Strategy (NASDAQ : MSTR), le plus grand détenteur de Bitcoin parmi les entreprises au monde, a informé la SEC avoir constitué une réserve de 1,59 milliard de dollars qu'elle peut mobiliser pour acheter du Bitcoin à tout moment.

La nouvelle réserve de liquidités, révélée par l'entreprise dirigée par Saylor dans un dépôt daté du 24 août 2026, pourrait également servir au versement de dividendes, à des rachats d'actions ou à des opérations liées à la dette, selon la discrétion du conseil d'administration. Strategy, l'entreprise de logiciels autrefois connue sous le nom de MicroStrategy, accumule du Bitcoin depuis août 2020, en finançant ses achats par un mélange de plus en plus structuré de ventes d'actions ordinaires, d'obligations convertibles et d'actions de préférence — un arsenal élargi dans le cadre du plan de capitalisation « 21/21 » de 42 milliards de dollars annoncé fin 2024.

Qu'est-ce que la nouvelle réserve en dollars de Strategy ?

Strategy a baptisé sa nouvelle réserve en dollars « USD Cash » ; elle est distincte de la réserve en dollars initiale constituée dans le cadre du Digital Credit Capital Framework dévoilé fin juin 2026.

Au 23 août, le solde de l'USD Cash de Strategy s'élevait à 1,59 milliard de dollars, tandis que son USD Reserve totalisait 5,10 milliards de dollars. Combinés, ces avoirs portent les liquidités en dollars de l'entreprise à environ 6,69 milliards de dollars.

La différence essentielle entre ces deux ensembles de fonds réside dans l'usage que la direction peut en faire. Les 5,10 milliards de dollars de l'USD Reserve de l'entreprise sont spécifiquement affectés au paiement des dividendes sur les actions de préférence et des intérêts de la dette.

En revanche, l'USD Cash peut être utilisé pour acheter du Bitcoin, payer des dividendes et des intérêts, racheter des actions MSTR ou de préférence, rembourser ou racheter des obligations convertibles, ou encore abonder l'USD Reserve elle-même, selon le formulaire 8-K de Strategy, le document de la SEC servant aux annonces d'événements matériels des entreprises. Les fonds étant déjà levés, chacune de ces utilisations pourrait être réalisée sans nouvelle émission sur le marché.

Strategy a-t-elle vendu du Bitcoin cette semaine ?

Pour la période close le vendredi précédent et rapportée par Strategy le lundi 24 août 2026, l'entreprise a indiqué n'avoir vendu aucun Bitcoin. Les quelque 2 milliards de dollars collectés proviennent de la vente de 18 261 118 actions ordinaires MSTR via son programme « at-the-market », le canal d'émission d'actions au cœur de ses récents plans de financement.

Le produit de ces ventes a été alloué comme suit :

• 136,4 millions de dollars pour racheter 1 431 212 actions de préférence STRC.
• 300 millions de dollars versés à l'USD Reserve.
• 1,57 milliard de dollars affecté au nouveau compte USD Cash.

Au titre du Digital Credit Capital Framework, Strategy conserve l'autorisation d'affecter 516,6 millions de dollars supplémentaires aux rachats de STRC, à la discrétion du conseil d'administration. Une autorisation distincte de 1 milliard de dollars pour racheter des actions ordinaires MSTR demeure inutilisée.

Quand Strategy recommencera-t-elle à acheter du Bitcoin ?

Strategy n'a pas acheté de Bitcoin au cours de la semaine close le 23 août, et le formulaire 8-K confirme que son dernier achat remonte à juin. L'entreprise indique détenir 840 447 BTC, acquis pour un total de 63,36 milliards de dollars à un prix moyen de 75 385 dollars par bitcoin. Cela représente près de 4 % de l'ensemble des bitcoins — une offre plafonnée à 21 millions d'unités selon les règles du protocole — avec ce que l'entreprise décrit comme un levier net quasi nul. Aucune autre entreprise détentrice n'approche une telle échelle, même si une liste croissante de sociétés, de la japonaise Metaplanet à une série de plus petites entreprises américaines, a copié le modèle.

Cette constitution de liquidités fait suite à une période difficile. STRC, l'action de préférence à taux variable que Strategy utilise pour lever des fonds au pair et qui constitue l'une des plusieurs séries de préférence émises depuis début 2025, est descendue jusqu'à 71,25 dollars fin juin avant de remonter à environ 95 dollars fin août, selon bitcointreasuries.net. Plus tôt dans l'été, alors que le Bitcoin était « sous l'eau », certains observateurs avertissaient que l'entreprise pourrait être contrainte de vendre des bitcoins pour honorer ses obligations liées aux actions de préférence.

Le calendrier s'est amélioré grâce au rebond du Bitcoin au-delà de 77 000 dollars, qui a ramené les avoirs de Strategy au-dessus de leur coût d'acquisition pour la première fois en environ trois mois, selon Cryptopolitan. MSTR a clôturé à 119,25 dollars le 21 août après une hausse hebdomadaire d'environ 28 %, et le titre se négociait autour de 123 dollars en pré-ouverture le 24 août, selon Google Finance. Strategy publie ces informations chaque semaine : le prochain dépôt du lundi indiquera donc si le conseil mobilise la nouvelle réserve et à laquelle de ses utilisations autorisées il la destine.