Points clés

• Le BPA ajusté du T4 de l'exercice 2026 de 1,70 $ a battu l'estimation de 1,59 $ du marché de 7 %
• La marge bénéficiaire brute a atteint 17,6 %, dépassant les prévisions d'environ 892 points de base
• Le chiffre d'affaires trimestriel de 11,12 milliards de dollars a légèrement manqué le consensus de 11,26 milliards de dollars en raison des changements dans le calendrier des projets clients
• Les prévisions de chiffre d'affaires pour l'exercice 2027 de 65 à 72 milliards de dollars ont éclipsé l'attente de 54,4 milliards de dollars de Wall Street
• Bernstein a relevé son objectif de cours à 42 $ ; Bank of America Securities l'a augmenté à 33 $ tout en conservant une notation Underperform

Les actions de Super Micro Computer (SMCI) ont bondi de 14 % lors de la séance de négociation de mardi après que l'entreprise a publié les résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2026 qui ont surpassé les attentes de rentabilité et inclus des projections de chiffre d'affaires à venir bien au-dessus des prévisions des analystes. L'action se négociait près de 36 $ pendant les heures de marché. Cette hausse marque un rebond notable pour une entreprise qui a fait face à des vents contraires importants au cours de l'année écoulée, notamment un rapport de vendeur à découvert de Hindenburg Research en août 2024 alléguant des irrégularités comptables, une assignation à comparaître ultérieure du Département de la Justice, et des retards dans le dépôt de son rapport annuel 10-K qui ont suscité des inquiétudes concernant la radiation du Nasdaq. SMCI a par la suite mis à jour ses dépôts auprès de la SEC, et un examen indépendant d'un comité spécial n'a trouvé aucune preuve de mauvaise conduite de la part de la direction.

Le fournisseur de serveurs et d'infrastructure d'IA a affiché un bénéfice ajusté de 1,70 $ par action pour son quatrième trimestre fiscal 2026, soit une performance supérieure de 7 % au consensus des analystes de 1,59 $. Le chiffre d'affaires trimestriel a grimpé à 11,12 milliards de dollars, en hausse de 9 % en glissement trimestriel, bien qu'il ait légèrement manqué le consensus de 11,26 milliards de dollars. Ce manquement a été attribué à des retards dans les déploiements d'IA des clients majeurs, causés par des défis liés à la capacité d'alimentation électrique, à la gestion thermique et à la préparation de l'infrastructure réseau, qui ont repoussé la comptabilisation des revenus au premier trimestre de l'exercice 2027. Ces contraintes reflètent un goulot d'étranglement plus large dans l'industrie : les opérateurs de centres de données à très grande échelle qui déploient une infrastructure d'IA sont de plus en plus confrontés aux limites du réseau électrique, aux exigences de refroidissement et aux goulots d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement qui peuvent retarder les calendriers de déploiement.

La rentabilité a été la mesure la plus remarquable. SMCI a rapporté une marge bénéficiaire brute de 17,6 % pour le trimestre, soit environ 892 points de base de plus que les projections de Wall Street et une nette amélioration par rapport à la marge brute des douze derniers mois de l'entreprise, qui tournait autour de 10,8 %. Cette expansion a été particulièrement notable compte tenu de la réputation historique de Super Micro pour ses marges faibles sur le marché très concurrentiel des serveurs, où elle concurrence des acteurs plus importants tels que Dell Technologies et Hewlett Packard Enterprise. La direction a attribué environ 75 % de l'expansion de la marge d'un trimestre sur l'autre à une composition favorable des clients et à des changements dans le portefeuille de produits, y compris une augmentation des livraisons de serveurs basés sur CPU et 50 % du chiffre d'affaires total provenant des segments Entreprise et Canal. Les 25 % restants ont été motivés par une réduction des dépenses tarifaires et des exigences de provision pour stocks plus faibles.

Les solutions d'IA représentaient environ 60 % du chiffre d'affaires du quatrième trimestre, en dessous des niveaux historiques. Cependant, le carnet de commandes de l'entreprise suggère qu'à l'avenir, plus de 80 % des revenus potentiels proviendront de produits axés sur l'IA. Super Micro s'est positionnée comme un partenaire d'infrastructure clé dans le déploiement de l'IA, tirant parti de sa relation étroite avec Nvidia et de sa technologie de refroidissement liquide à puce directe conçue pour répondre aux exigences thermiques des clusters de GPU à haute densité.

Les perspectives à venir dépassent considérablement les projections

Pour l'exercice 2027, SMCI a émis des prévisions de chiffre d'affaires allant de 65 milliards de dollars à 72 milliards de dollars, dépassant de manière spectaculaire le consensus de Wall Street avant l'annonce qui s'élevait à 54,4 milliards de dollars. Le chiffre d'affaires du premier trimestre de l'exercice 2027 a été projeté entre 14,5 milliards de dollars et 15,5 milliards de dollars, contre un consensus d'analystes de 12 milliards de dollars. Les prévisions de BPA pour le premier trimestre se sont situées entre 1,01 $ et 1,10 $, bien au-dessus de la prévision des analystes de 0,74 $.

La direction a également révélé que l'entreprise avait reçu 60 milliards de dollars de nouveaux engagements de commande au cours du trimestre se terminant en juin.

Réactions de Wall Street

Bernstein a relevé son objectif de cours sur SMCI à 42 $, contre 37 $ précédemment, en maintenant une notation Market Perform. La société a augmenté ses estimations de BPA pour les exercices 2027 et 2028 à 3,99 $ et 3,53 $, contre 2,80 $ et 3,25 $ respectivement.

Bank of America Securities a porté son objectif de cours à 33 $, contre 28 $, tout en conservant une notation Underperform. La société a qualifié la performance de la marge du T4 d'insoutenable, citant les pressions continues de la dynamique concurrentielle, de l'inflation des coûts des composants et de l'augmentation des dépenses de recherche et développement. BofA a également noté que SMCI prévoyait une marge brute pour le premier trimestre de seulement 10,6 % en son point médian, ce qui représente une baisse de 700 points de base par rapport au quatrième trimestre.

Rosenblatt Securities a relevé son objectif de cours à 51 $ avec une notation Buy. Needham a réaffirmé une recommandation Buy avec un objectif de cours de 46 $. Mizuho Securities a fixé son objectif de cours à 35 $ avec une notation Neutral.

Selon les données d'InvestingPro, cinq analystes ont révisé à la hausse leurs prévisions de bénéfices pour la prochaine période de rapport.

Source : Blockonomi