L'Arabie saoudite, le plus grand producteur de l'OPEP, voit ses options viables de réacheminement de ses exportations pétrolières s'épuiser à mesure que plusieurs goulets d'étranglement maritimes sont compromis par les conflits régionaux, poussant le royaume vers un corridor de plus en plus étroit à travers l'Égypte.

Lorsque l'Iran a fermé le détroit d'Ormuz, l'Arabie saoudite a rapidement redirigé ses flux pétroliers vers la mer Rouge. Cette route est depuis devenue dangereuse en raison d'un blocus houthis au détroit de Bab el-Mandeb — la passage étroit entre la mer Rouge et le golfe d'Aden — provoquant un nouveau réacheminement vers l'Égypte, où deux méthaniers dans le port égyptien de Damiette ont récemment été frappés par des drones.

Début mars, après que l'Iran a effectivement paralysé le trafic maritime à travers le plus grand goulet d'étranglement pétrolier du monde, tous les États du Golfe capables de rediriger leurs flux d'exportation l'ont fait. L'Arabie saoudite a transféré ses volumes d'Arab Light terrestre du golfe Persique à l'est vers le Petroline d'une capacité de 7 millions de barils par jour à destination du port de Yanbu sur ses rives occidentales. Le Petroline — un système d'oléoducs jumeaux construit au début des années 1980 après que la révolution iranienne et la guerre Iran-Irak ont révélé la vulnérabilité des voies de navigation du Golfe — a été conçu précisément pour une telle crise, offrant à Riyad un contournement physique d'Ormuz via son propre territoire. Cela a porté les exportations pétrolières de Yanbu à environ 2,47 millions de b/j, une hausse de 330 % par rapport aux niveaux d'avant-guerre, selon les données de Windward.

En avril, l'Arabie saoudite expédiait plus de 4 millions de barils par jour depuis Yanbu, démontrant la valeur des routes alternatives pour le brut et les produits raffinés. Cependant, les flux pétroliers saoudiens depuis le port sud de la mer Rouge ont par la suite diminué. En juin, les chargements à Yanbu étaient tombés à environ 2,39 millions de b/j — en baisse de 41 % par rapport au pic de mars et une chute de 66 % par rapport aux niveaux totaux d'exportation saoudiens de janvier, qui s'élevaient à environ 7,96 millions de b/j sur les terminaux du Golfe et de la mer Rouge réunis, selon Wood Mackenzie.

Ce déclin pourrait provenir de la reprise temporaire du trafic à Ormuz fin juin, après que l'Iran et les États-Unis sont parvenus à un accord de cessez-le-feu. Cet accord a ensuite échoué, les frappes de missiles ont repris, et Ormuz a de nouveau été fermé. Selon les dernières données de Windward, un total de cinq pétroliers sont entrés dans le détroit le 29 juillet, et seulement trois en sont sortis — une fraction des niveaux de trafic d'avant-guerre.

Windward a également signalé des chargements de brut en cours à Yanbu menés en mode sombre. Douze navires ont été observés dans le port, dont des pétroliers et des navires de charge, ainsi que deux « paires de transfert navire à navire actives » distinctes. Depuis Yanbu, les navires saoudiens font désormais route vers le nord plutôt que vers le sud pour éviter le blocus houthis, que le groupe yéménite a décrété sur les navires saoudiens la semaine dernière.

Cela ne laisse à l'Arabie saoudite qu'une seule route maritime pour sortir du Moyen-Orient : le canal de Suez et l'oléoduc SUMED vers la côte méditerranéenne de l'Égypte. L'oléoduc SUMED — détenu par un consortium d'Égypte, d'Arabie saoudite, du Koweït, des EAU et du Qatar — a une capacité de 2,5 millions de b/j, ce qui rend physiquement impossible pour l'Arabie saoudite de transférer tous les flux pétroliers précédemment gérés par l'oléoduc Est-Ouest et Yanbu vers ce conduit. Cependant, Windward a signalé qu'environ la moitié de ces flux pourrait être réacheminée vers le SUMED.

Plus tôt cette semaine, la société a déclaré avoir suivi au moins trois très grands pétroliers saoudiens transportant du brut de Yanbu au port égyptien d'Ain Sukhna, où il serait injecté dans le SUMED. Les pétroliers naviguaient en mode sombre jusqu'à leur approche de Suez. Des pétroliers supplémentaires chargeaient du brut saoudien à l'autre extrémité de l'oléoduc SUMED, au port méditerranéen de Sidi Kerir, transportant ensuite le pétrole vers les acheteurs asiatiques.

En théorie, l'Arabie saoudite peut continuer à envoyer du pétrole vers le nord via Suez. En pratique, il serait difficile de porter cette opération à une échelle comparable aux routes d'exportation précédentes, a souligné Kpler dans une récente évaluation des options disponibles pour Aramco. La société d'analyse a mis en évidence le fait que la capacité du SUMED est limitée à 2,5 millions de b/j et, de manière critique, que d'autres pays ont déjà réservé une partie de cette capacité. Le canal de Suez lui-même ne peut traiter qu'environ 1 million de b/j. Dans l'ensemble, ces contraintes laissent penser que les flux pétroliers saoudiens se contracteront dans les semaines à venir, à moins que les Houthis ne lèvent leur blocus — une perspective qui semble actuellement peu probable.

Avec des volumes saoudiens moindres arrivant sur le marché, d'autres producteurs devraient compenser, à condition d'en avoir la capacité. L'Arabie saoudite détient historiquement la plus grande capacité de production de réserve parmi les membres de l'OPEP, ce qui signifie qu'aucune réduction durable de ses exportations ne peut être facilement compensée par d'autres fournisseurs à court terme.

Dans une évolution modérément positive pour la région, le trafic à travers le détroit d'Ormuz semble se redresser, bien que lentement. Les analystes d'ING ont rapporté que les traversées de pétroliers restaient « à un seul chiffre » mais étaient supérieures aux niveaux antérieurs. Le secrétaire américain à l'Énergie, Chris Wright, a été cité déclarant qu'environ 13 millions de b/j sortaient du golfe Persique — soit 65 % des niveaux d'avant-guerre, selon ING.

Parallèlement, l'Arabie saoudite bénéficie de prix du pétrole plus élevés. Le déficit budgétaire du pays s'est considérablement réduit alors que le brut Brent a progressé de 47 % depuis le début de l'année. Bien que la production pétrolière ait baissé de jusqu'à 25 % au cours du deuxième trimestre — pesant sur la croissance économique globale — les recettes pétrolières ont augmenté de 28 % par rapport au premier trimestre. Néanmoins, les vulnérabilités géographiques de l'Arabie saoudite dans l'exportation de son brut demeurent un défi de taille.

Par Irina Slav pour OilPrice.com