L’argent a nettement surperformé le marché plus large des cryptomonnaies depuis 2025, le métal précieux ayant, selon les informations disponibles, gagné 107 % tandis que le marché crypto a reculé de 58 %. Cet écart de performance frappant met en lumière un important changement de sentiment des investisseurs et soulève de nouvelles questions sur la manière dont les marchés se positionnent face à l’évolution des attentes en matière d’inflation, de taux d’intérêt, de croissance économique et de risque.

Cette comparaison intervient alors que les investisseurs cherchent de plus en plus au-delà des actifs de croissance traditionnels et réévaluent le rôle des matières premières physiques rares dans leurs portefeuilles. L’argent occupe historiquement une place particulière sur les marchés financiers, car il combine les caractéristiques d’un métal précieux et d’une matière première industrielle. La cryptomonnaie, en revanche, reste une classe d’actifs relativement jeune, dont la performance peut être fortement influencée par les conditions de liquidité, les tendances technologiques, la réglementation et l’appétit des investisseurs pour le risque.

Les derniers chiffres de performance montrent à quel point ces deux marchés peuvent évoluer différemment sur une même période.

Source: XPost

La hausse remarquable de l’argent

Un gain de 107 % représente plus qu’un doublement de la valeur de l’argent par rapport à son niveau de départ en 2025. Un tel mouvement serait normalement considéré comme important pour une grande matière première mondiale, en particulier pour un actif au long passé monétaire et industriel. L’argent a déjà connu de fortes variations de prix par le passé — notamment lors du squeeze des frères Hunt en 1980, de la hausse de 2011 vers près de 50 $ l’once, et du rebond de 2020 après les plus bas liés à la pandémie — mais un doublement sur une période aussi courte demeure notable, même au regard de l’historique volatil du métal.

L’argent a bénéficié de plusieurs facteurs susceptibles d’influencer la demande. Le métal est utilisé dans l’électronique, les panneaux solaires, les équipements industriels et d’autres technologies. Parallèlement, les investisseurs peuvent acheter de l’argent comme actif traditionnel de métal précieux en période d’incertitude économique. Cette combinaison offre à l’argent deux moteurs de demande distincts : la demande industrielle peut soutenir les prix lorsque l’activité manufacturière mondiale et les investissements technologiques restent solides, tandis que la demande d’investissement peut augmenter lorsque les investisseurs s’inquiètent de l’inflation, de la dépréciation des devises ou de la volatilité des marchés financiers.

Le marché crypto évolue dans la direction opposée

La baisse de 58 % rapportée sur le marché des cryptomonnaies présente un tableau très différent. Les actifs crypto ont historiquement compté parmi les investissements les plus volatils des marchés financiers mondiaux. En période de forte liquidité et d’appétit croissant pour le risque, les cryptomonnaies peuvent enregistrer des gains rapides. Mais lorsque les investisseurs deviennent plus prudents, les actifs numériques peuvent aussi subir des reculs marqués. Les précédents marchés baissiers crypto — dont une baisse d’environ 80 % en 2018 et le repli de 2022 qui a vu l’effondrement de plusieurs grandes plateformes d’échange et de prêt — montrent à quel point le sentiment peut se retourner rapidement.

La baisse de 58 % rapportée illustre la sensibilité du marché des cryptomonnaies aux conditions financières plus larges. Le contraste avec l’argent est particulièrement notable, car les deux sont souvent évoqués comme alternatives aux actifs financiers traditionnels, mais leur comportement pratique est très différent.

Pourquoi les investisseurs comparent l’argent et les cryptos

L’argent et les cryptomonnaies sont fréquemment comparés, car ils peuvent tous deux être considérés comme des actifs rares. L’argent existe en quantités limitées dans la croûte terrestre et doit être extrait et raffiné avant d’entrer sur le marché. Le Bitcoin, lui, a une offre maximale prédéterminée de 21 millions de coins.

Les partisans des cryptomonnaies soutiennent que les actifs numériques peuvent offrir certaines des caractéristiques de rareté historiquement associées aux métaux précieux. La différence, c’est que l’argent possède des siècles d’histoire comme matière première monétaire et industrielle, alors que les cryptomonnaies restent une classe d’actifs relativement récente. Cette différence peut devenir particulièrement importante en période de tension sur les marchés.

L’argent bénéficie d’une demande physique

L’un des atouts majeurs de l’argent réside dans son utilité physique. Le métal est un composant important dans un large éventail d’applications industrielles. La technologie solaire est particulièrement importante, car l’argent est utilisé dans les cellules photovoltaïques. À mesure que les pays investissent massivement dans les énergies renouvelables et les infrastructures électriques, la demande d’argent peut être soutenue par l’expansion des usages industriels. La fabrication d’électronique nécessite également de l’argent en raison de sa conductivité électrique.

Selon des données du Silver Institute, la demande photovoltaïque mondiale d’argent a fortement augmenté à mesure que les installations de capacité solaire se sont accélérées dans le monde, et le marché de l’argent a enregistré des déficits d’offre annuels consécutifs ces dernières années — ce qui signifie que la demande totale de l’industrie et des investisseurs a dépassé la production minière plus l’offre recyclée. Cet écart structurel fournit un contexte fondamental qui rend plus facile à comprendre l’appréciation du prix de l’argent.

Cela signifie que l’argent ne dépend pas entièrement de la spéculation des investisseurs pour générer de la demande. Les utilisateurs industriels achètent généralement de l’argent parce qu’ils ont besoin de ses propriétés physiques, et non parce qu’ils s’attendent à une hausse de son prix.

L’argent comme valeur refuge traditionnelle

Les métaux précieux attirent historiquement les investisseurs en période d’incertitude. L’or est généralement considéré comme la valeur refuge la plus établie, mais l’argent peut également bénéficier de la demande pour les métaux précieux. Les investisseurs peuvent se tourner vers les matières premières physiques lorsqu’ils s’inquiètent de l’inflation, de l’instabilité monétaire ou des risques géopolitiques. L’argent peut donc profiter à la fois d’une demande défensive d’investissement et d’une consommation industrielle — une combinaison qui l’a aidé à se distinguer des actifs purement financiers.

Le marché crypto fait face à des moteurs différents

Les prix des cryptomonnaies sont influencés par un ensemble beaucoup plus large de facteurs. La politique monétaire reste importante : lorsque les taux d’intérêt sont élevés, les investisseurs peuvent préférer des actifs offrant un revenu prévisible plutôt que des cryptomonnaies très volatiles. Lorsque les taux baissent et que la liquidité augmente, l’appétit pour le risque peut s’améliorer.

Les évolutions réglementaires jouent également un rôle important. Les changements de politique publique peuvent influencer les plateformes d’échange, les investisseurs institutionnels, les stablecoins, la finance décentralisée et les entreprises liées aux cryptomonnaies. Les évolutions technologiques et le sentiment de marché peuvent créer une volatilité supplémentaire.

Le rôle du Bitcoin dans la comparaison

Même si la baisse rapportée concerne le marché crypto dans son ensemble, le Bitcoin reste l’actif numérique le plus important et le plus influent. Le Bitcoin a traditionnellement été présenté comme de l’or numérique en raison de son offre fixe et de sa structure décentralisée. Toutefois, son comportement de prix a souvent été nettement plus volatil que celui des métaux précieux.

Cette distinction est essentielle : un actif peut avoir une offre limitée tout en subissant d’importantes baisses de prix. La rareté ne garantit pas une demande stable. La valeur à long terme du Bitcoin dépend donc de l’adoption continue, de la liquidité et de la confiance des investisseurs. Les investisseurs en cryptomonnaies, au contraire, acquièrent généralement des tokens en fonction d’attentes relatives à l’utilité future, à l’adoption, à l’activité du réseau ou à l’appréciation du prix — ce qui crée une structure de demande fondamentalement différente de celle du marché de l’argent.

Un environnement d’investissement en mutation

La divergence entre la performance de l’argent et celle des cryptos suggère que les investisseurs réévaluent peut-être le risque. Lorsque les marchés deviennent plus défensifs, les capitaux peuvent s’éloigner des actifs très volatils. Les métaux précieux peuvent bénéficier de ce déplacement. La hausse de 107 % de l’argent, comparée à la baisse de 58 % rapportée sur les cryptos, illustre à quel point les préférences entre classes d’actifs peuvent changer.

Cependant, les investisseurs doivent rester prudents lorsqu’ils interprètent les performances passées comme une garantie de rendements futurs. L’argent peut connaître de fortes corrections après des gains rapides, tandis que les cryptomonnaies peuvent rebondir vigoureusement après des périodes de faiblesse.

Les attentes d’inflation comptent

L’inflation est un autre facteur reliant ces deux marchés. Les métaux précieux ont historiquement été considérés comme des réserves de valeur potentielles en période de dépréciation monétaire. Lorsque le pouvoir d’achat des monnaies fiduciaires diminue, les investisseurs peuvent rechercher des actifs à offre limitée. Les partisans des cryptomonnaies avancent un argument similaire à propos du Bitcoin.

Mais le marché n’a pas toujours traité les cryptos comme une couverture contre l’inflation de la même manière qu’il traite les métaux précieux. À certaines périodes, les cryptomonnaies se sont négociées davantage comme des actifs technologiques à forte croissance que comme des investissements défensifs traditionnels.

Les taux d’intérêt pourraient influencer les deux marchés

La politique de la Réserve fédérale et les taux d’intérêt mondiaux restent importants pour ces deux classes d’actifs. Des taux plus élevés peuvent augmenter le coût d’opportunité de la détention d’actifs ne générant pas de revenu traditionnel. Des taux plus bas peuvent produire l’effet inverse en rendant les actifs alternatifs relativement plus attractifs.

La différence est que les cryptomonnaies peuvent réagir beaucoup plus fortement aux changements d’attentes de liquidité. L’argent est aussi influencé par la demande industrielle, l’offre minière et la consommation physique, ce qui lui donne des moteurs supplémentaires.

L’offre d’argent n’est pas illimitée

Même si l’argent n’a pas de plafond numérique fixe comme le Bitcoin, sa production est contrainte par des facteurs géologiques et économiques. Les sociétés minières doivent découvrir des gisements, développer des mines et investir des capitaux importants avant que la nouvelle offre n’atteigne le marché. Une grande partie de la production d’argent provient également comme sous-produit de l’extraction d’autres métaux, ce qui peut rendre l’offre moins réactive aux variations du prix de l’argent. Si la demande augmente rapidement, la production ne peut pas nécessairement s’ajuster immédiatement.

L’offre de cryptomonnaies, en revanche, dépend des règles propres à chaque réseau. L’offre maximale du Bitcoin est limitée mathématiquement. D’autres cryptomonnaies ont des politiques monétaires différentes : certaines ont une offre fixe, tandis que d’autres autorisent une émission continue ou utilisent des mécanismes de destruction de tokens pour ajuster l’offre en circulation. Le marché crypto est donc fondamentalement différent des matières premières. Les investisseurs doivent évaluer la structure d’offre de chaque actif numérique plutôt que de traiter l’ensemble du marché comme une catégorie uniforme.

Les investisseurs institutionnels suivent les deux marchés

La participation institutionnelle est devenue de plus en plus importante à la fois sur les métaux précieux et les cryptomonnaies. Les grands investisseurs utilisent depuis longtemps les matières premières et les métaux précieux dans le cadre de portefeuilles diversifiés. Les cryptos ont progressivement gagné l’accès aux capitaux institutionnels via des produits d’investissement réglementés et des infrastructures financières. L’approbation par la U.S. Securities and Exchange Commission des ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024 a marqué une étape importante dans ce processus, créant un canal réglementé pour l’allocation institutionnelle et de détail au Bitcoin, aux côtés de véhicules établis tels que les ETF adossés à l’argent, négociés sur les grandes places boursières depuis 2006.

La disponibilité croissante de ces produits facilite l’allocation de capitaux aux actifs numériques pour les investisseurs professionnels. Toutefois, les investisseurs institutionnels ajustent souvent leur exposition en fonction de la volatilité et des conditions macroéconomiques, ce qui peut contribuer à d’importants flux entrants et sortants sur les marchés crypto.

L’écart de performance envoie un message

La hausse de 107 % de l’argent et la baisse de 58 % des cryptos représentent un écart de performance inhabituellement important. Cela montre que les investisseurs ne recherchent pas seulement des actifs rares : ils différencient les types de rareté. Les actifs physiques dotés d’une demande industrielle établie peuvent se comporter très différemment des actifs numériques dont la valeur dépend fortement de la confiance du marché et de l’adoption du réseau.

Cette distinction est particulièrement importante pour les investisseurs qui considèrent à la fois l’argent et le Bitcoin comme des alternatives aux monnaies fiduciaires. Leurs structures économiques sous-jacentes sont fondamentalement différentes.

Les cryptos peuvent-elles rebondir ?

Un fort recul du marché crypto ne signifie pas nécessairement que la thèse de long terme sur les cryptomonnaies est invalidée. Les actifs numériques ont historiquement connu d’importants cycles d’expansion et de contraction. Le Bitcoin et d’autres cryptomonnaies se sont déjà redressés après de grands replis de marché. Si l’adoption institutionnelle se poursuit, si la clarté réglementaire s’améliore et si l’usage de la blockchain s’étend, la demande pourrait potentiellement revenir. La même volatilité qui crée un risque baissier peut aussi produire des hausses rapides — ce qui rend les cryptomonnaies fondamentalement différentes de l’argent.

L’argent fait aussi face à des risques

La récente vigueur de l’argent ne rend pas le métal sans risque. Les prix des matières premières peuvent baisser lorsque la demande industrielle faiblit. Un ralentissement de l’industrie manufacturière ou des investissements dans les énergies renouvelables pourrait réduire la demande physique. Des taux d’intérêt plus élevés peuvent également exercer une pression sur les métaux précieux. L’offre minière peut évoluer au fil du temps à mesure que de nouveaux projets deviennent économiquement viables. Les investisseurs doivent donc prendre en compte à la fois les facteurs favorables et défavorables qui influencent l’argent.

Ce que cette divergence signifie pour les portefeuilles

La performance contrastée de l’argent et des cryptos montre pourquoi la diversification est importante. Différentes classes d’actifs peuvent évoluer très différemment dans les mêmes conditions macroéconomiques. Un investisseur entièrement concentré sur les cryptomonnaies aurait connu un résultat radicalement différent de celui d’un investisseur détenant de l’argent sur la période décrite. Cela ne signifie pas qu’un actif est intrinsèquement meilleur ; cela souligne plutôt l’importance de comprendre les risques et les moteurs économiques propres à chaque investissement.

Vue d’ensemble

Le gain de 107 % de l’argent depuis 2025, comparé à une baisse de 58 % du marché des cryptomonnaies, représente un changement spectaculaire de performance relative. Cette divergence met en évidence les forces différentes qui animent les matières premières physiques et les actifs numériques. L’argent bénéficie de la demande industrielle, de l’investissement dans les métaux précieux et d’une offre minière contrainte. Les cryptomonnaies dépendent davantage de l’adoption du réseau, de la liquidité, de la réglementation, de la technologie et du sentiment des investisseurs.

La comparaison remet aussi en question l’idée que tous les actifs rares se comportent de la même manière. Bien que les partisans du Bitcoin comparent depuis longtemps la cryptomonnaie à de l’or numérique, la dernière performance du marché montre que la rareté numérique ne produit pas nécessairement le même comportement de prix que les métaux précieux physiques.

Pour les investisseurs, la leçon la plus importante est peut-être que les classifications d’actifs comptent moins que les forces économiques qui déterminent réellement les prix. L’argent et les cryptos peuvent tous deux attirer les investisseurs à la recherche d’alternatives aux actifs financiers traditionnels, mais ils réagissent à des conditions de marché très différentes. Alors que les marchés mondiaux continuent de naviguer entre inflation, taux d’intérêt, incertitude économique et évolution des préférences des investisseurs, l’écart de performance entre l’argent et les cryptomonnaies restera un indicateur important des flux de capitaux.