondrer. Les investisseurs ayant conservé leurs titres durant cette conversion ont connu une trajectoire très différente du chiffre soigné de surperformance relative depuis le début de l'année que Strive a placé en tête de son annonce de vendredi.

Cole a déclaré que la récente émission SATS place Strive dans une situation où elle n'a « jamais été mieux positionnée pour générer des rendements à long terme supérieurs au bitcoin pour nos actionnaires ordinaires ». La question pour ASST désormais est de savoir si un autre trimestre de rendement bitcoin et d'achats financés par des préférentielles pourra rouvrir l'écart avec le bitcoin après une année où le titre reste bien en dessous de son niveau d'il y a douze mois, même si la trésorerie a dépassé 30 000 puis 40 000 bitcoin.

Cet article est d'abord paru sur Bitcoin Magazine et a été écrit par Micah Zimmerman.