Le PDG de Galaxy Digital, Michael Novogratz, a exhorté les investisseurs à conserver une exposition à l'intelligence artificielle alors même qu'il décrivait la flambée spéculative du secteur comme la plus grande bulle de sa vie, a rapporté Bloomberg. Cette combinaison — un avertissement sur la bulle associé à un plaidoyer pour rester investi — illustre la tension qui traverse les évaluations de la hausse de l'IA dans l'ensemble du secteur financier.

S'exprimant cette semaine au Greenwich Economic Forum, une conférence annuelle d'investisseurs tenue à Greenwich, dans le Connecticut, Novogratz a estimé que la hausse avait encore de la marge. Il a déclaré que les valeurs liées à l'IA continuaient d'apparaître bon marché par rapport aux bénéfices. Galaxy Digital est la société de services financiers en actifs numériques fondée par Novogratz en 2018.

Ces déclarations sont intervenues durant une période marquante pour les actions liées à l'IA. Les gains des valeurs liées à l'IA ont aidé le S&P 500, l'indice de référence des grandes entreprises américaines, à atteindre un niveau record mardi, tandis que Nvidia, le principal concepteur de puces d'IA, voyait sa capitalisation boursière approcher 6 000 milliards de dollars, un niveau qu'aucune entreprise n'a encore atteint. Bloomberg a rapporté des projections selon lesquelles les grandes entreprises technologiques dépenseront plus de 1 000 milliards de dollars en dépenses d'investissement dans l'IA l'année prochaine — des investissements d'infrastructure à long terme dans les centres de données et le matériel informatique qui soutiennent l'expansion du secteur.

Tous les investisseurs de renom ne partagent pas ce point de vue. Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, l'un des plus grands hedge funds au monde, a proposé une évaluation plus prudente lors d'une conférence à Singapour mercredi. Dalio a déclaré que la hausse des taux d'intérêt et le besoin des investisseurs de convertir leur patrimoine en liquidités rapprochaient une bulle de l'IA de son éclatement. En termes de marché, une bulle désigne des prix d'actifs qui se détachent des fondamentaux tels que les bénéfices et les flux de trésorerie — le schéma qui a précédé l'éclatement de la bulle Internet en 2000 et la crise financière de 2008.

Les stratèges de Bank of America ont suggéré mardi que les produits dérivés sur actions pourraient permettre aux investisseurs de participer à la hausse tout en se couvrant contre d'éventuelles pertes.

Hou Wey Fook, directeur des investissements de la banque singapourienne DBS, a contesté la caractérisation de bulle, soulignant que le multiple de bénéfices de Nvidia se négocie près de son plus bas niveau depuis 2016 et que la croissance des bénéfices estée à 70 % l'année prochaine. Prises ensemble, les positions adoptées par Novogratz, Dalio, Bank of America et DBS montrent comment un même contexte de marché produit des conclusions radicalement différentes dans l'ensemble du secteur.

Novogratz a également soutenu que la compétition entre les États-Unis et la Chine rendrait difficile, pour les régulateurs comme pour les entreprises, un ralentissement du développement de l'IA, alors même que les développeurs eux-mêmes prônent davantage de prudence. Les projections de bénéfices et de dépenses désormais enregistrées donnent au débat sur la bulle ses repères les plus concrets pour les années à venir.