La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé le projet de Cboe de lister des options binaires liées aux indicateurs de performance d'entreprises, notamment des métriques rapportées par Coinbase, Robinhood et MARA. Ces contrats permettent aux traders de prendre des positions de type oui ou non sur des chiffres d'affaires spécifiques plutôt que de trader directement les prix des crypto-monnaies, et Robinhood devrait devenir le premier courtier de détail à proposer ces produits. Cette décision fait entrer les données opérationnelles d'entreprises dans le champ des résultats négociables sur une bourse de valeurs régulée aux États-Unis.

Les contrats Cboe ciblent les indicateurs de performance des entreprises

Les contrats approuvés couvrent les indicateurs clés de performance publiés par des sociétés cotées sélectionnées. Les traders peuvent prendre des positions sur le volume de transactions de Coinbase, la production de Bitcoin de Marathon Digital (MARA) et les chiffres de clients et de revenus de Robinhood.

Selon la déclaration d'approbation de la SEC, les contrats seront négociés sur une bourse de valeurs en tant qu'options standardisées, réglées en espèces et de type européen — c'est-à-dire qu'ils sont réglés en espèces plutôt que par la livraison d'un actif sous-jacent et ne peuvent être exercés qu'à l'expiration. Ils seront qualifiés de titres du système national de marché et resteront soumis aux lois sur les valeurs mobilières.

Contrairement aux options classiques, les contrats binaires produisent des résultats déterminés par la réalisation ou non de conditions spécifiées. La structure approuvée permet aux traders de prendre des positions sur des métriques d'entreprise définies sans acheter directement les actions ou les crypto-monnaies sous-jacentes.

La SEC établit des règles de négociation et des protections pour les investisseurs

La SEC a indiqué que les contrats devaient respecter les exigences existantes des bourses de valeurs, notamment les règles relatives aux comptes clients, les exigences de marge, les suspensions de cotation, les mécanismes d'enchères et les obligations des teneurs de marché. Les bourses doivent également appliquer les règles régissant les types d'ordres, leur durée et les instructions de négociation. La commission a déclaré que ces exigences assurent la protection des investisseurs en vertu des lois sur les valeurs mobilières, plaçant ainsi les nouveaux produits dans le même cadre opérationnel que celui qui régit les autres cotations sur les bourses régulées.

Le président de la SEC, Paul Atkins, a salué cette décision, la décrivant comme reflétant « un nouvel esprit d'harmon, d'innovation et de liberté de choix pour les investisseurs ». Il a également déclaré que l'approbation levait des obstacles inutiles à l'introduction de produits financiers légaux.

La compétence de la CFTC demeure ouverte pour d'autres structures

La SEC a souligné que son approbation ne couvre que la structure spécifique d'options binaires décrite dans la décision. Elle ne détermine pas le traitement réglementaire des contrats structurés différemment basés sur les mêmes métriques d'entreprise, et elle n'exclut pas la compétence de la Commodity Futures Trading Commission sur les contrats KPI conçus pour relever de son autorité. Deux pistes réglementaires restent donc en jeu : la structure examinée par la SEC et validée dans cette décision, et tout contrat lié aux KPI conçu différemment relevant de la CFTC, dont le traitement reste à déterminer.

Pour les entreprises liées aux crypto-monnaies, ces produits offrent un moyen supplémentaire de trader l'exposition à la performance commerciale. Le volume de transactions de Coinbase et la production de Bitcoin de MARA figurent parmi les métriques couvertes, tandis que les chiffres de clients et de revenus de Robinhood constituent des cibles de négociation supplémentaires potentielles.