L'action du mineur de Bitcoin Riot Platforms a bondi de plus de 13 % mercredi après l'annonce par la société d'un bail de data center pour l'intelligence artificielle de 28 milliards de dollars, son plus grand accord à ce jour, dans le cadre de l'accélération de son expansion dans l'infrastructure IA.

Le bail de 15 ans couvre 910 mégawatts de capacité sur le site de Riot à Corsicana, au Texas, et porte le total des revenus futurs contractés de data center de la société à environ 38 milliards de dollars sur trois baux signés cette année. L'accord constitue une étape majeure de la stratégie d'infrastructure IA de Riot, qui s'éloigne d'une dépendance principalement aux revenus du minage de Bitcoin. Il reflète également une évolution plus large dans l'industrie du minage de Bitcoin, où les opérateurs transforment les actifs d'énergie à l'échelle du réseau et les terrains initialement constitués pour le minage en baux à long terme répondant à la demande de calcul IA — convertissant l'infrastructure énergétique en revenus contractuels pluriannuels.

« Il y a un an, nos flux de trésorerie dépendaient du prix du Bitcoin, et maintenant, au déploiement complet des accords actuellement conclus, la quasi-totalité de nos flux de trésorerie attendus proviendra de baux à long terme avec des acteurs majeurs de l'écosystème IA », a déclaré le PDG Jason Les lors de l'appel aux résultats de mercredi.

Selon le communiqué de résultats du troisième trimestre de Riot, la société fournira le foncier et l'infrastructure électrique initialement développés pour le minage de Bitcoin, tandis que le locataire IA — identifié comme Anthropic dans le rapport trimestriel de la société — sera propriétaire et exploitant des équipements informatiques et prendra en charge les dépenses d'exploitation.

Riot estime le coût total en capital du projet à 5,5 milliards de dollars, qu'elle prévoit de financer principalement par de la dette adossée aux paiements du bail, bien que ce financement n'ait pas encore été sécurisé. La première phase devrait être livrée en septembre 2027, avec un début des paiements de loyer dans les 60 jours suivant la livraison. La sécurisation de ce financement adossé au bail est désormais un point clé à surveiller avant l'objectif de livraison de septembre 2027.

Riot a également annoncé un revenu du troisième trimestre de 181,4 millions de dollars, en hausse de seulement 1 % sur un an, et a vendu 10 599 BTC durant le trimestre pour aider à financer l'expansion de son activité de data center. Lors de l'appel de mercredi, Les a indiqué que le minage de Bitcoin sur le site de Corsicana pourrait commencer à être progressivement réduit à l'été 2027.

L'action Hut 8 chute tandis que la transition IA pèse sur les revenus

Parallèlement, l'action de son concurrent Hut 8 a plongé de plus de 22 % à un moment de la séance de mercredi après la publication d'un revenu trimestriel inférieur aux attentes, dans le contexte de sa propre transition vers l'infrastructure IA.

Le revenu du troisième trimestre a reculé de 15 % à 71,1 millions de dollars, en dessous des 75,8 millions de dollars estimés par les analystes, selon les données de MarketBeat. Lors de l'appel aux résultats de mercredi, le directeur financier Sean Glennan a attribué cette baisse en partie aux cessions d'actifs et à la baisse du revenu par Bitcoin miné, tandis que les charges administratives en trésorerie ont également augmenté sur un an.

« La base de revenus historique n'est plus le principal moteur de croissance, tandis que les importants revenus d'infrastructure contractés restent liés aux jalons de livraison », a déclaré Glennan.

Le PDG Asher Genoot a également souligné la complexité et le coût de la construction traditionnelle de data centers IA, alors que la société cherche à développer des projets à plus grande échelle.

« Beaucoup de data centers actuels ressemblent aux programmes de fusées de la NASA — une ingénierie remarquable, mais complexe, coûteuse et lente à livrer », a déclaré Genoot.

Selon la présentation des résultats du troisième trimestre de la société, Hut 8 a déjà sécurisé 7,5 milliards de dollars en obligations de projet pour financer intégralement deux grands développements de data centers IA, bien qu'aucun de ces projets n'ait encore commencé à générer des revenus de bail. L'écart de performance boursière de mercredi illustre les différentes étapes des pivots IA des deux sociétés : Riot détient désormais environ 38 milliards de dollars de revenus de bail futurs signés, tandis que les revenus d'infrastructure contractés de Hut 8 restent liés aux jalons de livraison, aucun de ses projets financés par obligations ne produisant encore de revenus locatifs. Pour Hut 8, la livraison de ces développements — et le début des paiements de loyer — constitue le jalon à court terme à surveiller.