Strategy a révélé dans sa mise à jour du 19 octobre avoir acheté 267 BTC pour 22,1 millions de dollars entre le 12 et le 18 octobre, à un prix moyen de 82 900 dollars par unité, frais et dépenses inclus. Dans le même dossier hebdomadaire, la société a indiqué avoir racheté 1 938 780 actions de STRC, son action préférée à taux variable, pour 193,1 millions de dollars, et avoir porté son programme de rachat de titres de crédit numérique de 2,0 à 3,0 milliards de dollars.

Selon le dépôt 8-K sous-jacent, 22,0 millions de dollars de l'achat de bitcoin ont été financés par le produit net de la vente de 140 872 actions MSTR, avec 0,1 million de dollars prélevé sur les liquidités en USD. Ces dernières ont également financé les rachats de STRC, et aucune action préférée n'a été vendue cette semaine-là.

La société a annoncé ces opérations sur X :

Strategy has repurchased $193M of $STRC and acquired 267 $BTC. As of 10/18/26, we hold 848,517 BTC and $5.3B of USD Assets. We have also increased the size of our Digital Credit Securities Repurchase Program from $2.0B to $3.0B. $MSTR

— Strategy (@Strategy) October 19, 2026 (via X)

Le dernier rapport s'inscrit dans une tendance. Sur les trois rapports hebdomadaires jusqu'au 18 octobre, les rachats de STRC ont totalisé 561,8 millions de dollars — 176,3, 192,4 et 193,1 millions de dollars — contre 72,3 millions de dollars d'achats de bitcoin (28,7, 21,5 et 22,1 millions de dollars), soit 851 BTC. Les avoirs ont atteint 848 517 BTC, acquis à un prix moyen de 75 446 dollars, frais inclus.

Les liquidités en USD ont chuté de 69 % depuis le 7 septembre

Les liquidités en USD (USD Cash) correspondent au solde que Strategy conserve pour des besoins plus larges de trésorerie en bitcoin, lesquels peuvent inclure, selon le dossier, lachat de bitcoin, l'expansion de la réserve et d'autres gestions de capital. Elles ont diminué de 193,2 millions de dollars au cours de la semaine, passant de 640,5 à 447,3 millions de dollars — soit exactement les 193,1 millions de dollars de rachats de STRC plus 0,1 million de dollars pour le bitcoin. Par rapport à environ 1,44 milliard de dollars au 7 septembre, le solde est en baisse de 69 %.

La réserve USD distincte, qui selon le dossier sert à financer les dividendes des actions préférées et les intérêts de la dette, s'élevait à 4,83 milliards de dollars, contre 5,10 milliards au 7 septembre. Elle a versé 45,5 millions de dollars de dividendes au cours de la semaine. Michael Saylor a évoqué 5,3 milliards de dollars d'actifs en dollars — la réserve plus les liquidités en USD — contre 6,54 milliards au 7 septembre.

À titre d'échelle, une répétition des 193 millions de dollars de rachats de la dernière semaine ferait passer les liquidités en USD de 447,3 à environ 254 millions de dollars. Il s'agit d'une simple soustraction, pas d'une prévision.

Le plafond a été relevé alors qu'il restait 161,7 millions de dollars

Le conseil d'administration a porté le programme de rachat de titres de crédit numérique de 2 à 3 milliards de dollars. Ce plafond inclut les rachats déjà effectués ; l'augmentation a donc ajouté de la marge au programme plutôt que de créer un nouveau budget de 3 milliards de dollars. Après le relèvement, il restait 1,16 milliard de dollars d'autorisation au 18 octobre.

Avant l'augmentation, d'après nos calculs à partir des dossiers, il restait 161,7 millions de dollars : le rapport du 12 octobre indiquait 354,8 millions de dollars restants, moins les 193,1 millions de dollars de rachats de la semaine. Le relèvement du 8 septembre était également intervenu alors qu'il restait environ 190 millions de dollars. Depuis le lancement du programme, 1,84 milliard de dollars ont été rachetés.

• 29 juin — annonce du programme de 1,0 milliard de dollars.
• 8 septembre — relèvement à 2,0 milliards de dollars avec environ 190 millions de dollars restants.
• 19 octobre — relèvement à 3,0 milliards de dollars avec 161,7 millions de dollars restants.

L'autorisation restante dépasse désormais les liquidités qui la soutiennent : 1,16 milliard de dollars contre 447,3 millions de dollars de liquidités en USD, soit un ratio d'environ 2,6 pour 1. Dépenser la totalité exigerait plus que ce que les liquidités en USD détiennent actuellement.

Des achats proches du pair

Les chiffres en actions et en dollars des dossiers situent le prix moyen payé pour STRC à proximité de sa valeur nominale de 100 dollars. En juillet, Strategy avait racheté des actions à un prix moyen de 86,53 dollars, et son dépôt du 30 juillet indiquait que, STRC cotant sous les 100 dollars, la société entendait être un acheteur régulier et discipliné, achetant davantage à des escomptes plus marqués et réduisant la cadence à mesure que STRC approche du pair.
Les dépenses hebdomadaires dans les mêmes rapports se sont échelonnées de 139,3 millions de dollars (une semaine de six jours) à 176,3, 192,4 et 193,1 millions de dollars : elles n'ont donc pas diminué à mesure que le prix moyen augmentait. STRC a clôturé à 97,72 dollars le 16 octobre, contre 99,53 dollars la veille, a rapporté Bitcoin.com News. Les dossiers n'expliquent pas ce rythme.

Comment les liquidités ont déjà été reconstituées

Les 22,0 millions de dollars issus des ventes de MSTR cette semaine proviennent de 140 872 actions, soit environ 156 dollars net par action. MSTR a clôturé à 136,83 dollars le 16 octobre après une baisse de 9,6 % liée à la règle d'indexation de MSCI.

Des rapports antérieurs montrent d'autres sources de financement. Dans le rapport déposé le 10 août, Strategy a vendu 1 690 BTC pour 108,6 millions de dollars à un prix moyen de 64 262 dollars et a indiqué que le produit avait financé les rachats de STRC. Ce rapport fait également état de 650 millions de dollars de produits MSTR ajoutés à la réserve USD. Dans le rapport du 24 août, 136,4 millions de dollars de produits MSTR ont financé les rachats de STRC et 300 millions de dollars sont allés à la réserve.

Trois records que le dépôt de lundi mettra à l'épreuve

Parmi les rapports hebdomadaires du 7 septembre au 18 octobre, la dernière semaine a affiché le total de rachats de STRC le plus élevé, le solde de liquidités en USD le plus bas et le prix moyen de STRC le plus haut — de deux cents. Le dépôt de lundi, couvrant la période du 19 au 25 octobre, montrera si chacun de ces records tient. Le rapport du 21 au 27 septembre n'est pas inclus, et deux rapports font chacun état de 176,3 millions de dollars de rachats.

Deux événements programmés concernent le troisième record. Les actionnaires votent le 28 octobre sur les dates d'enregistrement quotidiennes des dividendes de STRC. Selon le dépôt de Strategy du 15 octobre, si les amendements sont adoptés avant le 31 octobre et entrent en vigueur au 1er novembre, les dividendes de novembre seraient versés quotidiennement, pour un total de 1,00 dollar par action au taux annuel de 12 %. La direction indique qu'elle recommandera de maintenir ce taux tant que STRC ne montrera pas une négociation soutenue et saine proche de 100 dollars ; la moyenne des rachats la semaine dernière était de 99,60 dollars. Les résultats du troisième trimestre suivront le 29 octobre, rapporte TIKR.

MSCI est l'autre échéance. Le fournisseur d'indices publiera sa liste des sociétés concernées le 11 novembre, les changements prenant effet à la clôture du 30 novembre.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement.