À Washington, l’accès à des informations non publiques susceptibles de faire bouger les marchés est chose courante. Un responsable gouvernemental peut savoir à l’avance ce qu’un président prévoit d’annoncer, si un changement de politique est imminent ou quels responsables assisteront à un événement de premier plan. À mesure que les marchés de prédiction proposent de plus en plus de contrats liés aux décisions politiques et à l’activité gouvernementale, ces informations privilégiées peuvent devenir directement négociables.

Le problème apparaît déjà sur Kalshi, l’une des plus grandes plateformes du secteur et la première bourse de marchés de prédiction entièrement réglementée par la Commodity Futures Trading Commission. La société indique à Fortune avoir passé des années à élaborer des systèmes de surveillance destinés à identifier les opérations suspectes et avoir commencé à signaler de manière agressive les comportements soupçonnés aux autorités fédérales.

« Être réglementée au niveau fédéral signifie que Kalshi interdit la manipulation de marché, le délit d’initié, limite les types de marchés qu’elle cote… et publie quotidiennement toutes les transactions auprès de la CFTC », a déclaré Laura Frank, porte-parole de Kalshi, à Fortune. « Nous avons également passé des années à construire des systèmes personnalisés de surveillance et d’application des règles pour les marchés de prédiction, similaires à ceux utilisés sur le marché boursier. »

Les conditions d’utilisation et les règles de la bourse de Kalshi interdisent explicitement la manipulation de marché et le délit d’initié. Tous les utilisateurs doivent vérifier leur identité avant de pouvoir trader, et la société indique que ses systèmes surveillent en continu les activités susceptibles de contrevenir aux règles. Le cadre réglementaire dans lequel opère Kalshi se distingue du droit traditionnel des valeurs mobilières — les contrats événementiels relèvent de la juridiction de la CFTC — ce qui signifie que les mécanismes d’application en matière de délit d’initié dans ce domaine sont encore en phase de test dans la pratique.

Plus tôt cette année, ces systèmes ont signalé des transactions effectuées par l’ancien membre du Congrès George Santos, liées à des marchés associés au discours sur l’état de l’Union. Kalshi indique avoir enquêté et transmis l’affaire à la Commodity Futures Trading Commission, en fournissant des éléments de preuve aux autorités. La société mène également sa propre action disciplinaire contre Santos pour violation des règles de la bourse. Si des sanctions financières sont recouvrées, Kalshi a indiqué à Fortune qu’elle cherchera à indemniser les traders concernés.

Les autorités fédérales ont par ailleurs examiné l’activité de trading de Gabriel Perez, ancien opérateur du téléprompteur de la Maison Blanche. Les enquêteurs ont cherché à déterminer si Perez avait utilisé une connaissance avancée des remarques préparées par le président Trump pour trader sur des marchés Kalshi liés à des mots ou thèmes spécifiques susceptibles d’apparaître dans les discours présidentiels.

Une étude menée par Joshua Mitts, professeur de droit à Columbia, et Moran Ofir, professeur de droit à l’Université de Haïfa, a conclu que les paris sur les marchés de prédiction affichaient un taux de réussite de près de 70 % — « bien au-delà du hasard » — et a estimé que les traders avaient réalisé $143 million de profits. Ces résultats ont été rapprochés des inquiétudes de longue date concernant les transactions fondées sur des informations privilégiées sur les marchés financiers traditionnels, où les lois fédérales sur le délit d’initié sont appliquées depuis des décennies.

Alors que les plateformes de marchés de prédiction se sont fermement opposées à l’autorisation du délit d’initié, Robin Hanson, professeur à George Mason University et pionnier des marchés de prédiction, soutient que le délit d’initié remplit une fonction nécessaire. Il a auparavant déclaré à Fortune que « you want them trading », en parlant des initiés, car « the purpose of the market is to inform decisions ».

Dans ce débat, la famille Trump renforce son implication dans le secteur des marchés de prédiction, qui a connu une croissance explosive pendant le cycle électoral de 2024, alors que des plateformes comme Polymarket ont enregistré des milliards de dollars de paris sur les résultats politiques.

La société média du président Donald Trump, Trump Media & Technology Group, développe TruthPredict, un marché de prédiction qui permettrait aux utilisateurs de négocier des contrats liés à des événements et jalons majeurs. Dans le même temps, la société a lancé Truth API, un service premium offrant à Wall Street un accès rapide et lisible par machine aux publications de Truth Social — y compris celles de Trump lui-même — permettant potentiellement aux traders de réagir à des informations influençant les marchés quelques secondes avant qu’elles n’atteignent le grand public.

Cette combinaison crée un écosystème financier inhabituel autour de la présidence : les déclarations publiques de Trump peuvent faire bouger les marchés, les investisseurs peuvent payer pour y accéder plus rapidement, et une société liée à Trump construit une plateforme permettant de parier sur des résultats politiques et économiques.

La famille Trump est déjà profondément ancrée dans l’industrie des marchés de prédiction. Donald Trump Jr. est conseiller stratégique rémunéré de Kalshi, tandis que son fonds de capital-risque 1789 Capital a investi dans la plateforme concurrente Polymarket. Trump Jr. a également rejoint le conseil consultatif de Polymarket l’an dernier. Cela place l’aîné du président en relation avec les deux plus grandes sociétés du secteur, alors même que son père développe sa propre plateforme concurrente. Polymarket, qui a réglé en 2022 un litige avec la CFTC à propos d’allégations selon lesquelles elle proposait des produits dérivés non enregistrés, avait auparavant bloqué les utilisateurs américains mais travaille à un retour sur le marché américain.

Aucune preuve publique n’indique que Trump Jr. ait utilisé des informations gouvernementales privilégiées pour trader sur l’une ou l’autre plateforme. Les représentants de l’équipe de Donald Trump Jr. et de Trump Media & Technology Group n’ont pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.

Cet article a été initialement publié sur Fortune.com.