L'action Block Inc. (NYSE : XYZ) a grimpé de plus de 8,1 % lors des échanges after-market mardi, après que la société de paiements cofondée par Jack Dorsey a publié un rapport de résultats supérieur aux prévisions de la direction, avec un profit brut de Cash App en hausse de 27 % et Square en accélération après une longue période de croissance ralentie. Block opère à travers deux écosystèmes principaux — Square, sa plateforme de paiements pour les commerçants, et Cash App, son application de services financiers pour les particuliers — de sorte que ce rapport offre un aperçu des deux volets de l'activité.

Le profit brut total de la société a augmenté de 22 % par rapport à l'année précédente, dépassant ses propres prévisions. Cash App et Square ont tous deux progressé, tandis que l'activité Bitcoin a évolué dans le sens inverse.

Le crédit de Cash App s'étend tandis que Square traite plus de paiements

Le BPA ajusté de Block a atteint 1,13 $, en hausse de 109 %, soit plus du double du chiffre de l'année précédente. La marge du résultat opérationnel ajusté de la société a atteint 29 %, un record pour Block. Cette marge était importante car la société a conservé une part plus importante de son profit brut en tant que résultat opérationnel, au lieu de laisser les dépenses absorber les revenus supplémentaires.

Cash App comptait 60 millions d'utilisateurs mensuels effectuant des transactions en septembre, une mesure des clients utilisant activement l'application au cours du mois, aidée en partie par Neighborhoods, un produit reliant les clients qui achètent chez des commerçants Square au réseau Cash App. Cette initiative vise à fusionner deux bases d'utilisateurs distinctes en un seul réseau connecté.

L'origination des prêts clients de Block a augmenté de 40 % sur un an, portée par Cash App Borrow, son produit de crédit aux particuliers, et Afterpay Post-Purchase, son offre de paiement fractionné.

Le volume de paiements brut (GPV) a augmenté de 14 %, soit la plus forte croissance annuelle depuis le premier trimestre 2023. Cet indicateur a progressé de 10,4 % aux États-Unis et a bondi de 26 % à l'international. Le GPV mesure le volume de paiements traités et non les revenus générés.

La répartition par segment montre d'où provenaient les revenus : le profit brut de Square a augmenté de 14 %, celui de Commerce Enablement a avancé de 19 % grâce à l'amélioration de l'activité de paiement sur Square et Cash App, et Financial Solutions a progressé de 32 %, porté par le crédit aux particuliers.

Bitcoin a suivi une trajectoire opposée. Le profit brut de l'écosystème Bitcoin a chuté de 50 % par rapport à l'année précédente, ce que Block attribue à sa décision délibérée de réduire les frais sur certaines transactions Bitcoin effectuées via Cash App. Le profit brut de ce segment étant corrélé aux frais perçus sur les transactions plutôt qu'au volume de transactions lui-même, la société a précisé que cette baisse ne signifie pas que le volume de transactions Bitcoin a été divisé par deux.

Block prévoit une croissance des bénéfices plus rapide que précédemment annoncée

« Nous nous attendons à ce que Block affiche des résultats nettement meilleurs en 2026 que les prévisions que nous avons présentées lors de l'Investor Day en novembre 2025 », ont écrit Dorsey et la directrice financière de Block, Amrita Ahuja, dans leur lettre aux actionnaires.

Pour 2026, Block prévoit une croissance du profit brut de 22 %, une croissance de 69 % du résultat opérationnel ajusté et une hausse de 75 % du BPA ajusté dilué. Ces chiffres sont des prévisions et non des résultats publiés.

Les perspectives à plus long terme sont plus mesurées. La direction prévoit une croissance du profit brut d'au moins 15 % en 2027, tandis que le résultat opérationnel ajusté devrait grimper de 30 % pour atteindre 4,575 milliards de dollars.

« Neighborhoods a commencé à connecter Square et Cash App, tandis que nos investissements dans l'IA posent les bases de ce que nous pensons devenir le prochain écosystème de Block », ont déclaré Dorsey et Ahuja aux actionnaires.

Block anticipe également une troisième année consécutive de forte croissance du GPV pour Square en 2027, le profit brut devant progresser à un rythme similaire. Cash App devrait ajouter des clients actifs en faible croissance à un chiffre, tandis que Commerce Enablement et Financial Solutions devraient générer une forte croissance du profit brut.

Les analystes étaient plus réservés avant la publication. Des révisions d'estimations de bénéfices contradictoires ont maintenu Block à un Zacks Rank #3 (Hold), indiquant que l'action devait afficher une performance globalement conforme à celle du marché dans son ensemble.

Les estimations pour le prochain trimestre tablent sur un BPA de 1,16 $ pour des revenus de 6,76 milliards de dollars. Pour l'exercice complet, les estimations de BPA s'établissent à 4,05 $ pour des revenus de 26,09 milliards de dollars. Ces estimations constituent la référence à court terme du prochain rapport de Block, premier point de contrôle par rapport à l'attente de la direction que 2026 dépassera les perspectives présentées lors de l'Investor Day de novembre 2025.