Les actions SBI Funds Management sont passées sous leur prix d’émission lors de l’IPO après la cotation de la société en Bourse, mais plusieurs maisons de courtage continuent d’afficher une opinion positive sur cette société de gestion d’actifs récemment cotée. L’univers des sociétés de gestion d’actifs cotées en Inde reste limité, avec seulement quelques acteurs — dont HDFC AMC, Nippon Life India AMC et UTI AMC — ayant fait leur entrée en Bourse, ce qui fait de chaque cotation un repère de valorisation suivi de près pour le secteur.

Malgré le repli observé après la cotation, les courtiers ont cité plusieurs atouts structurels pour justifier leur perspective favorable. Parmi les principaux facteurs figurent le solide soutien de State Bank of India (SBI), la plus grande banque du secteur public indien par les actifs, ainsi que son vaste réseau de distribution à travers le pays. Le réseau d’agences inégalé de SBI et sa base de clientèle de plusieurs centaines de millions de personnes confèrent à la branche de gestion d’actifs un avantage de distribution difficile à reproduire pour les concurrents.

SBI Funds Management est la branche de gestion d’actifs du groupe SBI et exploite SBI Mutual Fund, l’une des plus grandes sociétés indiennes de fonds communs en termes d’actifs sous gestion. La présence ancienne de la société dans le secteur indien des fonds communs lui a permis d’établir une empreinte de distribution profondément ancrée, couvrant à la fois les canaux urbains et de détail.

Les analystes ont également souligné la résilience des flux provenant des plans d’investissement systématiques (SIP) comme facteur de soutien. Les SIP ont été un moteur constant des entrées de capitaux dans les fonds communs indiens, les contributions mensuelles aux SIP ayant atteint des niveaux records ces dernières périodes, et la vaste base d’investisseurs particuliers de SBI Funds Management fournit une source de revenus stable et récurrente. Le modèle économique des sociétés de gestion d’actifs est par nature peu gourmand en capital, les frais de gestion générant un levier opérationnel à mesure que les actifs sous gestion augmentent.

En outre, les courtiers ont mis en avant les solides indicateurs de rentabilité de la société et la trajectoire de croissance à long terme plus large du secteur indien des fonds communs comme raisons de rester constructifs sur le titre. Le secteur indien des fonds communs a enregistré une croissance soutenue ces dernières années, portée par la financiarisation croissante de l’épargne des ménages et par la participation accrue des investisseurs particuliers dans les villes de niveau 2 et de niveau 3. Les actifs sous gestion des fonds communs indiens rapportés au PIB restent nettement inférieurs aux niveaux observés sur les marchés développés, ce qui indique une marge importante d’expansion à long terme pour le secteur.

L’écart entre l’évolution du cours de l’action et l’optimisme des courtiers souligne le contraste entre la dynamique de marché à court terme suivant une IPO et les fondamentaux de plus long terme qui, selon les analystes, soutiennent les perspectives de croissance de la société. Les investisseurs surveilleront notamment la capacité de l’entreprise à maintenir sa part de marché dans un contexte de concurrence accrue, l’évolution des entrées dans les SIP et toute modification réglementaire de la Securities and Exchange Board of India (SEBI) susceptible d’affecter les frais de gestion ou l’économie de la distribution.

Source : Economic Times Markets