L'action SpaceX (SPCX) a reculé lors des échanges de mercredi matin, menaçant de mettre fin à une série de trois séances de hausse alors que la montée des rendements du Trésor pesait sur les actions américaines. Le titre a cédé environ 1,6 % à 169,05 $ en début de séance, effaçant une partie des forts gains enregistrés vendredi, lundi et mardi. Ce repli est survenu alors que les investisseurs évaluaient des coûts d'emprunt plus élevés, une importante proposition d'endettement et une période de progrès opérationnels récents.

Space Exploration Technologies Corp., cotée sous le ticker SPCX, a abordé la séance sur la lancée d'un rebond lié aux récents lancements de Starship et Falcon.

La hausse des rendements du Trésor pèse sur les valeurs de croissance

Le rendement du Trésor à 10 ans a atteint 5,36 %, tandis que celui à 30 ans est monté à 5,73 %. Des rendements plus élevés, qui renchérissent les coûts d'emprunt dans l'ensemble de l'économie, ont tiré les principaux indices américains vers le bas et accru la pression sur les valeurs orientées vers la croissance, au sein desquelles figure la récemment cotée SpaceX. Cette sensibilité aux taux est une caractéristique bien connue des valeurs de croissance : lorsque les rendements à long terme augmentent, la valeur des bénéfices attendus dans plusieurs années est actualisée plus fortement, un calcul qui pèse sur les sociétés récemment introduites en bourse et finançant encore des programmes à forte intensité de capital tels que Starship, Starlink et un effort croissant de data centers d'IA.

La progression récente du titre a été substantielle. SpaceX a gagné 7,35 % vendredi, puis 7,63 % lundi, avant d'ajouter 0,49 % mardi. Cette avance de trois séances a suivi une période d'échanges plus faibles après que le titre a atteint 225 $ à la suite de l'introduction en bourse de la société en juin. L'action était restée la majeure partie de cette période sous les 150 $ avant de franchir ce niveau la semaine dernière.

Une proposition d'emprunt de 40 milliards de dollars attire l'attention des investisseurs

SpaceX se prépare à lever environ 40 milliards de dollars de nouvelle dette, selon le Financial Times. Le dispositif proposé comprend environ 10 milliards de dollars de prêts bancaires et 30 milliards de dollars de dette investment grade. Apollo Global Management pourrait diriger le financement, dont la clôture pourrait intervenir en 2027. Les conditions obligataires étant fixées en fonction des rendements en vigueur, le contexte de taux entre aujourd'hui et une clôture potentielle en 2027 constitue l'une des variables qui détermineront le coût final du dispositif.

Ces fonds aideraient à financer des achats de puces Nvidia pour les data centers, tandis que SpaceX étend ses opérations d'intelligence artificielle. Au 30 juin, la société déclarait 38,4 milliards de dollars de dette ainsi que 1,1 milliard de dollars de passifs en contrats de location-acquisition. Elle détenait également environ 100 milliards de dollars en liquidités et titres négociables tout en soutenant le test orbital Project Suncatcher de Google. Si elle est menée à bien à la taille proposée, la nouvelle levée équivaudrait à peu près à l'endettement total de la société au 30 juin, ce qui explique pourquoi le dispositif a retenu l'attention aux côtés des résultats opérationnels.

L'annonce de ce vaste plan de financement a donné aux investisseurs un nouvel élément à prendre en compte aux côtés des progrès opérationnels de la société et de ses projets de dépenses.

Les lancements récents ont soutenu la hausse

Les actualités opérationnelles ont contribué à porter la récente reprise. SpaceX a réalisé un test orbital complet de Starship et déployé 26 satellites Starlink V3 malgré une panne de moteur pendant l'ascension. La société a également envoyé quatre astronautes vers la Station spatiale internationale et mené une série d'autres lancements durant la même semaine.

Les observateurs du marché ont également suivi l'évolution de la valorisation de la société après le retour du titre au-dessus de 170 $. Lundi, l'analyste de Morgan Stanley Adam Jonas a maintenu une note Overweight et un objectif de cours de 300 $. Goldman Sachs a relevé son objectif de 220 $ à 230 $ tout en conservant une note Achat. Pris ensemble, ces objectifs publiés de 230 $ et 300 $ encadrent le niveau de 225 $ atteint par le titre après les débuts de juin, offrant aux lecteurs un point de repère sur la position du titre par rapport à sa récente histoire sur les marchés publics.

L'action SpaceX est restée sous son sommet de juin malgré le rebond. Le recul de mercredi reflétait la faiblesse plus générale du marché, la hausse des rendements du Trésor et une attention renouvelée sur l'endettement prévu de la société. Les investisseurs ont continué de surveiller l'activité de lancements, l'expansion de l'IA et les contrats de défense tandis que SpaceX traverse ses premiers mois en tant que société cotée, la trajectoire du financement proposé vers une clôture potentielle en 2027 figurant parmi les jalons fixés à son calendrier.