Les transferts de stablecoins vers les exchanges de cryptomonnaies reviennent vers des entrées nettes, selon l'analyste on-chain CW. L'observation du 6 novembre suggère que les soldes de trading pourraient se reconstituer après une période de retraits récents. Toutefois, les chiffres d'offre plus larges continuent d'indiquer une liquidité en contraction dans le secteur, ce qui complique toute tentative de lire la tendance des dépôts comme la confirmation d'une reprise plus générale des cryptomonnaies.

Dans une publication du 6 novembre sur X, CW a décrit un retour des stablecoins vers des entrées nettes sur les exchanges et a qualifié les conditions générales de neutres, sans direction de marché confirmée. La publication n'a pas précisé de montant total d'entrées ni la fenêtre de mesure derrière l'observation.

Des dépôts en contraste avec une offre de stablecoins en recul

Le tableau de bord du 6 novembre de DefiLlama situe la capitalisation totale des stablecoins près de 291,6 milliards de dollars. La lecture montre une baisse de 1,95 % sur les sept derniers jours et de 4,55 % sur les 30 derniers jours, en contraste avec le signal d'amélioration des flux sur exchanges décrit par CW.

Cette différence est importante car les transferts vers les exchanges et l'offre de tokens suivent des activités distinctes. Les stablecoins peuvent passer de portefeuilles privés ou de plateformes de finance décentralisée vers les exchanges sans qu'aucune nouvelle émission n'ait lieu. De tels mouvements peuvent augmenter les soldes de trading alors même que l'offre totale en circulation continue de baisser. Comme les tokens adossés au dollar de ce type sont largement utilisés comme instruments de trading et de règlement sur les plateformes crypto, la capitalisation agrégée des stablecoins est couramment suivie comme un indicateur de la liquidité en dollars dans le secteur.

Au sein de cet agrégat, l'USDT de Tether représentait environ 177,5 milliards de dollars, tandis que l'USDC se situait près de 70,7 milliards de dollars. Les deux actifs affichaient des baisses sur les 30 jours précédents sur le tableau de bord de DefiLlama. Ces chiffres mesurent la valeur des tokens en circulation, et non les achats de Bitcoin ou d'autres cryptomonnaies.

Les définitions de couverture limitent en outre les comparaisons directes entre les ensembles de données. CryptoQuant étiquette son jeu de données public de flux sur exchanges comme des stablecoins ERC-20, tandis que DefiLlama agrège les stablecoins sur plusieurs réseaux. Un dépôt sur exchange peut, de plus, se contenter de déplacer des tokens existants sans créer de nouvelle offre.

Des flux sur exchanges qui offrent un signal incomplet

La méthodologie publiée par CryptoQuant définit le flux net de stablecoins sur exchanges comme les dépôts moins les retraits. Des valeurs positives signifient que les transferts vers les portefeuilles d'exchange suivis dépassent les transferts quittant ces portefeuilles sur la même période.

Les dépôts destinés au marché au comptant peuvent fournir des fonds pour d'éventuels achats. Cependant, les stablecoins envoyés vers les exchanges de dérivés peuvent également servir à soutenir des positions levier ou courtes. Par conséquent, des flux nets positifs ne suffisent pas à établir que les traders ont commencé à accumuler des cryptomonnaies. La déclaration disponible n'identifie pas non plus les exchanges ayant reçu les dépôts rapportés.

Une recherche récente sur les réserves des exchanges renforce cette distinction. Dans une analyse du 21 octobre, le contributeur CryptoQuant Darkfost rapportait que Binance détenait 41,6 milliards de dollars de stablecoins ERC-20. Le contributeur notait alors que les soldes de stablecoins de Binance avaient diminué de 6,3 milliards de dollars depuis avril. Cet instantané établissait un contexte de liquidité plus faible fin octobre ; il ne représente pas le total actuel des réserves.

Les lectures ultérieures montreront si la tendance aux entrées persiste, si la capitalisation agrégée se stabilise, et si une publication de suivi identifie les exchanges et la fenêtre de mesure derrière l'affirmation de dépôts. D'ici là, les données de flux et les données d'offre décrivent des aspects distincts du paysage des stablecoins plutôt qu'une direction de marché unique et confirmée.

Source : Blockonomi