Wall Street signe sa meilleure semaine depuis avril grâce à un rapport d'emploi décevant qui dissipe les craintes de hausse des taux
Points clés
- •L'économie américaine a perdu 23 000 emplois non agricoles en juillet, manquant fortement les attentes des économistes qui tablaient sur une création de 80 000 emplois, et le chiffre de l'emploi de juin a été révisé à la baisse de 37 000.
- •Les trois principaux indices boursiers ont tous terminé la semaine en hausse, le Nasdaq bondissant de 5 % et le S&P 500 grimpant de près de 3,5 %, signant leur meilleure performance hebdomadaire depuis avril.
- •Le rendement des bons du Trésor à 2 ans a chuté de 4,2 % sur la semaine, sa plus forte baisse hebdomadaire depuis juin, indiquant que les traders revoient à la baisse leurs attentes de hausses de taux à court terme de la Fed.
- •La probabilité d'une hausse des taux par la Réserve fédérale en septembre est tombée à 42 %, contre 55 %, tandis que la probabilité d'un maintien des taux jusqu'à la fin de l'année est passée à 24,8 %, contre 15,5 %.
- •L'attention des investisseurs se tourne désormais vers le rapport de l'Indice des prix à la consommation de juillet, attendu le 12 août, considéré comme la prochaine donnée déterminante influençant la trajectoire politique de la Fed, axée sur les données.
Les actions américaines ont clôturé en hausse vendredi, signant leur meilleure semaine depuis avril, après qu'un rapport d'emploi moins bon qu'attendu a atténué les craintes d'une nouvelle hausse des taux par la Réserve fédérale.
Le Dow Jones Industrial Average a gagné 151 points, soit 0,3 %, lors de la séance. Le S&P 500 a progressé de 0,6 % et le Nasdaq de 1,3 %. Les gains hebdomadaires ont été plus marqués : le Nasdaq a bondi de 5 %, tandis que le S&P 500 a grimpé de près de 3,5 %. Les trois principaux indices ont tous terminé la semaine en territoire positif.
Le rapport d'emploi de juillet catalyse la hausse
Le catalyseur a été le rapport d'emploi de juillet, publié vendredi matin par le département du Travail. L'économie américaine a perdu 23 000 emplois non agricoles le mois dernier, bien loin des 80 000 créations attendues par les économistes. Le chiffre de juin a également été révisé à la baisse de 37 000.
Le taux de chômage a légèrement reculé, passant de 4,2 % à 4,1 %, une baisse modeste qui n'a guère modifié le tableau d'ensemble d'un marché du travail en perte de vitesse. Dans le cadre du double mandat de la Réserve fédérale, qui vise à concilier stabilité des prix et plein emploi, un affaiblissement du marché du travail réduit directement la pression pour poursuivre le resserrement monétaire, ce qui explique la vive réaction des marchés actions et obligataires.
Le marché obligataire réagit favorablement à des données d'emploi décevantes
Les marchés obligataires ont réagi rapidement aux données. Le rendement des bons du Trésor à 2 ans a chuté de 4,2 % sur la semaine, sa plus forte baisse hebdomadaire depuis juin. Le rendement à 2 ans est particulièrement sensible aux variations des anticipations de politique monétaire de la Fed à court terme, ce qui fait de son recul l'un des signaux de marché les plus clairs que les traders revoient à la baisse leurs hypothèses de hausse des taux. Le rendement à 10 ans est passé sous le seuil de 4,66 %. Les prix des obligations évoluant en sens inverse des rendements, cette baisse a déclenché un rallye obligataire, et les actions ont suivi le mouvement.
David Rosenberg, de Rosenberg Research, a qualifié le rapport de « favorable aux obligations » et a déclaré ne pas voir de raison justifiant une hausse des taux par la Réserve fédérale en septembre ou au-delà.
Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une hausse de taux en septembre est tombée à 42 %, contre 55 % avant le rapport. Les traders estiment désormais à 24,8 % les chances que les taux restent inchangés jusqu'à la fin de l'année, contre 15,5 % la veille.
L'attention se tourne vers l'IPC
Le rapport d'emploi désormais derrière eux, les investisseurs recentrent leur attention sur les données d'inflation. L'Indice des prix à la consommation pour juillet est attendu le 12 août, suivi de l'Indice des prix à la production le 13 août. La Fed ayant souligné que ses futures décisions de taux dépendront des données, la lecture de l'IPC prend d'autant plus d'importance en tant que prochaine donnée déterminante pour les décideurs évaluant si l'inflation tend durablement vers leur cible de 2 %.
Christopher Shaffer, de Talaria Capital Management, a déclaré que le rapport d'emploi plaçait « 100 % de l'attention sur l'IPC ».
La saison des résultats touche à sa fin, mais ceux de Super Micro Computer, Applied Materials et Cisco Systems figurent encore au calendrier et devraient attirer l'attention.
Sur le front de l'énergie, les prix du pétrole ont reculé vendredi dans un contexte d'incertitude persistante autour de la situation entre les États-Unis et l'Iran. L'Iran et Oman continuent de travailler à un accord pour rouvrir le détroit d'Ormuz — par lequel transite quotidiennement environ un cinquième de l'approvisionnement pétrolier mondial —, l'Iran cherchant apparemment à interdire aux navires américains et israéliens d'emprunter cette voie navigable.
Le prochain test majeur pour les marchés aura lieu mercredi 12 août, lors de la publication du rapport sur l'IPC.
