L'action Reddit (RDDT) a chuté de 29 % vendredi pour clôturer à 91,73 $, après que les résultats du troisième trimestre de la société ont montré une baisse des utilisateurs quotidiens américains et des prévisions de chiffre d'affaires du quatrième trimestre inférieures aux attentes. Le titre avait clôturé à 129,60 $ la veille et a terminé sous son plus bas de 52 semaines de 119,27 $.

Ce recul a suivi un rapport trimestriel dans lequel le PDG de Reddit, Steve Huffman, a imputé aux fonctionnalités de recherche par IA de Google la réduction du trafic de renvoi vers la plateforme. Les résultats financiers de Reddit étaient pourtant solides : le chiffre d'affaires du troisième trimestre a augmenté de 53 % pour atteindre 895 millions de dollars, tandis que le chiffre d'affaires américain a progressé de 50 % à 719 millions de dollars. Le bénéfice par action dilué s'est établi à 1,40 $, dépassant l'estimation de 1,33 $ de Wall Street. L'écart entre ce dépassement et le krach boursier a souligné la tension qui traverse le rapport : une bonne exécution au sein de l'entreprise, mais une donnée clé de trafic que Reddit dit lui-même ne pas contrôler.

Cependant, les utilisateurs quotidiens américains sont tombés à 50,7 millions, soit une baisse de 2,5 millions, ou 4,7 %, par rapport au deuxième trimestre. Les utilisateurs quotidiens américains ont également reculé de 1 % sur un an. Cette baisse s'est concentrée parmi les utilisateurs qui accèdent à Reddit sans se connecter, dont beaucoup arrivent via la recherche Google et voient moins de publicités.

Le trafic américain faiblit

Le groupe des utilisateurs américains non connectés a diminué de 9 % par rapport au deuxième trimestre et de 4 % sur un an. Les utilisateurs américains connectés ont augmenté de 1 % sur un an. À l'échelle mondiale, les utilisateurs quotidiens ont progressé de 12 % sur un an pour atteindre 130,3 millions, ce qui indique que la faiblesse s'est concentrée sur le marché américain.

Huffman a déclaré que les renvois de recherche avaient diminué de plus d'un million par semaine en octobre. « Les gens veulent toujours Reddit. C'est juste que Google ne les envoie plus vers Reddit comme avant », a-t-il déclaré lors de la conférence sur les résultats.

Il a ajouté que Google continue d'explorer Reddit aussi activement qu'auparavant. « La réalité, c'est que le mode IA ne génère pas de trafic, ni pour nous, ni pour qui que ce soit à ma connaissance », a déclaré Huffman.

Ces propos ont également été soulignés dans une publication X de Nic le 31 octobre 2026 :

The collapse of Reddit will be studied. After reporting earnings, its stock collapsed 30% in a single day. It's down 44% in 2 weeks. But the most important detail is what was revealed in that earnings call. The CEO said AI is killing Google search. People no longer get sent… pic.twitter.com/eYhVF4Tknj — Nic (@puckrin) October 31, 2026

https://x.com/puckrin/status/2116530578510250073?ref_src=twsrc%5Etfw

Reddit a prévu un chiffre d'affaires compris entre 1 milliard et 1,03 milliard de dollars pour le quatrième trimestre, en dessous du consensus des analystes de 1,045 milliard de dollars. La société a également averti que les utilisateurs quotidiens du quatrième trimestre pourraient diminuer d'un « pourcentage à deux chiffres faible » si les tendances actuelles du trafic Google se poursuivent.

Les analystes abaissent leurs objectifs de cours

JP Morgan a abaissé son objectif de cours sur Reddit de 185 $ à 150 $, invoquant des vents contraires sur le trafic de recherche. Goldman Sachs est allé plus loin, ramenant son objectif de 215 $ à 140 $, citant des renvois plus faibles et une baisse des utilisateurs non connectés. Les deux objectifs révisés restent supérieurs au cours de clôture de vendredi à 91,73 $.

Reddit a conclu des accords avec Google et OpenAI permettant à leurs modèles d'intelligence artificielle de s'entraîner sur le contenu de Reddit. Ces accords rapportent respectivement 60 millions et 70 millions de dollars par an à Reddit. Ces arrangements placent Reddit dans une relation bilatérale avec Google : la société de recherche paie pour les données de Reddit en même temps que, selon Reddit, ses fonctionnalités d'IA réduisent le trafic de renvoi qui lui apportait auparavant des lecteurs.

La directrice des opérations de Reddit, Jen Wong, a indiqué que 80 % de la monétisation de la société provient des utilisateurs connectés et des utilisateurs de son application mobile. Reddit a déclaré que ce groupe est le plus important pour la génération de revenus.

Huffman a déclaré que Reddit ne peut pas contrôler les décisions de Google concernant la recherche. « Nous ne contrôlons que Reddit », a-t-il déclaré.

La société prévoit d'exiger que tous les utilisateurs créent un compte et se connectent pour accéder au site, une mesure qu'elle espère bénéfique pour sa base d'utilisateurs. Ce plan pourrait également affecter le public non connecté qui accède actuellement à Reddit via les résultats de recherche. S'il est mis en œuvre, cette exigence déplacerait les arrivées issues de la recherche vers le segment des titulaires de comptes, identifié par Wong comme le cœur de la monétisation de Reddit.

L'action Alphabet a également reculé au cours de la semaine. La société a perdu près de 500 milliards de dollars de capitalisation boursière après avoir fait état d'une croissance plus lente de la publicité sur la recherche, tandis que GOOG a baissé de 1,45 % vendredi. Les résultats de cette même semaine ont placé les deux versants de la relation de recherche sous le regard du marché : Reddit imputant sa perte de trafic aux fonctionnalités d'IA de Google, et la société mère de Google signalant une croissance plus lente de la publicité sur la recherche.

L'action Reddit s'échangeait à 92,20 $ lors des échanges hors séance vendredi, en hausse de 0,51 %. Les investisseurs surveilleront si les utilisateurs américains connectés restent au-dessus de 23,4 millions et si le chiffre d'affaires du quatrième trimestre atteint au moins 1,0 milliard de dollars lorsque Reddit publiera ses résultats au début de l'année prochaine. Le déploiement de la politique de connexion obligatoire est l'autre développement à suivre, tandis que Reddit tente de convertir les visiteurs issus de la recherche en titulaires de comptes.