Robinhood Markets (HOOD) a ouvert à 122,11 dollars lundi après avoir gagné 36 % en août, ce qui en fait la meilleure performance parmi les grandes valeurs financières du mois. Ce rallye a largement dépassé le Financial Select Sector SPDR Fund, qui n'a progressé que de 0,54 %. Le titre évolue dans une fourchette de 52 semaines comprise entre 63,51 et 153,86 dollars, et sa capitalisation boursière s'élève désormais à environ 109,79 milliards de dollars.

Des résultats records au deuxième trimestre

Le rallye d'août s'est appuyé sur des fondamentaux solides. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre a atteint un record de 1,31 milliard de dollars, en hausse de 32,5 % sur un an, tandis que le bénéfice par action de 0,62 dollar a dépassé de 0,18 dollar les estimations des analystes, qui tablaient sur 0,44 dollar.

Les revenus liés aux transactions ont progressé de 44 % pour atteindre 776 millions de dollars, tirés par les contrats d'événements, les options et l'activité sur les actions.

Les contrats d'événements ont été la vraie réussite. Les revenus de ce segment ont bondi à 156 millions de dollars au deuxième trimestre, soit plus de dix fois le niveau de l'année précédente, et ont pour la première fois dépassé à la fois les cryptoactifs (100 millions de dollars) et les actions (129 millions de dollars). Robinhood a lancé en juin Rothera, sa bourse de marchés de prédiction agréée par la CFTC ; plus de 3,5 milliards de contrats y avaient été échangés à la fin du deuxième trimestre. Cette croissance rapide reflète l'essor plus large des marchés de prédiction aux États-Unis, où les contrats d'événements réglementés par la CFTC sur la politique et le sport attirent d'importants volumes depuis le cycle électoral de 2024 ; l'entrée de Robinhood la place aux côtés des acteurs établis de cette catégorie en pleine expansion.

Le trading par IA gagne du terrain

Robinhood a lancé en mai Agentic Trading, un outil permettant aux clients d'utiliser des agents d'IA pour trader des actions, des options et des cryptoactifs. À la fin du deuxième trimestre, près de 100 000 clients avaient ouvert un compte Agentic Trading, représentant plus de 100 millions de dollars d'actifs sous garde. Ce lancement intervient alors que les courtiers et les fintechs se lancent globalement dans une course pour ajouter des fonctionnalités pilotées par l'IA à leurs plateformes, et les premiers chiffres d'adoption de Robinhood témoignent de l'appétit des clients pour les outils de trading automatisés.

L'entreprise exploite désormais 13 lignes de métiers générant chacune plus de 100 millions de dollars de chiffre d'affaires annualisé, un effort de diversification qui marque une rupture nette avec les origines de Robinhood en tant qu'application de trading d'actions sans commission. Le PDG Vlad Tenev a indiqué que les Trust Accounts, lancés en août, ont déjà attiré plus de 150 millions de dollars de la part des clients. La nouvelle blockchain de Robinhood a généré environ 3,8 millions de dollars de frais le 1er septembre à elle seule, signe que les cryptoactifs restent un axe de croissance actif.

Les relèvements de recommandations s'enchaînent à Wall Street

Morgan Stanley a relevé HOOD d'Equal Weight à Overweight le 1er septembre, portant son objectif de cours de 124 à 150 dollars. L'analyste de Piper Sandler, Patrick Moley, a haussé son objectif de 135 à 145 dollars, citant la croissance attendue de l'activité des marchés de prédiction avec le retour de la saison de football américain. Scotiabank a également initié la couverture du titre avec une vision haussière durant la période.

Toutes les maisons de brokerage n'ont pas relevé leurs objectifs. Barclays a réduit le sien de 122 à 105 dollars et Goldman Sachs a abaissé le sien de 137 à 118 dollars, tout en conservant tous deux des notations équivalentes à un achat. Cette divergence d'objectifs de cours traduit le débat persistant sur la valorisation d'une entreprise dont le mix de revenus couvre désormais les contrats d'événements, les cryptoactifs et les produits pilotés par l'IA, en plus de son cœur de métier de trading.

La détention institutionnelle s'élève à 93,27 %. TD Waterhouse Canada a augmenté sa participation de 51,1 % au deuxième trimestre, portant ses avoirs à 53 324 actions d'une valeur d'environ 5,8 millions de dollars.

Les initiés, en revanche, ont vendu. Le PDG Vladimir Tenev a cédé 375 000 actions à 116,17 dollars le 6 juillet, soit une réduction de 50 % de sa participation. Le directeur financier Shiv Verma a également vendu des actions en août. Au total, les ventes d'initiés au cours des 90 derniers jours représentent environ 69,1 millions de dollars. Les ventes d'initiés après une forte hausse sont un schéma courant, les dirigeants les programmant à l'avance via des plans de transaction, même si certains investisseurs peuvent y voir le signe que les initiés jugent le titre pleinement valorisé.

Le consensus actuel des analystes se situe à un achat modéré avec un objectif de cours moyen de 122,67 dollars, proche du niveau actuel de cotation de HOOD. Selon le rapport, le titre affiche également un consensus de fort achat avec un objectif moyen de 127,43 dollars et un objectif haut de 160 dollars. Les points clés à suivre concernent la solidité des volumes des marchés de prédiction au fil du calendrier sportif, les tendances d'adoption d'Agentic Trading et des Trust Accounts, ainsi que la capacité des nouvelles lignes de métiers à soutenir le rythme de croissance qui a alimenté le rallye d'août.