Les frais affichés dans un wallet avant qu'un trader ne confirme un swap représentent rarement le coût total de la transaction. Le slippage — l'écart entre le prix attendu par le trader et celui qu'il obtient réellement —, l'impact sur les prix, la liquidité fragmentée sur des dizaines de plateformes et une exécution inefficace peuvent tous grignoter silencieusement le montant finalement reçu. Sur une petite transaction, la différence peut être négligeable. Sur une grosse, elle s'accumule rapidement.

À mesure que le trading onchain a mûri, plusieurs équipes ont commencé à s'attaquer à ces coûts cachés depuis différents niveaux de la pile. Voici cinq projets à connaître.

1. Orbs : plus de façons d'exécuter une transaction

La plupart des transactions sur les exchanges décentralisés sont des ordres au marché — un swap exécuté immédiatement au prix offert par le pool. Orbs élargit les options. Son infrastructure Layer 3 se superpose aux exchanges décentralisés existants et alimente deux protocoles d'exécution : dLIMIT, qui permet aux traders de placer des ordres à cours limité, et dTWAP, qui fractionne un gros ordre en transactions plus petites exécutées dans la durée pour atténuer son impact sur les prix. Ces deux mécanismes sont familiers des marchés traditionnels, où les ordres limites et l'exécution pondérée dans le temps sont depuis longtemps des outils standards pour gérer les gros ordres — leur arrivée onchain apporte ce playbook aux plateformes décentralisées.

Orbs a également construit Liquidity Hub, qui permet aux DEX d'accéder à des sources de liquidité au-delà de leurs propres pools d'automated market maker (AMM). Si une source externe offre un meilleur prix, la transaction y est routée ; sinon, elle revient au swap standard. Dans les deux cas, les utilisateurs n'ont jamais besoin de quitter l'exchange sur lequel ils se trouvent déjà.

2. CoW Swap : laisser les solvers se concurrencer

CoW Swap inverse le modèle habituel. Plutôt que de soumettre une transaction suivant un itinéraire fixe, les traders signent une intention — essentiellement une déclaration de ce qu'ils veulent — et un réseau de solvers s'affronte pour exécuter l'ordre au meilleur prix disponible.

Lorsque deux traders veulent les côtés opposés d'une même paire, CoW Swap peut les apparier directement, en contournant entièrement l'automated market maker. Cet appariement direct est la « coincidence of wants » à l'origine du nom du protocole. Lorsqu'aucune correspondance n'existe, les solvers s'appuient plutôt sur la liquidité externe. Comme les ordres sont réglés par lots plutôt que d'être exposés dans le mempool public — la file d'attente ouverte où les transactions en attente sont visibles par tous —, la conception protège également contre les formes courantes MEV — de la valeur extraite en manipulant l'ordre des transactions — comme les attaques sandwich, où un observateur repère une transaction en attente et place des ordres de part et d'autre pour profiter du mouvement de prix qu'elle déclenche.

3. 1inch : explorer un marché fragmenté

Un même token peut s'échanger à des prix différents sur différents DEX au même moment, et vérifier manuellement chaque plateforme n'est pas réaliste. 1inch effectue ce travail de terrain. Son infrastructure d'agrégation analyse les sources de liquidité et, lorsque cela aide, fractionne une même transaction sur plusieurs itinéraires pour obtenir un meilleur prix global. C'est une tâche qui ne cesse de croître avec l'industrie : chaque nouvelle plateforme et chaque nouveau pool représente un endroit de plus où un meilleur prix pourrait se cacher.

4. 0x : l'agrégation comme brique de base

Là où de nombreux traders utilisent directement 1inch, 0x opère surtout en coulisses. Son Swap API donne aux wallets, aux plateformes de trading et à d'autres applications un accès à la liquidité DEX agrégée, permettant aux développeurs d'offrir un routage et une exécution solides sans construire un agrégateur de toutes pièces. Une grande partie des swaps effectués dans les applications de wallet s'appuie sur ce type d'infrastructure. Pour de nombreux utilisateurs, cela signifie que le routage agrégé arrive par défaut — intégré au wallet qu'ils utilisent déjà plutôt que choisi comme un outil distinct.

5. Uniswap : la fondation sous-jacente

Une grande partie de ce qui précède dépend finalement de la liquidité déposée dans les automated market makers. Uniswap a joué un rôle central dans la banalisation de ce modèle : n'importe qui peut fournir de la liquidité et n'importe qui peut trader, sans permission. Cette même ouverture explique en partie l'état actuel du paysage : sans gardiens, les plateformes et les pools se sont multipliés, dispersant la liquidité sur les nombreux marchés indépendants que les projets ci-dessus doivent désormais naviguer.

Sa conception de liquidité concentrée permet aux fournisseurs de liquidité (LP) de concentrer leur capital dans des fourchettes de prix, approfondissant la liquidité là où le trading a réellement lieu. Les mises à niveau suivantes ont continué d'améliorer l'efficacité du capital et la structure du marché, montrant que la couche fondamentale de la DeFi est encore en évolution — une couche à surveiller, puisque tout ce qui est construit au-dessus, des routeurs aux solvers, dépend de la liquidité qu'elle détient.

En résumé

Ces projets opèrent à différents niveaux de la pile, de la liquidité fondamentale au routage en passant par la logique d'exécution, mais ils poursuivent le même objectif : rendre les marchés décentralisés moins chers et plus faciles à utiliser. Ces couches sont également de plus en plus imbriquées — des wallets qui passent par des agrégateurs, des exchanges qui puisent dans la liquidité externe, des solvers qui s'appuient sur les mêmes pools sous-jacents — si bien qu'un développement à surveiller est la façon dont les frontières entre exécution, routage et liquidité continueront de s'estomper à mesure que ces couches s'interconnectent.

Pour les traders, la leçon est simple. Les frais affichés sur l'écran de confirmation ne sont qu'une partie de l'histoire. La façon dont une transaction est exécutée, et par quoi, peut compter tout autant.

Cet article est initia paru sur Metaverse Post.