L’action privilégiée STRC de Strategy est devenue la plus grande position de trois grands ETF américains d’actions privilégiées, dont les détentions combinées de ce titre atteignent $756 million, alors même que STRC continue de se négocier environ 13% sous sa valeur nominale de $100.

Michael Saylor, cofondateur et président exécutif de Strategy, a déclaré que STRC est désormais la principale position du iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF) de BlackRock, du U.S. Preferred Stock ETF (PFFA) de Virtus InfraCap et du Preferred Securities ex Financials ETF (PFXF) de VanEck. Dans une publication sur X datée du 24 juillet, Saylor a indiqué que ces allocations dans les ETF montraient que les produits de « crédit numérique » de Strategy entraient dans les portefeuilles institutionnels.

Digital Credit is entering the institutional mainstream. $STRC is now the largest holding in three leading U.S. preferred stock ETFs, with $756 million held across BlackRock’s $PFF, Virtus InfraCap’s $PFFA, and VanEck’s $PFXF. pic.twitter.com/IoYwl2D360 — Michael Saylor (@saylor) July 24, 2026

Digital Credit is entering the institutional mainstream. $STRC is now the largest holding in three leading U.S. preferred stock ETFs, with $756 million held across BlackRock’s $PFF, Virtus InfraCap’s $PFFA, and VanEck’s $PFXF. pic.twitter.com/IoYwl2D360

Les trois ETF offrent aux investisseurs une exposition indirecte à STRC aux côtés de titres privilégiés émis par des sociétés américaines établies. Les ETF d’actions privilégiées sont généralement utilisés pour une exposition aux revenus, et leurs allocations peuvent placer de nouveaux émetteurs aux côtés de banques, de services aux collectivités, de sociétés immobilières et d’autres émetteurs récurrents de titres privilégiés. Selon les chiffres de Saylor, les fonds détiennent ensemble $756 million de STRC, ce qui en fait la plus grande position individuelle de chacun des portefeuilles.

Malgré la hausse de la demande des ETF, STRC a clôturé à $86.89 le 24 juillet, en hausse de 2.29% sur la séance, avant de monter à $87.14 dans les échanges après clôture, selon les données de marché affichées par Yahoo Finance. Le cours de clôture plaçait STRC 13.11% sous le niveau de $100 que Strategy avait conçu le titre pour suivre.

La décote par rapport au pair constitue un enjeu important pour Strategy, car l’entreprise utilise les ventes de STRC pour lever des capitaux destinés à des achats de Bitcoin. Strategy peut émettre des actions privilégiées supplémentaires près de $100 ou au-dessus et affecter le produit à Bitcoin, mais l’émission de nouveaux titres avec une forte décote permettrait de lever moins de capital par action et rendrait l’opération moins favorable.

La demande des ETF a accru la détention institutionnelle

Le CEO de Strategy, Phong Le, a déclaré que la position moyenne en STRC détenue par les institutions avait augmenté de 105% pour atteindre $3.5 million entre mars et juillet. Sur la même période, la part de détention des investisseurs particuliers est passée de 78% à 71%, selon les chiffres publiés par Le sur X.

« Les institutions arrivent », a écrit Le.

Yes, but that means retail investors sold for a loss. My guess is the institutional buyers bought in for a short-term trade only. Or maybe they shorted MSTR and bought STRC as a spread trade. Maybe they bought STRC and shorted Bitcoin. None of those trades are bullish bets. — Peter Schiff (@PeterSchiff) July 24, 2026

Yes, but that means retail investors sold for a loss. My guess is the institutional buyers bought in for a short-term trade only. Or maybe they shorted MSTR and bought STRC as a spread trade. Maybe they bought STRC and shorted Bitcoin. None of those trades are bullish bets.

Les chiffres de Le ont corrigé des rapports qui décrivaient la hausse des détentions institutionnelles moyennes comme étant de 10%. Sa publication a fixé cette progression à 105%, ce qui signifie que la position institutionnelle moyenne a plus que doublé sur la période de quatre mois.

Le critique de Bitcoin Peter Schiff a déclaré que la participation institutionnelle ne montre pas nécessairement que chaque acheteur anticipe une hausse de STRC ou de Bitcoin. En répondant à Le, Schiff a soutenu que les investisseurs particuliers avaient peut-être vendu leurs positions à perte, tandis que des investisseurs professionnels entraient dans des transactions visant à capter des écarts de prix entre des actifs liés à Strategy.

Schiff a indiqué que certains fonds avaient peut-être acheté STRC tout en vendant à découvert l’action ordinaire de Strategy, MSTR, dans le cadre d’une opération de spread. Il a également déclaré que d’autres acheteurs avaient pu associer des positions longues sur STRC à une exposition vendeuse sur Bitcoin.

« Aucune de ces transactions n’est un pari haussier », a écrit Schiff dans sa réponse.

Strategy verse actuellement aux détenteurs de STRC un dividende annuel en numéraire de 12%, au moyen de deux paiements par mois. La page d’information STRC de la société indique que la direction ajuste le taux de dividende chaque mois afin de tenter de maintenir l’action près de sa valeur nominale de $100 et de réduire la volatilité du prix. Pour les titres privilégiés, l’écart entre le prix de marché et la valeur nominale est étroitement surveillé, car il affecte à la fois le rendement courant pour les acheteurs et la capacité de l’émetteur à vendre des actions supplémentaires aux conditions prévues.

Le rendement élevé n’a pas encore supprimé la décote. La fourchette sur 52 semaines de STRC va de $71.25 à $100.42, et son cours de clôture du 24 juillet est resté plus proche du bas de cette fourchette que du pair.

Le niveau de $100 est central dans le plan de financement en Bitcoin de Strategy

Le a directement lié les émissions supplémentaires de STRC et les achats de Bitcoin à un redressement du prix de l’action privilégiée. Lors d’une interview en juillet, le CEO de Strategy a déclaré que l’entreprise reprendrait l’émission de STRC lorsque le titre serait revenu au pair.

« Nous continuerons à développer cela. Et oui, lorsque Stretch reviendra au pair, nous en émettrons davantage. Nous achèterons davantage de Bitcoin », a déclaré Le.

Selon ce modèle, un retour à $100 permettrait à Strategy de vendre de nouvelles actions STRC à des conditions plus favorables et d’utiliser le produit pour acquérir davantage de Bitcoin. Tant que la décote ne se réduit pas, les commentaires de Le indiquent que l’entreprise est moins incitée à étendre le programme.

Strategy a déjà montré comment la pression sur ses titres privilégiés peut affecter sa trésorerie en Bitcoin. Un dépôt du 6 juillet a montré que la société avait vendu 3,588 $BTC pour $216 million afin de financer les dividendes de ses titres de crédit numérique et de maintenir sa liquidité. Après la vente, Saylor a déclaré que Strategy détenait 843,775 $BTC et avait porté ses réserves en dollars américains à $2.55 billion.

Également le 6 juillet, Binance Stocks a ajouté STRC au trading au comptant, selon une annonce de la plateforme rapportée par crypto.news. Cette cotation a suivi le lancement de contrats perpétuels liés à STRC et a offert aux utilisateurs de Binance un autre moyen de négocier le titre privilégié.

Binance a indiqué que le prêt de titres entièrement payés deviendrait disponible après le règlement complet des transactions sur actions. Bien que la cotation ait créé un canal de distribution supplémentaire pour STRC, la décote persistante du titre montre que l’accumulation par les ETF et l’accès supplémentaire au trading n’ont pas encore rétabli le niveau de $100 nécessaire pour que Strategy relance les achats de Bitcoin financés par de nouvelles émissions d’actions privilégiées.