Les résultats du deuxième trimestre 2026 de RXO ont révélé une image financière contrastée, la plupart des indicateurs de rentabilité étant soit stables, soit en baisse d'une année sur l'autre, tandis que les indicateurs liés au volume ont bénéficié d'un marché du fret en plein renforcement qui a servi de vent portant pour le prestataire logistique tiers.

Le courtier basé à Charlotte, en Caroline du Nord, filialisé par XPO en 2021, traverse une période de ralentissement prolongé du fret qui a débuté en 2023, ce qui fait de toute croissance du volume un signal notable que les conditions pourraient toucher le fond. Bien que les comparaisons en glissement annuel avec le deuxième trimestre 2025 aient été largement défavorables, plusieurs indicateurs ont montré une amélioration séquentielle significative par rapport au premier trimestre 2026.

La rentabilité reste sous pression

Sur une base GAAP, RXO a enregistré une perte nette de 5 cents par action, identique au résultat du deuxième trimestre de l'année précédente mais représentant une nette amélioration par rapport à la perte de 21 cents par action enregistrée au premier trimestre. L'entreprise a indiqué que les chiffres GAAP du deuxième trimestre avaient été affectés par « les coûts de transaction, d'intégration, de restructuration et autres, ainsi que l'amortissement des actifs incorporels » — des charges liées en partie à l'intégration de Coyote Logistics par RXO, le grand courtier de fret sans actifs acquis auprès d'UPS dans le cadre d'une transaction en 2024 qui a quasi doublé la taille de RXO.

L'EBITDA ajusté a légèrement augmenté pour s'établir à 40 millions de dollars, contre 38 millions de dollars au même trimestre un an plus tôt, et en hausse spectaculaire par rapport aux 6 millions de dollars du premier trimestre. Cependant, la marge d'EBITDA ajusté s'est contractée à 2,3 %, contre 2,7 % un an plus tôt, tout en restant bien au-dessus des 0,4 % enregistrés au premier trimestre.

Les indicateurs de volume montrent des points forts

RXO a mis en avant plusieurs réalisations liées au volume dans son communiqué de résultats, bien que certains chiffres précis n'aient pas été divulgués. L'entreprise a fait état d'une augmentation séquentielle « historique » du profit par charge, la décrivant comme « la meilleure depuis quatre ans, principalement portée par une augmentation séquentielle de 900 points de base de la part du marché spot en transport complet ».

Le volume de transport complet a progressé de 2 % en glissement annuel. La part du marché spot en transport complet a atteint 42 %, contre 33 % au premier trimestre, soit une augmentation de 1 500 points de base en glissement annuel — une évolution qui a contribué à l'amélioration du chiffre de profit brut par charge mis en avant par l'entreprise. Le fret spot, qui associe les charges aux transporteurs sur une base transactionnelle plutôt que dans le cadre de contrats à long terme, génère généralement des marges par charge plus élevées pour les courtiers lors des phases de reprise du marché, les expéditeurs disposant d'une capacité contractuelle cherchant une capacité incrémentale en dehors de leurs réseaux contractuels.

Les perspectives pour le troisième trimestre indiquent une performance stable

Les prévisions limitées de RXO suggèrent que le troisième trimestre n'apportera pas d'amélioration significative de la rentabilité. Après un trimestre avec un EBITDA ajusté de 40 millions de dollars, l'entreprise a projeté un EBITDA ajusté pour le troisième trimestre dans une fourchette de 35 à 45 millions de dollars.

La direction a également indiqué s'attendre à une nouvelle augmentation séquentielle du profit brut par charge en transport complet, avec une croissance du volume projetée en hausse d'un pourcentage à un chiffre bas à moyen en glissement annuel.

Sélection des transporteurs et paysage juridique

La conférence téléphonique sur les résultats de RXO avec les analystes était prévue à 8 heures jeudi. Bien que le communiqué de résultats n'ait pas abordé la décision de la Cour suprême dans l'affaire Montgomery vs. Caribe Transport II, le PDG Drew Wilkerson a indirectement reconnu le consensus grandissant selon lequel les courtiers en fret feront face à un contrôle accru de leurs processus de sélection des transporteurs.

« Nous avons atteint ces résultats grâce à de solides pratiques de sélection des transporteurs et de sécurité des marchandises », a déclaré Wilkerson, citant les reconnaissances de CargoNet et FreightWaves.

Les préoccupations entourant le paysage juridique post-Montgomery, aggravées par une récente condamnation punitive au Texas contre C.H. Robinson, ont pesé sur les actions de RXO. Le titre était passé d'un creux sur 52 semaines de 10,43 $ en novembre à 29,90 $ le 21 juillet avant de reculer pour clôturer à 21 $ mercredi. Cependant, les données de pré-ouverture ont indiqué un net rebond de plus de 9 % à 5 heures EDT jeudi.