Le transporteur de messagerie Saia a enregistré en août une accélération de la croissance de son tonnage par rapport à l'année précédente, même si cette amélioration s'inscrit face à une base de comparaison annuelle plus facile que celle affrontée en juillet.

Basée à Johns Creek, en Géorgie, Saia (NASDAQ: SAIA) a annoncé jeudi une hausse de 8,7 % de son tonnage en août sur un an, avec une progression de 1,1 % des expéditions quotidiennes et un bond de 7,5 % du poids par envoi. Ces taux de croissance se sont légèrement améliorés par rapport aux chiffres annuels de juillet, aidés par des comparaisons avec l'année précédente plus favorables.

Sur une base cumulée sur deux ans, toutefois, la croissance du tonnage de Saia a ralenti pour un deuxième mois consécutif, à +6,5 % en août contre +8,7 % en juillet. Le transporteur a appliqué une hausse générale des tarifs de 7,1 % le 6 juillet, ce qui, selon lui, peut créer une certaine volatilité à court terme dans ses indicateurs. Pour la suite, Saia bénéficiera de comparaisons annuelles plus faciles pendant le reste de l'année, à l'exception du mois de novembre.

Saia ne publie pas d'indicateurs basés sur les revenus dans ses mises à jour intratrimestrielles. L'entreprise avait toutefois indiqué précédemment que le revenu par envoi avait augmenté de 4 % entre le début et la fin du deuxième trimestre. La récente hausse générale des tarifs était supérieure de 120 points de base à celle de l'an dernier et intervenue trois mois plus tôt — un autre signe positif. Les renouvellements de tarifs contractuels ont atteint en moyenne 10,7 % au deuxième trimestre, soit +15,8 % en comparaison cumulée sur deux ans.

La mise à jour d'août d'Old Dominion (NASDAQ: ODFL), également publiée jeudi, a montré une accélération de la croissance du rendement sur un an entre juillet et août, avec comme sans les surcharges carburant. Ces lectures parallèles des deux plus grands transporteurs de messagerie cotés en bourse offrent une fenêtre en temps réel rare sur la demande de fret dans un segment du transport routier où les opérateurs privés communiquent bien moins d'informations.

Saia a affiché au deuxième trimestre une amélioration de sa marge sur un an pour la première fois depuis le premier trimestre 2024. Ses prévisions pour le troisième trimestre font toutefois état d'une légère dégradation annuelle. L'entreprise constate habituellement une dégradation de sa marge de 150 à 200 points de base entre le deuxième et le troisième trimestre, mais elle n'anticipe cette année qu'une érosion de 100 points de base. Ces perspectives impliquent un ratio d'exploitation de 87,9 %, soit 30 points de base de moins bon sur un an, hors l'impact d'un gain immobilier enregistré au troisième trimestre 2025. Dans la messagerie, où le ratio d'exploitation — les charges d'exploitation divisées par les revenus — est la mesure standard de rentabilité, plus il est bas, mieux c'est.

Depuis 2022, Saia a ouvert, agrandi ou délocalisé une soixantaine de terminaux, augmentant de 25 % son nombre de portes et se transformant en transporteur national. Ces sites plus récents fonctionnent toutefois avec un ratio d'exploitation proche de 92-93 %, un frein par rapport au reste du réseau, qui se situe dans la fourchette basse des années 80. La vitesse à laquelle ces terminaux mûriront vers la rentabilité moyenne du réseau est une variable clé de la trajectoire des marges de l'entreprise.

Saia avait reporté l'augmentation salariale de l'an dernier de juillet à octobre, puis a appliqué une nouvelle hausse de salaires en juillet de cette année, créant un effet défavorable cumulé de deux hausses qui pèseront toutes deux sur le troisième trimestre. La main-d'œuvre représente une ligne de coûts majeure pour les transporteurs de messagerie, qui dépendent bien plus des agents de quai et des chauffeurs manipulant des envois individuels que les transporteurs de charges complètes.

Lors de la séance de jeudi, les actions SAIA progressaient de 2,9 % à 12 h 26 (heure de l'Est), tandis que les actions ODFL reculaient de 2,4 %. Le S&P 500 gagnait 1 %.

Le secteur de la messagerie avait été frappé plus tôt dans la semaine après la publication de données manufacturières légèrement inférieures aux attentes. Le PMI manufacturier de l'Institute for Supply Management s'est établi à 54,6 en août, soit 60 points de base sous le consensus et 100 points de base en dessous du plus haut de quatre ans atteint en juillet. Une lecture supérieure à 50 signale une expansion, tandis qu'une lecture inférieure à 50 indique une contraction. L'indice est resté en territoire d'expansion pour un huitième mois consécutif, mais le sous-indice des nouvelles commandes — un indicateur de l'activité future — a perdu 3 points, à 53,7. Le tonnage des transporteurs accuse généralement un décalage de trois mois sur cet indice, ce qui signifie que cette lecture plus faible des nouvelles commandes pourrait peser sur les volumes de messagerie jusqu'aux derniers mois de l'année. Les actions des transporteurs de messagerie cotés ont ouvert en forte baisse après la publication de mardi, clôturant la séance entre 4 % et 7 % en recul, tandis que le S&P 500 ne perdait que 0,7 %.

Saia est l'une des rares entreprises de messagerie cotées en bourse, et ses résultats intratrimestriels offrent une visibilité sur un segment du transport routier où peu de données publiques existent.