Les deux géants sud-coréens des puces mémoire, Samsung Electronics et SK hynix, ont enregistré leurs plus fortes baisses hebdomadaires depuis la crise financière mondiale de 2008, les ventes étrangères records venant s'ajouter aux inquiétudes liées aux taux d'intérêt américains, à une possible bulle d'investissement dans l'IA et à l'intensification de la concurrence des producteurs chinois de mémoire.

Selon les données de la Bourse de Corée, les actions Samsung Electronics ont plongé de 17,8 % entre lundi et vendredi, passant de 262 000 won à 215 500 won (195 $ à 160 $). Il s'agit de la plus forte baisse hebdomadaire du titre depuis la quatrième semaine d'octobre 2008, lorsqu'il avait perdu 19,3 % pendant la crise financière mondiale.

SK hynix a davantage souffert, chutant de 24,3 %, de 1,681 million de won à 1,272 million de won — sa plus forte baisse hebdomadaire depuis la troisième semaine de novembre 2008, lorsque le titre avait plongé de 31,9 %.

Les investisseurs étrangers ont été les moteurs de cette déroute, cédant net 11 210 milliards de won d'actions cotées au Kospi sur la semaine. Samsung Electronics a représenté 3 470 milliards de won des ventes nettes et SK hynix 5 350 milliards de won, soit ensemble 78,8 % du total des ventes nettes étrangères. Les flux étrangers et les niveaux de détention sont suivis quotidiennement par la Bourse de Corée, et les investisseurs offshore figurent parmi les plus grands détenteurs d'actions coréennes, ce qui fait de leurs mouvements un indicateur étroitement surveillé du sentiment mondial envers le marché.

Ce repli a fait tomber la détention étrangère de Samsung Electronics à 45,98 % au vendredi, son plus bas niveau depuis juillet 2009, tandis que les participations étrangères dans SK hynix ont glissé à 48,85 %, un niveau inédit depuis décembre 2021.

Les deux fabricants de puces ont affiché des résultats solides, mais les investisseurs se sont concentrés sur des vents contraires externes croissants : l'incertitude autour des taux d'intérêt américains, les doutes sur les rendements des investissements massifs dans l'IA et la concurrence grandissante de la Chine. L'enjeu dépasse largement les deux valeurs : Samsung et SK hynix figurent parmi les plus grands producteurs de mémoire au monde, fournissant les puces DRAM et NAND qui sous-tendent les smartphones, les PC et les centres de données d'IA, et les semiconducteurs constituent le premier poste d'exportation de la Corée du Sud. SK hynix en particulier s'est bâti une position de leader sur la mémoire à large bande passante (HBM), le format de puces empilées utilisé dans les accélérateurs d'IA, ce qui le rend fortement exposé à la construction de centres de données dont les rendements sont désormaisis en question.

Ces inquiétudes se sont accentuées après l'annonce récente de ChangXin Memory Technologies (CXMT), le plus grand fabricant chinois de DRAM, de ses plans de déploiement d'une mémoire serveur de nouvelle génération fondée sur une architecture de cellules 4F-squared plus dense d'ici fin 2026, signalant son ambition de défier les fabricants coréens de puces sur la mémoire avancée. Ce projet soulève des questions sur la position concurrentielle à long terme de Samsung et SK hynix, même si CXMT n'a pas encore démontré que cette technologie pouvait être produite en masse de manière rentable et n'a pas divulgué de spécifications produit détaillées ni de rendements de fabrication. Le fait que ces divulgations arrivent dans les délais prévus — et ce qu'elles révèlent sur les coûts et les rendements — constitue l'un des indicateurs les plus clairs du sérieux de ce défi.

SK hynix fait également face à l'incertitude liée à une éventuelle introduction en Bourse aux États-Unis de Solidigm, sa filiale NAND flash, dans un contexte de craintes qu'une introduction séparée ne pèse sur la valorisation de la société mère. Toute démarche formelle vers une telle introduction, aux côtés des données hebdomadaires sur les flux étrangers, offrirait aux investisseurs des points de référence supplémentaires sur l'évolution de ces pressions.

« Les inquiétudes ne devraient pas s'apaiser à court terme dans un environnement macroéconomique défavorable. Une volatilité accrue des marchés pourrait perdurer encore un certain temps », a déclaré Park Jae-hwan, analyste chez Eugene Investment & Securities.

Source : Korea Herald