Standard Chartered a repoussé sa prévision d'un marché des stablecoins atteignant 2 000 milliards de dollars, décalant l'objectif de 2028 à 2030 après une stagnation de la croissance de l'offre, la valeur totale du secteur oscillant autour de 309 milliards de dollars.

La banque ne baisse pas son objectif. Geoffrey Kendrick, responsable de la recherche sur les actifs numériques de la banque, a déclaré rester confiant dans la concrétisation de la croissance, mais sur un calendrier plus long que prévu initialement — indépendamment de la flambée des volumes de transferts sur la blockchain.

La croissance de l'offre a stagné

Les stablecoins sont des jetons conçus pour maintenir une valeur fixe par rapport aux monnaies fiduciaires, le plus souvent le dollar américain, et sont généralement adossés à des portefeuilles de réserves comprenant des bons du Trésor à court terme.

Kendrick a noté que l'offre de stablecoins est restée confinée dans une fourchette de 300 à 320 milliards de dollars au cours de l'année écoulée, et il a qualifié le récent repli de cyclique, entraîné par des évolutions négatives des marchés crypto.

Les données de DefiLlama situent l'offre totale à environ 303,7 milliards de dollars, dont 184 milliards en USDT et 73 milliards en USDC. Allium a rapporté une offre de 303 milliards de dollars en août, soit une hausse de seulement 6 % sur un an, Tether et Circle détenant 85 % des parts de marché.

L'utilisation augmente même si l'offre reste immobile

Les volumes mensuels de transferts ont atteint environ 10 000 milliards de dollars en 2026, contre 4 000 milliards en 2025, avec un pic de 19 000 milliards en mai. La vélocité mensuelle globale — une mesure du nombre de fois où chaque jeton en circulation change de mains — a doublé, passant de 15 à 30 ; la vélocité de l'USDC est passée de 45 à 80, tandis que celle de l'USDT est restée stable autour de 7.

Selon Kendrick, l'USDT est couramment associé à l'épargne en dollars sur les marchés émergents, tandis que l'USDC est utilisé pour le traitement des paiements, les transactions financières et les règlements impliquant les premiers agents d'IA.

Les transferts ne sont pas des paiements

Tous les transferts on-chain ne représentent pas des dépenses. La recherche d'Allium a révélé que seuls 4 000 milliards de dollars d'activité économique peuvent être attribués aux 85 000 milliards de dollars transférés entre janvier et août 2026. Le commerce a représenté 69 % de cette activité, tandis que les paiements en représentaient 13 %.

Cela dit, les paiements ont atteint au moins 401 milliards de dollars, en hausse de 42 %. entreprises ont reçu 58 % à 64 %, et les volumes de paiements transfrontaliers ont augmenté sept fois plus vite que les rails fiat classiques.

Les recherches de Visa, s'appuyant sur des analyses on-chain, ont mesuré une vélocité trimestrielle de 13,56 fin 2025, mais seulement 0,08 pour les transferts de taille détaillée inférieurs à 250 dollars. Ces transferts représentaient moins de 1 % de l'activité — une répartition indiquant que l'économie on-chain actuelle reste concentrée sur des transferts à grande échelle plutôt que sur les dépenses quotidiennes des consommateurs.

Ce qu'une utilisation accrue, et non une offre accrue, pourrait changer

La croissance des volumes de transactions rend les paiements institutionnels de plus en plus compétitifs. Kendrick a identifié Open USD, M^0 et le futur réseau bancaire A+ comme des challengers du secteur.

« Des questions comme la capture du rendement détermineront en fin de compte l'évolution de ce secteur », a déclaré Kendrick à The Block. La capture du rendement désigne la question de savoir qui perçoit les intérêts générés par les actifs en réserve d'un stablecoin.

Les réserves de stablecoins ont également des implications pour le marché du Trésor. Allium a estimé que le Trésor recevra 170 milliards de dollars de nouvelle demande, tandis que la Banque des règlements internationaux (BRI) a associé les entrées de capitaux à une baisse des rendements à court terme. Selon un précédent rapport de Cryptopolitan, la première prévision de Standard Chartered indiquait 1 600 milliards de dollars de nouvelle demande en bons du Trésor.

Selon une autre étude de la BRI, jusqu'à 98 % de la valeur des stablecoins est libellée en dollars — renforçant la domination du dollar tout en faisant peser des risques de dollérisation numérique.

Les chercheurs de Brookings Nellie Liang et Brent Neiman ont constaté que si les stablecoins ont le potentiel d'accélérer les transferts internationaux, les préoccupations concernant la protection des consommateurs et l'application des sanctions restent fondées.

La réglementation, facteur déterminant

Le GENIUS Act, qui a établi le premier cadre fédéral d'émission de stablecoins de paiement aux États-Unis lors de sa promulgation en juillet 2025, devrait entrer en vigueur en janvier 2027, potentiellement plus tôt si les réglementations d'application sont finalisées en avance.

Kendrick a averti que l'USDT pourrait perdre du terrain « si les régulateurs mondiaux devaient suivre de près l'exemple » des règles américaines, ce qui encouragerait la concurrence adossée aux banques.

Deux points de contrôle à court terme découlent des données : l'arrivée des règles d'application avant la date d'entrée en vigueur de janvier 2027, et la capacité de l'offre à enfin sortir de la fourchette de 300 à 320 milliards de dollars dans laquelle elle s'est contenue au cours de l'année écoulée. La capacité de l'offre de stablecoins à suivre la demande toujours croissante déterminera si la prévision révisée de Standard Chartered de 2 000 milliards de dollars pour 2030 se réalisera.