En mai 2026, Cerebras Systems a réalisé l'une des introductions en bourse les plus spectaculaires de l'année. Cinq mois plus tard, les actions du concepteur de puces IA s'échangent sous le prix payé par les acheteurs institutionnels avant l'ouverture — un retournement survenu malgré des finances montrant une forte croissance du chiffre d'affaires et un retour à la rentabilité.

La société a fixé le prix de son introduction en bourse à 185 $ par action le 13 mai 2026, vendant 30 millions d'actions et levant ainsi 5,55 milliards de dollars. L'opération a valu à Cerebras une valorisation entièrement diluée d'environ 56,43 milliards de dollars et a fait de cette cotation la plus grande introduction en bourse technologique américaine de l'année à ce jour.

Début octobre 2026, les actions s'échangeaient entre 164 $ et 177 $, le titre récemment autour de 165 $. Cela représente environ 20 $ de moins que le prix d'offre — et bien loin du premier cours de 350 $. Les premiers acheteurs qui ont couru après les débuts détiennent désormais un titre valant moins de la moitié de ce chiffre. Le prix d'offre ayant été fixé avant le début des transactions, l'écart en dessous de ce prix sert également de mesure continue de la distance entre le sentiment du marché public et le prix que les institutions ont accepté de payer en mai.

D'un bond de 68 % le premier jour à la sous-eau

Cotée sous le ticker CBRS au Nasdaq, l'action a ouvert à 350 $ et a terminé sa première séance à 311 $, un gain de 68 % par rapport au prix d'offre. Elle a depuis rendu l'intégralité de la prime du premier jour, et plus encore.

Le calendrier a joué un rôle dans la baisse. La période de blocage de la société a expiré le 1er octobre 2026, et des ventes d'initiés d'environ 84 millions de dollars ont coïncidé avec cette date. Les périodes de blocage sont les fenêtres post-IPO standard pendant lesquelles les initiés ne peuvent pas vendre ; une expiration peut donc déverser sur le marché des actions nouvellement éligibles d'un seul coup — un mécanisme que les investisseurs dans les sociétés récemment cotées surveillent de près.

Les chiffres derrière le battage médiatique

Cerebras a déclaré un chiffre d'affaires de 510 millions de dollars en 2025, en hausse de 76 % par rapport à 290,3 millions en 2024. Le résultat net a évolué de manière encore plus marquante : le bénéfice net a atteint 237,8 millions de dollars en 2025, contre une perte d'environ 482 millions l'année précédente. Rapportée au chiffre d'affaires 2025, la valorisation d'introduction d'environ 56,43 milliards de dollars équivalait à environ 110 fois les ventes des douze derniers mois — un niveau qui intègre des attentes de croissance rapide continue.

La société détient un accord plannuel de capacité d'inférence avec OpenAI et a des partenariats avec AWS. Son produit emblématique est le wafer-scale engine. Alors que la plupart des fabricants de puces découpent une plaquette de silicium en nombreuses petites puces, Cerebras construit au contraire un seul immense processeur sur la plaquette elle-même.

La comparaison avec Nvidia, et ses limites

The Motley Fool a cadré l'histoire avec une comparaison cinglante, notant que Cerebras est aujourd'hui à peu près de la taille qu'était l'activité data center de Nvidia il y a près d'une décennie, tout en faisant valoir que les similitudes s'arrêtent pour l'essentiel là.

Cerebras fait face à deux préoccupations fréquemment citées. La première est la concentration de la clientèle, c'est-à-dire qu'une part significative de l'activité peut dépendre d'un petit nombre de grands acheteurs. L'autre est Nvidia lui-même. La concentration coupe dans les deux sens : un accord avec un nom comme OpenAI est une caution puissante, mais tout changement dans les plans de dépenses d'un client majeur peut durement affecter le chiffre d'affaires.

Ce qu'il faut surveiller désormais

Plusieurs éléments méritent d'être suivis. Les prochains résultats montreront si le taux de croissance observé en 2025 se maintient maintenant que Cerebras opère en tant que société cotée. Les ventes d'initiés constituent un autre signal à suivre depuis la levée du blocage — des ventes massives continues pourraient peser sur le sentiment, tandis qu'une retenue pourrait aider à stabiliser le titre. Tout nouveau détail sur l'ampleur ou la durée de l'accord avec OpenAI éclairerait également la question de la concentration de la clientèle qui plane sur cette histoire de croissance.