L'économiste Eswar Prasad a exprimé des inquiétudes face à ce qu'il décrit comme la « tentative désespérée » de l'administration Trump de contourner les avertissements des marchés financiers, à la suite de rapports selon lesquels le Trésor américain envisage d'acheter pour des milliards de dollars de yens japonais et d'intervenir dans la politique monétaire.

Dans une tribune publiée le jeudi dans The New York Times, Prasad a expliqué les raisons pour lesquelles le président Donald Trump et le Trésor américain s'intéressent à une intervention sur le yen japonais, en la rattachant à une tendance plus large de la politique monétaire américaine. Prasad, professeur de politique commerciale et d'économie à l'Université Cornell et chercheur principal à la Brookings Institution, est une voix influente sur les questions de monnaie mondiale et de système financier.

« Ils sont liés par un grand problème : des niveaux d'endettement public insoutenables », a écrit Prasad. « L'intervention sur le marché des changes est une tentative désespérée de Tokyo et de Washington pour éluder les avertissements retentissants des marchés financiers. »

Prasad a noté que l'intervention des États-Unis dans la politique monétaire d'un autre pays est inhabituelle et ne se produit généralement qu'en période de crise. Les interventions directes des États-Unis sur le marché des changes ont été rares au cours des dernières décennies, l'action coordonnée du G7 après la catastrophe de Fukushima en 2011 comptant parmi les rares exemples récents. L'administration Trump, en revanche, a soutenu les monnaies des pays alliés pour faire avancer son programme et récompenser ses partenaires.

« Il semble risqué et coûteux d'acheter la monnaie d'un autre pays, ou même de proposer d'échanger temporairement des dollars contre cette monnaie, en particulier lorsque sa valeur est en baisse », a écrit Prasad. « L'administration a les intérêts économiques des États-Unis à l'esprit, mais elle est aussi soucieuse de faire valoir ses politiques et de récompenser ses alliés. »

Prasad a cité la décision de l'administration Trump de soutenir le peso argentin en octobre, ainsi que les discussions concernant une intervention similaire aux Émirats arabes unis. « Aucun de ces pays n'avait atteint le niveau d'urgence habituellement requis », a-t-il écrit. « Aucune de ces actions n'est née de la bienveillance. »

Concernant le yen, Prasad a expliqué que le Trésor de Trump souhaite acheter la monnaie pour enrayer sa baisse. Un yen faible fait augmenter les coûts d'importation et alourdit la charge de service de la dette pour le Japon, tout en réduisant l'effet des droits de douane de Trump — lorsque la monnaie d'un partenaire commercial se déprécie, ses exportations deviennent moins chères, ce qui compense partiellement le surcoût des droits de douane.

Cependant, Prasad a mis en garde : les États-Unis ne peuvent pas échapper à leur propre fardeau d'endettement. « Sans aucun signe de discipline en matière budgétaire, cela aboutira probablement à ce que Washington creuse un trou de la dette encore plus profond », a-t-il écrit.