Les États-Unis n'ont créé que 29 000 emplois en septembre, un net ralentissement par rapport aux 133 000 créations d'août (lui-même révisé à la baisse par rapport aux 162 000 initialement annoncés), l'embauche dans le secteur privé ayant été en partie compensée par une nouvelle baisse de l'emploi public. L'emploi privé a augmenté de 46 000, tandis que les effectifs du secteur public ont diminué de 17 000. Les premières estimations d'emploi sont également révisées à mesure que des données plus complètes arrivent — un point souligné par la révision à la baisse du chiffre d'août.

Le chiffre global indique une nette décélération par rapport à août. Sous ce chiffre de tête, toutefois, le tableau est mitigé : la construction, l'industrie et la santé ont continué d'embaucher, tandis que l'information, les activités financières et les services professionnels et aux entreprises ont perdu du terrain. Les marchés financiers ont répondu au rapport par une baisse des rendements du Trésor, un dollar américain plus faible et des contrats à terme sur actions en hausse.

Les secteurs qui ont créé des emplois en septembre

• Éducation et services de santé privés : +20 000, dont 23 000 dans la santé et l'action sociale
• Construction : +11 000
• Loisirs et hôtellerie-restauration : +10 000
• Industrie manufacturière : +9 000
• Transports et entreposage : +7 600
• Autres services : +6 000
• Commerce de détail : +5 800
• Commerce de gros : +5 000
• Services publics : +500

Les secteurs qui ont perdu des emplois en septembre

• Secteur public : −17 000
• Information : −10 000
• Services professionnels et aux entreprises : −9 000, dont une baisse de 10 900 emplois dans les services d'intérim
• Activités financières : −7 000
• Extraction minière et exploitation forestière : −2 000

Tendance sur trois mois : croissance modeste, embauches concentrées

De juillet à septembre, l'emploi non agricole a augmenté de 152 000, soit une moyenne d'environ 51 000 emplois par mois. Cette période inclut la baisse de 10 000 en juillet, le gain de 133 000 en août et l'augmentation de 29 000 en septembre.

Les employeurs du secteur privé ont créé 163 000 emplois sur les trois mois, soit environ 54 000 par mois en moyenne. L'emploi public a diminué de 11 000, soit une perte moyenne d'environ 3 700 par mois.

La répartition sectorielle montre où l'embauche s'est maintenue — et où la faiblesse a persisté :

• Éducation et services de santé privés : +72 000, soit +24 000 par mois en moyenne. La santé et l'action sociale ont contribué à hauteur de 71 400, soit de la totalité de la croissance nette du secteur.
• Construction : +45 000, soit +15 000 par mois en moyenne. Des emplois ont été créés au cours des trois mois, même si l'augmentation de septembre a été la plus faible.
• Industrie manufacturière : +44 000, soit environ +14 700 par mois en moyenne. L'embauche est restée positive chaque mois, mais a ralenti de 20 000 en juillet à 15 000 en août et 9 000 en septembre.
• Transports et entreposage : +21 200, soit environ +7 100 par mois en moyenne. L'emploi a augmenté tout au long de la période.
• Commerce de gros : +19 300, soit environ +6 400 par mois en moyenne, avec des gains chaque mois.
• Autres services : +15 000, soit +5 000 par mois en moyenne.
• Loisirs et hôtellerie-restauration : +9 000, soit +3 000 par mois en moyenne. Les gains d'août et de septembre ont largement compensé la forte baisse de juillet.
• Commerce de détail : +6 300, soit +2 100 par mois en moyenne. L'embauche a été irrégulière, avec un recul en août encadré par deux mois de gains.
• Services publics : +3 700, soit environ +1 200 par mois en moyenne.
• Extraction minière et exploitation forestière : −2 000, soit environ −700 par mois en moyenne.
• Secteur public : −11 000, soit environ −3 700 par mois en moyenne. La hausse d'août n'a pas compensé les pertes de juillet et de septembre.
• Services professionnels et aux entreprises : −20 000, soit environ −6 700 par mois en moyenne, avec des baisses au cours des trois mois. Les services d'intérim ont perdu 20 700 emplois, soit une moyenne de −6 900 par mois.
• Information : −24 000, soit −8 000 par mois en moyenne, les pertes d'août et de septembre l'emportant sur le gain de juillet.
• Activités financières : −26 000, soit environ −8 700 par mois en moyenne, avec une baisse de l'emploi chaque mois.

Ce que cela signifie pour les marchés

Le marché du travail crée toujours des emplois dans l'ensemble, mais à un rythme modeste. L'éducation et les services de santé, la construction et l'industrie ont créé ensemble 161 000 emplois sur les trois mois — soit plus que le gain total de l'emploi non agricole — tandis que les pertes ailleurs ont tiré le chiffre global vers le bas.

Il existe également des signes d'essoufflement dans les secteurs qui embauchent encore. La construction et l'industrie ont créé des emplois chaque mois, mais leurs gains se sont progressivement réduits. Parallèlement, les activités financières et les services professionnels et aux entreprises ont continué de perdre des travailleurs, ce qui soulève la question de savoir si l'IA est un facteur de ces baisses.

Les données d'emploi revêtent cette importance parce que les responsables de la Réserve fédérale tiennent compte de la situation du marché du travail dans la fixation de la politique des taux d'intérêt ; chaque publication alimente donc les attentes du marché quant à la trajectoire des taux. La baisse de 20 700 emplois dans les services d'intérim sur trois mois est également notable, cette catégorie étant souvent considérée comme un baromètre de la demande de main-d'œuvre à court terme des entreprises.

Pour les traders, ce détail donne au chiffre global plus faible un certain soutien sous la surface. Le rapport montre des embauches concentrées aux côtés de poches de faiblesse persistantes, une combinaison qui pourrait atténuer les attentes de resserrement supplémentaire de la Réserve fédérale. Le tableau des salaires et de l'inflation reste toutefois déterminant pour évaluer la marge de manœuvre de la Fed.

Les rendements du Trésor reculent, menés par les échéances courtes

Les modestes baisses observées avant la publication du rapport sur l'emploi se sont accentuées après sa parution, menées par le court terme de la courbe :

• 2 ans : 4,7246 % désormais, contre 4,7809 % dans le billet Kickstart. En baisse de 5,63 points de base supplémentaires, et désormais de 6,24 points de base sur la journée.
• 5 ans : 4,9373 % désormais, contre 4,9926 %. En baisse de 5,53 points de base supplémentaires, et désormais de 6,77 points de base sur la journée.
• 10 ans : 5,1842 % désormais, contre 5,2242 %. En baisse de 4,00 points de base supplément, et désormais de 4,98 points de base sur la journée.
• 30 ans : 5,5738 % désormais, contre 5,5989 %. En baisse de 2,51 points de base supplémentaires, et désormais de 2,92 points de base sur la journée.

La baisse plus marquée au court terme — où les rendements sont généralement les plus sensibles aux évolutions des attentes de politique à court terme — est cohérente avec des traders révisant à la baisse leurs attentes de resserrement supplémentaire de la Fed. Le marché intègre désormais une probabilité de 16 % de hausse des taux en octobre.

Le dollar américain en baisse face aux principales devises

Le dollar était mitigé avant la publication. Il est désormais en baisse face à toutes les principales devises présentées à l'exception du dollar canadien, son gain antérieur face au huard s'réduisant.

• EURUSD : en hausse à 1,1247 contre 1,1241. L'euro est désormais en progression de 0,05 % sur la journée, faisant passer le dollar modestement en baisse.
• USDJPY : en baisse à 157,26 contre 157,77. Son recul quotidien s'est élargi à 0,51 %, contre 0,19 % auparavant.
• GBPUSD : en hausse à 1,3223 contre 1,3209. Son gain quotidien est passé à 0,18 %, contre 0,08 %.
• USDCHF : en baisse à 0,8263 contre 0,8282. Son recul quotidien s'est élargi à 0,53 %, contre 0,30 %.
• USDCAD : en baisse à 1,4228 contre 1,4240. Le dollar reste en hausse de 0,06 % sur la journée, mais en dessous de son gain antérieur de 0,15 %.
• AUDUSD : en hausse à 0,6960 contre 0,6937. Son gain quotidien s'est élargi à 0,45 %, contre 0,12 %.
• NZDUSD : en hausse à 0,5622 contre 0,5609. Son gain quotidien est passé à 0,34 %, contre 0,11 %.

Les contrats à terme sur actions américaines en hausse

• Dow : désormais +425 points, contre +208 auparavant — soit 217 points de plus.
• Nasdaq 100 : désormais +357 points, contre +170 auparavant — soit 187 points de plus.
• S&P 500 : désormais +67 points, contre +36 auparavant — soit 31 points de plus.

La réaction initiale a été une baisse des rendements, un dollar globalement plus faible et des contrats à terme sur actions plus fermes. Cette combinaison suggère que les traders tirent un certain réconfort d'une pression réduite en faveur d'un resserrement supplémentaire de la Fed. La question suivante est de savoir si ces mouvements tiendront à mesure que la session nord-américaine progressera. Au-delà de la session, les prochaines données sur les salaires et l'inflation — ainsi que tout changement dans la communication de la Réserve fédérale — contribueront à façonner l'évolution des attentes pour octobre et au-delà.

Niveaux techniques clés sur le forex

EURUSD : la paire reste en dessous du plus haut de la journée à 1,1269, le prix actuel se négociant à 1,1858. Après la forte baisse d'hier, le prix s'est éloigné de sa moyenne mobile 100 heures descendante à 1,1319, et le plus bas de juin 2026 se situe à 1,13245. Tous ces niveaux devraient être cassés — et le rester — pour redonner espoir aux acheteurs d'un nouveau potentiel de hausse.

USDJPY : la paire est passée en dessous de sa moyenne mobile 200 heures à 157,704 et de sa moyenne mobile 100 heures à 157,513, s'en éloignant. Le retracement de 38,2 % à 157,136 a également été cassé. Une zone de swing de 156,36 à 156,655 constitue la prochaine cible en cas de nouvelle vente.

USDCAD : la paire a reculé mais seulement jusqu'à sa moyenne mobile 100 heures ascendante à 1,42058, marquant une pause près de niveau et se négociant dernièrement à 1,4225. Le prix est en baisse sur la journée, mais il devra passer et rester en dessous de la moyenne mobile 100 heures pour redonner espoir aux vendeurs que la tendance haussière a perdu de son élan.

USDCHF : la paire est passée en dessous de sa moyenne mobile 200 heures plus tôt dans la journée et y est restée ; une ligne de tendance a également été cassée. Ce mouvement a porté le prix à un plus bas de 0,8228, en deçà du retracement de 38,2 % à 0,82167 de la tendance haussière partant du plus bas du 20 août. Passer en dessous de ce retracement donnerait plus de contrôle aux vendeurs, et la moyenne mobile 200 heures constitue désormais une résistance plus forte — les traders en position courte ne voudraient pas voir un retour au-dessus de ce niveau.

AUDUSD : la paire a progressé et teste sa moyenne mobile 100 heures à 0,69675, le plus haut ayant atteint 0,6970, juste au-dessus de ce niveau ; le prix actuel est de 0,6959. Pour progresser davantage, le prix devra passer et rester au-dessus de la moyenne mobile 100 heures, qui se situe dans une zone de swing entre 0,6962 et 0,6978. Une cassure au-dessus inciterait les traders à viser la moyenne mobile 200 heures descendante à 0,7007. Le prix est passé en dessous de la moyenne mobile 200 heures le 10 septembre et trende à la baisse depuis ; le plus haut de septembre était à 0,72374, et le plus bas d'hier a étendu à 0,69033.

Source : ForexLive — https://investinglive.com/technical-analysis/yields-move-lower-stock-futures-point-to-a-higher-open-the-usd-falls-after-jobs-report/