Les actions de Rivian Automotive (NASDAQ : RIVN) ont gagné 1 % lors de la séance de vendredi, touchant un plus haut intraday de 15,65 $ avant de s'établir à 15,47 $. Le volume d'échanges est ressorti 44 % en dessous du niveau moyen des séances, ce qui suggère que le mouvement n'a pas été porté par une forte conviction dans un sens ou dans l'autre.

Le titre évolue depuis des mois entre 15 $ et 16 $, avec une moyenne mobile sur cinquante jours à 15,98 $, laissant l'action juste en dessous de ce niveau. La moyenne mobile sur cinquante jours est un seuil que de nombreux traders surveillent comme indicateur de la tendance à moyen terme, et un titre stagnant juste en dessous indique généralement une absence de momentum directionnel clair. Ce schéma d'évolution dans un couloir reflète une vision divisée de Wall Street sur la trajectoire future du constructeur de véhicules électriques.

Des notations d'analystes partagées, un potentiel de hausse modeste

Parmi les analystes couvrant la société, douze recommandent l'achat (Buy), neuf la conservation (Hold) et sept la vente (Sell). Cela se traduit par un consensus Hold et un objectif de prix moyen de 19,00 $, selon les données MarketBeat. Un décompte distinct de TipRanks fixe l'objectif moyen à 17,13 $, soit un potentiel de hausse d'environ 11 % par rapport aux niveaux actuels. Ces objectifs reflètent généralement une perspective de douze mois, si bien que l'écart par rapport au cours actuel traduit la trajectoire que les analystes anticipent pour la société sur l'année à venir plutôt qu'un verdict à court terme.

Le message des deux décomptes est le même : les analystes voient une marge de progression, mais personne n'est encore pleinement convaincu.

Des résultats supérieurs aux attentes, mais les pertes continuent

Le dernier rapport trimestriel de Rivian, publié le 30 juillet, a dépassé les attentes. La société a affiché une perte ajustée de 0,63 $ par action, mieux que la perte de 0,66 $ prévue par les analystes. Le chiffre d'affaires a atteint 1,66 milliard de dollars, en hausse de 27 % sur un an et bien au-delà du consensus de 1,52 milliard de dollars.

Rivian n'est toutefois pas rentable. Les analystes anticipent une perte annuelle de 2,98 $ par action, et la société projette une perte ajustée d'EBITDA comprise entre 1,8 et 2, milliards de dollars pour l'exercice. L'EBITDA ajusté, qui exclut certains éléments non opérationnels, est l'une des mesures utilisées pour juger les sociétés de croissance pré-rentables, car il approche l'intensité avec laquelle l'activité principale consomme encore du cash. Ces chiffres dressent un tableau familier pour ceux qui suivent Rivian : des ventes en croissance, des pertes en réduction, mais encore loin de l'équilibre.

Le logiciel pourrait être la véritable histoire

Les livraisons ne sont plus la seule métrique suivie par les investisseurs. Le logiciel d'autonomie de Rivian commence à ressembler à une activité à part entière.

Le 29 septembre, les dirigeants de Rivian en charge de l'autonomie et de l'IA interviendront au Evercore ADAS, AV & AI Forum — une intervention que les investisseurs suivent de près pour les actualités sur l'autonomie. Le calendrier coïncide avec le projet de déploiement de la conduite assistée point à point prévu d'ici la fin de l'année.

La plateforme R2, dont les livraisons ont commencé le 9 juin à partir de 57 990 $, prend déjà en charge la conduite assistée mains libres sur 3,5 millions de miles de routes américaines et canadiennes. Une version moins chère, la R2 Standard, proposée à 44 990 $, est attendue en 2027.

Ce mois-ci, Rivian a fusionné ses gammes R1 et R2 sur une plateforme logicielle unique appelée RivianOS 2. Cette consolidation devrait faciliter les mises à jour à l'échelle de la flotte et pourrait ouvrir la voie à des fonctionnalités payantes à l'avenir.

L'argument financier du logiciel commence lui aussi à apparaître dans les chiffres. Le chiffre d'affaires des logiciels et services a atteint 515 millions de dollars le trimestre dernier, avec une marge brute de 42 %, contribuant aux 179 millions de dollars de marge brute totale — un point lumineux dans une activité par ailleurs déficitaire. Des marges de cette ampleur se distinguent dans un secteur où la partie matérielle — la fabrication et la vente de véhicules — opère historiquement avec des marges brutes bien plus faibles, raison pour laquelle les revenus logiciels à forte marge sont souvent considérés comme un levier décisif vers une rentabilité durable pour les constructeurs de véhicules électriques.

Le partenariat Uber lié à des jalons d'autonomie

Il y a ensuite Uber. La société de VTC a accepté d'investir jusqu'à 1,25 milliard de dollars dans Rivian d'ici 2031, sous réserve que Rivian atteigne des jalons d'autonomie — une structure qui lie le financement à des progrès techniques démontrés plutôt qu'à un paiement unique initial. Le plan prévoit une flotte initiale de 10 000 robotaxis R2 autonomes, avec une possibilité d'extension à 40 000. Le déploiement commercial est ciblé pour 2028. Ajouté au déploiement de la conduite assistée prévu d'ici la fin de l'année et à la R2 Standard en 2027, la société a dressé une séquence de jalons datés qui donne aux investisseurs des points de contrôle concrets pour mesurer les progrès.

Les ventes d'initiés se poursuivent malgré une forte détention institutionnelle

Les ventes d'initiés se sont poursuivies ces derniers mois. La directrice financière Claire McDonough a vendu 13 144 actions en août à un prix moyen de 14,50 $, tandis que l'initié Michael John Callahan a vendu 15 000 actions en septembre à 16,29 $. Les deux ventes ont été effectuées dans le cadre de plans de préétablis — des programmes programmés à l'avance permettant de vendre selon un calendrier prédéfini, une pratique conçue pour éviter toute apparence de trading sur information non publique.

La détention institutionnelle reste élevée, à 66,25 %. La Norges Bank et la Bank of New York Mellon ont toutes deux constitué de nouvelles positions au cours des derniers trimestres, tandis que Capital International Investors a renforcé sa participation existante.

Les indicateurs clés en un coup d'œil

La capitalisation boursière de Rivian s'établit actuellement à 22,40 milliards de dollars, avec un ratio cours/bénéfices de -6,00 et un bêta de 1,62. Le ratio P/E négatif reflète simplement les résultats : sans bénéfices positifs à diviser, cette métrique confirme que la société perd encore de l'argent plutôt que de fournir un signal de valorisation. Un bêta de 1,62 indique que le titre a historiquement évolué de manière plus marquée que le marché dans son ensemble, ce qui signifie que l'action tend à amplifier les variations du sentiment général.

Cet article est initialement paru sur CoinCentral : Rivian (RIVN) Stock: The Software Story Investors Are Watching.