Strive, Inc. (Nasdaq : ASST) a levé un capital suffisant via son véhicule d'actions préférentielles, SATA, pour acheter 191 bitcoins, enregistrant son rythme le plus élevé sur trois jours depuis mai 2026. Cet achat illustre qu'il existe plus d'une façon pour une entreprise d'accumuler du bitcoin.

Si la méthode de Michael Saylor, consistant à émettre de la dette convertible pour acheter du bitcoin, attire la plupart des attentions, Strive a tracé une voie différente. Son approche repose sur une action préférentielle perpétuelle d'une valeur nominale de 100 dollars et d'un dividende annualisé de 13 % versé quotidiennement — un instrument financier situé entre l'obligation et l'action, mais qui fonctionne, en pratique, comme une machine à acheter du bitcoin.

Strive a accédé au marché boursier par une fusion en 2025 avec Asset Entities, cotée au Nasdaq, dont elle a hérité du ticker ASST, et l'entreprise cofondée par Vivek Ramaswamy a depuis fait de l'accumulation de bitcoin un élément central de sa stratégie. Les actions préférentielles comme instrument de financement du bitcoin ne sont pas une nouveauté absolue — Strategy, le plus important détenteur de bitcoin en entreprise, a ajouté des émissions d'actions préférentielles perpétuelles à ses obligations convertibles en 2025. La particularité de Strive est de faire du capital préférentiel le moteur principal plutôt qu'un complément, en associant des distributions quotidiennes à un taux de dividende que son conseil d'administration peut réajuster.

Le fonctionnement du mécanisme SATA

SATA est l'action préférentielle perpétuelle de série A à taux variable de Strive (Variable Rate Series A Perpetual Preferred Stock). Elle verse aux détenteurs un rendement stable, actuellement de 13 % annualisé, tandis que l'entreprise utilise le produit des émissions pour acheter du bitcoin. Le taux de dividende est variable et ajustable par le conseil d'administration de Strive, ce qui confère à l'entreprise la souplesse nécessaire pour gérer ses coûts à mesure que les conditions de marché évoluent.

Le mécanisme clé est le programme de mise sur le marché (« at-the-market », ATM). Lorsque SATA cote au-dessus de sa valeur nominale de 100 dollars, Strive peut émettre de nouvelles actions directement sur le marché et encaisser la prime. Ce cash est immédiatement affecté à l'achat de bitcoin. Lorsque les actions cotent en dessous de la valeur nominale, l'entreprise s'abtient simplement d'émettre.

Strive a autorisé en décembre 2025 un programme ATM de 500 millions de dollars, spécifiquement pour financer des acquisitions de bitcoin par ce mécanisme. Le capital levé, d'une valeur de 191 BTC, au cours de la période de trois jours la plus récente suggère que le programme fonctionne à plein régime, la demande des investisseurs pour les actions SATA restant suffisamment forte pour maintenir le cours au-dessus de la valeur nominale.

Le tableau d'ensemble pour la trésorerie bitcoin de Strive

Il ne s'agit pas du premier achat de bitcoin financé par SATA pour Strive. L'entreprise avait levé 149,3 millions de dollars lors d'une introduction en Bourse sur-souscrite de SATA en novembre 2025, signe que l'appétit des investisseurs pour ce type d'instrument hybride était réel dès le départ. Cette collecte initiale avait permis de financer une acquisition substantielle d'environ 2 500 BTC fin mai et début juin 2026. Cette position laisse Strive loin derrière les avoirs de Strategy, qui se chiffrent en centaines de milliers de bitcoins, mais elle inscrit l'entreprise dans la liste croissante des sociétés cotées détenant du bitcoin comme actif de trésorerie principal.

La dernière tranche de 191 BTC, bien que plus modeste en valeur absolue, se distingue par son rythme. Atteindre le rythme le plus élevé sur trois jours depuis mai indique que le programme ATM s'accélère plutôt qu'il ne marque le pas.

La structure de dividende quotidien s'écarte également des conventions. La plupart des actions préférentielles versent leurs dividendes trimestriellement. Strive a opté pour des distributions quotidiennes les jours ouvrés, à compter du 16 juin 2026, créant ainsi un flux de rendement quasi continu pour les détenteurs.

Pourquoi le capital préférentiel change l'équation du bitcoin en entreprise

L'approche par capital préférentiel de Strive contourne le problème des échéances de dette. L'action préférentielle perpétuelle n'a pas de date d'échéance, ce qui signifie que l'entreprise ne se retrouve jamais dans l'obligation de réunir une somme forfaitaire pour rembourser ses créanciers obligataires. Le coût du capital est le dividende, que le conseil d'administration peut ajuster.

Pour les investisseurs, SATA offre quelque chose d'inhabituel : un instrument générateur de rendement offrant une exposition indirecte au bitcoin. Les détenteurs perçoivent un dividende annualisé de 13 % tandis que l'entreprise sous-jacente accumule régulièrement du bitcoin. La structure comporte un risque défini — Strive reste tenue de verser des dividendes sur une base croissante d'actions préférentielles si le prix du bitcoin chute fortement, et l'obligation de dividende quotidien ne s'interrompt pas lorsque le bitcoin se corrige de 30 %. Dans le même temps, l'absence d'échéances de dette laisse à la direction une marge de manœuvre dont les émetteurs d'obligations convertibles ne disposent pas. Les variables qui montreront si le modèle continue de capitaliser sont intégrées dans sa propre conception : quelle part de l'autorisation ATM de 500 millions de dollars reste inutilisée, si SATA continue de coter au-dessus de sa valeur nominale et si le conseil d'administration décide de réajuster le taux de dividende à mesure que la base d'actions préférentielles s'élargit.