Philippine National Bank (PNB) envisage de revenir sur le marché obligataire offshore début 2027, selon son dirigeant principal, qui a indiqué que la banque n'est pas sous pression pour lever de nouveaux fonds car elle reste surcapitalisée et se concentre sur la croissance de son portefeuille de prêts.

« Cela n'a pas vraiment d'importance pour nous. Nous pouvons utiliser les deux [peso et dollar]. Cela dépend de la taille. Si c'est important, cela tend à se faire à l'étranger. C'est un bon accueil des investisseurs étrangers. Nous sommes la seule valeur bancaire à avoir fortement progressé depuis le 1er janvier de cette année, et l'essentiel provient d'achats étrangers nets », a déclaré le président-directeur général de la PNB, Edwin R. Bautista, aux journalistes en marge d'un événement vendredi.

« Nous sommes surcapitalisés. Ce dont nous avons besoin, ce sont de nos passifs ou de nos dépôts pour financer l'expansion des prêts », a-t-il ajouté.

Cette distinction éclaire le projet : le capital étant déjà abondant, une nouvelle obligation servirait à financer la croissance des prêts via le passif — et, si le montant est suffisamment élevé, à tester la demande étrangère que M. Bautista dit déjà visible dans l'action de la PNB, seule valeur bancaire à avoir fortement progressé depuis le 1er janvier, principalement grâce aux achats étrangers nets.

Émissions de dette récentes

La PNB s'est pour la dernière fois adressée au marché de la dette locale en décembre dernier, levant 15,7 milliards de pesos grâce à la vente d'obligations de durabilité à deux tranches. L'offre comprenait 10,88 milliards de pesos d'obligations ASEAN Sustainability Bonds Series A à trois ans au taux de 5,4877 % et 4,82 milliards de pesos d'obligations ASEAN Sustainability Bonds Series B à cinq ans à 5,7764 %.

Par ailleurs, la dernière émission d'obligations en dollars de la banque remonte à octobre 2024, lorsqu'elle avait levé 300 millions de dollars lors de sa première émission d'obligations de durabilité libellées en dollars. Cette opération marquait le retour de la PNB sur le marché de la dette offshore après des années d'absence. L'obligation à cinq ans portait un coupon fixe de 4,85 % et avait été émise dans le cadre du programme euro medium-term notes de 2 milliards de dollars de la banque. Une opération début 2027 interviendrait donc plus de deux ans après cette émission, qui avait elle-même mis fin à cinq ans d'absence des marchés offshore.

M. Bautista a indiqué que la PNB souhaitait émettre une obligation de maturité plus longue, conforme à ses besoins de financement comme à ceux du secteur, même si cela pourrait s'avérer difficile compte tenu des taux d'intérêt élevés. Une émission à plus long terme étendrait le financement de la banque au-delà des maturités de trois et cinq ans de ses dernières ventes, les taux élevés rendant le financement longue durée plus coûteux à sécuriser.

Le vice-président exécutif et directeur financier de la PNB, Francis B. Albalate, a précisé que la banque dispose encore de 700 millions de dollars non utilisés dans le cadre de son programme d'émission dobligations en dollars et de 35 milliards de pesos dans son programme en pesos — une capacité inutilisée qui délimite la marge de manœuvre pour toute future opération.

Situation de capital et financement

M. Bautista a expliqué que le ratio de solvabilité élevé de la PNB, à 20,3 % à fin juin, signifie que la banque doit prêter davantage pour améliorer sa rentabilité. Ce ratio mesure le capital par rapport aux actifs pondérés par les risques, et le niveau de la PNB se situe bien au-dessus du plancher réglementaire de 10 % qu'il a cité — une marge qui permet d'élargir le bilan mais pèse sur les rendements tant que les fonds ne sont pas prêtés.

« Rappelez-vous, pour la PNB, notre ratio de solvabilité frôle les 20 %. Je pense que la banque suivante est à 14 %. Bien sûr, l'exigence réglementaire est de 10 %. Donc, si votre capital est trop important, il est difficile d'obtenir un rendement des capitaux propres élevé. Il faut vraiment le déployer », a-t-il déclaré.

« Si vous voulez le déployer via des prêts, il faut lever des dépôts. Normalement, les banques procèdent à un mélange. Elles vont sur le marché des capitaux ou obligataire, et en partie, via de meilleurs taux de dépôts à terme. Si l'objectif est de développer le bilan, toutes les banques ne le feront pas cette année car certaines frôlent la limite de capital », a noté M. Bautista.

Croissance des prêts et taux

La PNB table sur une croissance des prêts stable à 15 % cette année, a-t-il ajouté, bien que l'inflation élevée et les hausses de taux qui en résultent de la part de la banque centrale pourraient peser sur la qualité de ses actifs, en particulier sur son portefeuille de détail.

M. Bautista a déclaré que la banque visait initialement une croissance des prêts plus rapide cette année, mais que le rythme actuel reste parmi les plus élevés du secteur.

« Notre croissance des prêts s'est établie à environ 15 %, et mon budget y était supérieur à 15 %. Pourtant, 15 % s'est révélé supérieur à tous les autres au premier semestre. Ce sera dans ces environs, toujours à deux chiffres », a-t-il déclaré.

Il a également indiqué que les taux de crédit de la PNB reflètent déjà les hausses cumulées mises en œuvre par la Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) depuis le début de l'année.

« C'est déjà absorbé. La question concerne celle que nous attendons en octobre. Bien que, je ne sais pas si vous avez remarqué, le marché l'a déjà intégrée dans les prix. Si vous regardez les taux obligataires, le marché l'a plus ou moins intégrée », a déclaré M. Bautista, ajoutant que la banque attend une hausse de 25 points de base lors de la réunion de politique monétaire de la BSP du 22 octobre. Cette décision contribuera à fixer le contexte de taux pour toute émission à plus long terme envisagée début 2027.

Composition du portefeuille de détail

La composition des prêts de la banque s'établit actuellement à environ 8 % de détail et 92 % de gros, une structure qui aide la PNB à amortir l'impact d'une inflation élevée.

« Certaines banques sont même principalement orientées vers le détail. Je pense donc que nous avons de la chance d'être dans cette situation, car c'est le segment le plus sous pression du marché. Et dans ces 8 %, l'essentiel est constitué de prêts garantis comme les hypothèques. Nos cartes de crédit représentent une faible proportion du total. Ainsi, même si le marché venait à se dégrader, l'impact sur nous serait limité », a déclaré M. Bautista.

« Seuls 8 % de notre portefeuille de prêts sont destinés aux particuliers. Parmi les dix premières banques, nous affichons la plus faible proportion de crédit à la consommation. »\nNéanmoins, il a indiqué que la PNB espère à terme porter son portefeuille de détail à 15 % du total pour profiter de rendements plus élevés — une évolution qui représenterait presque un doublement de la part du détail par rapport aux 8 % actuels.

« En fait, nous souhaitions davantage de croissance du côté du détail en raison de la marge de rendement nette. Cependant, compte tenu de la situation économique actuelle, les créances douteuses (NPL) du secteur du détail augmentent également. Nous l'avons constaté chez d'autres banques. Donc le segment des cartes ralentit », a déclaré M. Bautista.

Il a ajouté que la banque pourrait atteindre cette composition en trois ans si les conditions de marché deviennent plus favorables.

« Mais cela dépend si le segment du détail reste sous pression. Ce n'est pas un chiffre figé. Si nous y parvenons, tant mieux. Si le marché n'est pas propice, nous n'avons pas besoin de le forcer. »

Qualité des actifs

M. Bautista a indiqué que le taux de créances douteuses de la banque se rapprochera de la moyenne du secteur cette année, mais que les pressions affectant son marché cible pourraient entraîner un taux plus élevé, en particulier pour l'activité cartes de crédit.

« Parce que, si l'on regarde bien, notre marché, c'est la classe moyenne. Pour la classe moyenne, le poste transport est important. Ils dépensent beaucoup en riz, même si le prix a triplé. Ces éléments doivent donc être surveillés. Ceux qui comptent pour votre marché cible. Et pour les coûts de transport, notamment les motos ou les voitures, les coûts d'essence ont augmenté de 40 à 50 % par rapport à avant. Cela sera pris sur ce qu'ils réservent pour payer leurs cartes de crédit », a-t-il déclaré.

Il a ajouté que le renforcement des provisions pour pertes sur créances opéré par d'autres banques au premier semestre pourrait également signaler que les portefeuilles de prêts sont déjà sous tension — les provisions étant le coussin que les banques constituent contre les prêts qui se dégradent, des provisions plus lourdes étant généralement interprétées comme une anticipation de remboursements plus faibles.

Résultats

Le résultat net attribuable de la PNB a progressé de 28,34 % à 8,21 milliards de pesos au deuxième trimestre, portant son bénéfice net du premier semestre à 14,55 milliards de pesos, en hausse de 16,79 % sur un an — des résultats qui confortent l'argument de la direction : la tâche de la PNB consiste à déployer le capital qu'elle détient déjà, non à en lever davantage.

— Aaron Michael C. Sy

Source : BusinessWorld