Par Alexandria Grace C. Magno, Reporter

Les analystes de marché estiment que les investisseurs chercheront des éclaircissements sur les réformes proposées par l’administration et sur les plans de mise en œuvre à la suite du State of the Nation Address (SONA) du président Ferdinand R. Marcos, Jr., avec une attention particulière portée aux secteurs de l’énergie, des infrastructures et des marchés de capitaux.

Toby Allan C. Arce, Head of Sales Trading chez Globalinks Securities and Stocks, Inc., a déclaré que le SONA a réaffirmé que les infrastructures, la sécurité énergétique et la numérisation restent au cœur du programme économique de l’administration. Il a ajouté que le secteur de l’électricité devrait suivre de près les prochaines étapes.

Selon M. Arce, parmi les propositions de politique publique les plus importantes du discours figuraient les amendements proposés à la Republic Act No. 9136, ou Electric Power Industry Reform Act (EPIRA) de 2001 — en particulier la suppression des frais de pertes techniques et non techniques — en raison de leurs implications potentielles pour les services publics réglementés et la tarification de l’électricité. Les Philippines affichent certains des tarifs de détail de l’électricité les plus élevés d’Asie du Sud-Est, une préoccupation de longue date en matière de compétitivité que l’EPIRA visait à traiter par la restructuration et la privatisation du secteur.

« The legislative details will matter far more than the announcement itself », a déclaré M. Arce dans un message Viber.

Il a expliqué que les distributeurs d’électricité, les sociétés de production d’électricité et les investisseurs chercheraient à savoir comment les frais de pertes techniques et non techniques seraient traités, si les réformes feraient une distinction entre pertes techniques et non techniques, et comment les services publics continueraient à recouvrer leurs coûts d’exploitation légitimes.

La semaine dernière, les acteurs du secteur énergétique ont soutenu l’appel du président à amender l’EPIRA, vieux de 25 ans, mais ont mis en garde contre la suppression des frais de pertes techniques et non techniques des factures d’électricité des consommateurs sans avoir d’abord déterminé comment ces coûts seraient récupérés.

Manila Electric Co. (Meralco), la plus grande société privée de distribution d’électricité du pays cotée en Bourse, a indiqué être disposée à participer aux discussions sur les amendements proposés à la loi. Elle a toutefois demandé aux législateurs de tenir compte de l’impact de la suppression de ces frais, estimant que de telles pertes sont « inherent » dans l’exploitation d’un réseau de distribution d’électricité.

La Philippine Rural Electric Cooperatives Association, Inc. (PHILRECA), qui représente 121 coopératives électriques à l’échelle nationale, a indiqué qu’elle pourrait soutenir la suppression des frais de pertes techniques et non techniques uniquement si le gouvernement national prend directement en charge les coûts au moyen d’un mécanisme de subvention dédié.

Les frais de pertes techniques et non techniques font partie des coûts de production et de transport payés aux producteurs d’électricité et à l’opérateur du réseau. Ils couvrent les pertes d’électricité résultant de facteurs techniques et non techniques, y compris les branchements illégaux.

En vertu de l’EPIRA et des lignes directrices d’application publiées en 2017, les services publics privés de distribution peuvent recouvrer des frais de pertes techniques et non techniques allant jusqu’à 5,5 %, tandis que les coopératives électriques peuvent recouvrer jusqu’à 8,25 %. Les pertes dépassant ces limites sont absorbées par les services publics eux-mêmes.

Au-delà du secteur de l’énergie, M. Arce a déclaré que l’accent maintenu par l’administration sur les projets de transport et de connectivité signale une continuité des politiques plutôt qu’un changement d’orientation. Il a noté que les promoteurs immobiliers cotés, les entreprises de construction et les conglomérats pourraient en bénéficier si l’investissement dans les infrastructures reste une priorité nationale, les dépenses soutenues dans la logistique, le transport et l’énergie favorisant l’expansion industrielle à long terme. Le programme « Build Better More » de l’administration comprend plus de 180 projets d’infrastructure répertoriés couvrant le transport, les ressources en eau et l’énergie.

M. Arce a également estimé qu’une discussion plus approfondie sur le développement des marchés de capitaux et la compétitivité des investissements aurait été souhaitable. Bien que les Philippines aient progressé dans l’amélioration de la réglementation des marchés et l’attraction des investissements, comme souligné dans le SONA, il a indiqué que le marché boursier local continue de faire face à une liquidité relativement faible et à une participation étrangère limitée. L’indice de la Bourse des Philippines a été à la traîne par rapport à de nombreux pairs régionaux ces dernières années, et le nombre de nouvelles introductions en Bourse a diminué, des tendances qui soulignent les défis structurels du marché.

« A clearer roadmap on deepening capital markets, encouraging more listings, strengthening institutional investing, or broadening investor participation would have been well received by listed companies and market participants », a-t-il déclaré.

Il a ajouté que les investisseurs accueilleraient également favorablement des orientations politiques plus claires sur la compétitivité manufacturière et exportatrice, en particulier pour les semi-conducteurs, l’électronique, l’intelligence artificielle et d’autres industries de pointe. Le secteur des semi-conducteurs et de l’électronique demeure le premier secteur exportateur du pays, représentant une part importante des exportations totales de marchandises philippines.

« The renewable energy sector is likewise looking for continued policy execution rather than new policy direction. Investors will be watching for faster permitting, transmission expansion, improved grid integration, and measures that facilitate battery storage and other technologies needed to support higher renewable penetration », a déclaré M. Arce.

Il a ajouté que les promoteurs de zones industrielles, les services publics, les entreprises de télécommunications et les opérateurs d’infrastructures recherchent une plus grande visibilité sur les calendriers de mise en œuvre, les infrastructures énergétiques, les incitations à l’investissement et la coordination réglementaire, alors que le gouvernement cherche à attirer des industries à forte intensité technologique.

« At this stage, the market is less concerned about new announcements than about the government's ability to execute existing priorities efficiently and consistently. »

Par ailleurs, Jesus Mariano P. Ocampo, President et Chief Operating Officer d’Investment & Capital Corp. of the Philippines, a déclaré qu’il espérait un message anticorruption plus ferme pendant le SONA.

« Was really hoping for something more 'forceful' on his addressing corruption », a-t-il dit dans un message Viber.

M. Ocampo a également cité l’autosuffisance énergétique comme l’un des thèmes marquants du discours, estimant que l’accent mis par l’administration sur cette question semblait indiquer le nucléaire comme l’une des options pour réduire la dépendance du pays au pétrole importé. Il a ajouté que les évolutions liées aux efforts du gouvernement pour attirer des fabricants de véhicules électriques aux Philippines mériteraient d’être suivies.

« Groups seem to have the common impression that it is really the same old, same old… Until we see a conviction and actual jailing », a déclaré M. Ocampo.

Beacon Electric Asset Holdings, Inc., l’actionnaire de contrôle de Meralco, appartient en partie à PLDT Inc. Hastings Holdings, Inc., une filiale de PLDT Beneficial Trust Fund sous MediaQuest Holdings, Inc., détient une participation dans BusinessWorld par l’intermédiaire du Philippine Star Group, qu’elle contrôle.