L'action Riot Platforms (NASDAQ : RIOT) a grimpé de 14,84 % à 16,10 $, soit un gain de 2,08 $ en séance matinale, après que le mineur de Bitcoin a annoncé un bail d'intelligence artificielle de 28 milliards de dollars portant son revenu total contractualisé de centres de données à environ 38 milliards de dollars. La société a indiqué que cet accord renforce sa position dans l'infrastructure numérique à grande échelle et marque une expansion majeure de son activité de centres de données. L'accord déplace également une partie de la base de revenus de Riot, jusque-là liée au minage de Bitcoin, vers des loyers fixes de longue durée.

Un bail de 15 ans couvrant l'intégralité du campus de Corsicana

Riot a signé un bail triple net de terrains alimentés en énergie d'une durée de 15 ans avec un important laboratoire d'IA Frontier, couvrant l'intégralité du campus de Corsicana au Texas. L'accord porte sur 910 mégawatts de capacité informatique critique sur une parcelle contiguë de 332 acres et représente environ 28 milliards de dollars de valeur totale contractuelle sur sa durée initiale.

Riot attend un loyer annuel moyen d'environ 1,8 milliard de dollars, indexations contractuelles incluses. Si le locataire exerce les deux options de prolongation de cinq ans, la valeur totale du contrat pourrait atteindre environ 54 milliards de dollars. Le bail présente une marge estimée de résultat d'exploitation de 99 %, ce qui, selon la société, se traduit par environ 1,8 milliard de dollars de résultat d'exploitation net annuel moyen sur la durée initiale. Les baux triple net sont une structure immobilière de longue date dans laquelle le locataire, et non le propriétaire, supporte la majorité des coûts au niveau de la propriété — c'est ce dispositif qui explique la marge estimée élevée du bail.

Les coûts d'investissement estimés s'élèvent à 6 millions de dollars par mégawatt informatique, soit environ 5,5 milliards de dollars au total. Riot contribuera à hauteur de 2 millions de dollars par mégawatt informatique pour les travaux d'aménagement du site et l'infrastructure électrique, tandis que le locataire remboursera les 4 millions de dollars restants par mégawatt via des paiements échelonnés. La société s'attend à ce que ces remboursements soient financés par un financement de projet sans recours ou par un financement direct du locataire.

La livraison est programmée en trois phases entre 2027 et 2028. Riot prévoit de livrer 400 MW en septembre 2027, puis 200 MW en janvier 2028 et les 310 MW restants en juillet 2028, le loyer prenant effet dans les 60 jours suivant chaque livraison. Dans le cadre de la structure triple net, Riot fournira le terrain, l'infrastructure électrique et des plates-formes alimentées achevées, tandis que le locataire se chargera d'acquérir, d'installer, de posséder et d'exploiter son matériel informatique et prendra en charge la quasi-totalité des dépenses d'exploitation, y compris les coûts d'électricité.

Le revenu contractualisé des centres de données atteint 38 milliards de dollars

L'accord de Corsicana élargit les engagements existants de Riot dans les centres de données, qui comprennent un contrat avec AMD et un bail antérieur avec le même laboratoire d'IA Frontier sur le site de Rockdale. Ensemble, ces accords couvrent 1 151 MW de capacité informatique critique, et Riot fait désormais état d'environ 38 milliards de dollars de revenus contractualisés à long terme dans les centres de données. L'accord reflète une dynamique plus large de l'infrastructure d'IA, où l'accès à une énergie à grande échelle est devenu un facteur limitant, et où les propriétaires de sites raccordés au réseau — y compris les mineurs de Bitcoin — suscitent l'intérêt en tant que fournisseurs de capacité alimentée.

À plein déploiement, la société attend plus de 2 milliards de dollars de résultat d'exploitation net annuel moyen, et la direction prévoit d'affecter le capital entre le développement d'infrastructures et d'éventuels rendements aux actionnaires. Riot a également indiqué que l'accord de Corsicana réduit les besoins en capital de développement par rapport à une construction classique, l'intensité capitalistique estimée représentant environ la moitié du coût d'une construction Tier 3 typique. La société attend un rendement non levé sur coût d'environ 33 %.

Le revenu du troisième trimestre progresse légèrement, l'ingénierie compensant le recul du minage

Riot a annoncé un revenu de 181,4 millions de dollars pour le troisième trimestre 2026, en hausse de 1 % par rapport à 180,2 millions de dollars sur la période précédente, la croissance des centres de données et de l'ingénierie compensant des résultats miniers plus faibles. La baisse du prix moyen du Bitcoin a pesé sur l'activité de minage. Ce trimestre illustre une activité en transition : le minage demeure la première source de revenus de Riot, tandis que sa croissance la plus rapide provient désormais des activités liées à la construction d'infrastructures.

Le revenu des centres de données a atteint 18,4 millions de dollars au cours du trimestre, comprenant 7,7 millions de dollars de loyer de base, 0,5 million de dollars de revenus locatifs variables et 10,2 millions de dollars de remboursements d'aménagement du locataire. Ces résultats reflètent le premier trimestre complet d'exploitation stabilisée sur les 25 MW livrés à AMD.

Le minage de Bitcoin a généré 116 millions de dollars, contre 160,8 millions de dollars un an plus tôt, le prix moyen du Bitcoin ayant reculé à 70 855 $ contre 114 361 $. La production a néanmoins augmenté de 16 %, passant de 1 406 BTC à 1 637 BTC, et le coût moyen de minage a diminué à 39 265 $ par Bitcoin, hors amortissement, contre 46 324 $ au troisième trimestre 2025. Riot a également reçu 24,7 millions de dollars de crédits d'effacement de consommation électrique, soit 15 067 $ par Bitcoin miné.

Le revenu de l'ingénierie est passé à 47 millions de dollars contre 19,1 millions de dollars sur un an, porté par une forte demande d'équipements électriques sur mesure de la part d'opérateurs tiers de centres de données. Ce segment a constitué une source de croissance supplémentaire au-delà des activités de minage et de location de Riot.

Les ventes de Bitcoin financent l'expansion des centres de données

Riot a clôturé septembre avec 950,2 millions de dollars d'actifs combinés en espèces et Bitcoin, dont 748,2 millions de dollars en espèces — dont 79,2 millions de dollars étaient bloqués — et 2 418 BTC évalués à environ 202 millions de dollars aux prix de clôture du trimestre.

Au cours des neuf premiers mois de 2026, la société a vendu 20 264 BTC pour environ 1,5 milliard de dollars, affectant principalement le produit à son programme de développement de centres de données. Riot a également entièrement remboursé et résilié sa facilité de crédit Coinbase de 200 millions de dollars, libérant la totalité du Bitcoin engagé, et n'a procédé à aucune émission d'actions en 2026. La direction a indiqué que la liquidité actuelle est suffisante pour soutenir les projets de développement annoncés.

Le bail de Corsicana ajoute un engagement de revenus substantiel à long terme au portefeuille d'infrastructures en expansion de Riot, tandis que la société élargit son activité au-delà du minage de Bitcoin vers l'infrastructure numérique à grande échelle pour des charges de travail d'intelligence artificielle. Les jalons à venir incluent la première livraison de 400 MW en septembre 2027, la prise d'effet du loyer dans les 60 jours suivant chaque phase, et toute décision du locataire concernant les deux options de prolongation de cinq ans qui porterait la valeur totale du contrat vers 54 milliards de dollars.

Source : Blockonomi