Par Katherine K. Chan, Reporter

Les réserves internationales brutes (GIR) des Philippines sont tombées en juillet à leur niveau le plus bas depuis 18 mois, la Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) ayant utilisé ses dollars pour défendre le peso dans un contexte de nouvelle volatilité des marchés.

Des données préliminaires de la banque centrale publiées vendredi montrent que les GIR du pays s’établissaient à 103,379 milliards de dollars à fin juillet — un niveau que le régulateur a qualifié de « suffisant ». Ce montant représente un recul de 1,3 % par rapport aux 104,745 milliards de dollars de fin juin et une baisse de 1,93 % sur un an, contre 105,418 milliards de dollars un an plus tôt.

Il s’agit du plus faible niveau des réserves depuis janvier 2025, lorsque les GIR atteignaient 103,271 milliards de dollars, et du cinquième mois consécutif de baisse en glissement annuel.

Dans un communiqué publié vendredi, la BSP a attribué cette contraction principalement à ses opérations nettes de change, menées alors que le dollar plus fort continuait de peser sur le peso. Le conflit relancé au Moyen-Orient en juillet a une nouvelle fois secoué les marchés et ravivé la demande de valeurs refuges pour le billet vert, poussant le peso à un nouveau plus bas historique de 61,847 pesos pour un dollar le 24 juillet, après le précédent record de 61,75 pesos établi la veille.

Les données de la BSP montrent que la monnaie locale a en moyenne affiché 61,5963 pesos pour un dollar en juillet, restant au-dessus du seuil de 61 pesos pour un troisième mois consécutif.

La banque centrale a également indiqué que les GIR du pays avaient diminué après que le gouvernement national a effectué des retraits sur ses comptes en devises étrangères auprès de la BSP pour rembourser sa dette extérieure, le total des retraits dépassant les dépôts au cours du mois.

Cette baisse a toutefois été partiellement compensée par une valorisation plus élevée des avoirs en or de la BSP, dans un contexte de prix mondiaux de l’or élevés, ainsi que par le revenu net de la banque centrale provenant de ses investissements à l’étranger.

Les réserves en dollars correspondent aux actifs étrangers de la banque centrale, détenus principalement sous forme de titres émis à l’étranger, de devises étrangères et d’or monétaire, entre autres.

Elles sont complétées par les créances sur le Fonds monétaire international (FMI), sous forme de position de réserve au sein du fonds et de droits de tirage spéciaux (DTS).

À fin juillet, les avoirs en or de la BSP s’élevaient à 17,49 milliards de dollars, en hausse de 1,72 % par rapport à 17,194 milliards de dollars un mois plus tôt et de 26,89 % par rapport à 13,783 milliards de dollars un an auparavant.

La position de réserve au FMI a également progressé de 0,08 % pour atteindre 725,2 millions de dollars, contre 724,6 millions de dollars à fin juin, mais elle a reculé de 0,52 % sur un an, contre 729 millions de dollars.

Par ailleurs, les DTS — c’est-à-dire le montant que les Philippines peuvent mobiliser dans le panier de monnaies de réserve du FMI — ont augmenté de 0,56 % à 3,937 milliards de dollars, contre 3,915 milliards de dollars à fin juin, et de 1,22 % sur un an, contre 3,89 milliards de dollars.

Les devises étrangères et dépôts de la BSP ont toutefois diminué de 19,16 % d’un mois sur l’autre pour atteindre 1,849 milliard de dollars à fin juillet, contre 2,287 milliards de dollars. Sur un an, la baisse a été plus marquée, à 75,4 %, contre 7,516 milliards de dollars.

Ses titres ont également reculé de 6,63 % à 67,264 milliards de dollars, contre 72,037 milliards de dollars le mois précédent, et de 7,81 % par rapport à 72,958 milliards de dollars à la même période l’an dernier.

En revanche, les autres actifs de réserve se sont élevés à 12,115 milliards de dollars en juillet, en hausse de 41,08 % par rapport à 8,587 milliards de dollars à fin juin. Ils étaient également presque deux fois supérieurs aux 6,542 milliards de dollars enregistrés un an plus tôt.

La banque centrale a noté que les réserves de fin juillet pouvaient couvrir environ 3,6 fois la dette extérieure à court terme du pays, selon l’échéance résiduelle.

Elles correspondent également à 6,7 mois d’importations de biens et de paiements de services et de revenus primaires, soit un niveau supérieur à la norme de trois mois.

« Cela fournit suffisamment de devises étrangères pour répondre aux besoins d’importation du pays, honorer ses obligations de dette extérieure et servir de coussin face aux chocs économiques externes », a déclaré la BSP.

Les Philippines ne sont pas le seul pays à puiser dans ses réserves pour stabiliser sa monnaie. Les banques centrales de nombreux marchés émergents ont été confrontées à des pressions similaires, un dollar robuste et l’évolution des attentes en matière de politique monétaire américaine ayant provoqué des sorties de capitaux et une dépréciation des devises tout au long de 2025. Pour une économie importatrice nette comme celle des Philippines, une faiblesse prolongée du peso peut renchérir des importations essentielles, notamment le carburant et les denrées alimentaires, ce qui complique les perspectives d’inflation alors même que la BSP cherche à ramener la hausse des prix dans sa cible.

La banque centrale prévoit que les réserves de change reculeront à 104 milliards de dollars d’ici fin 2026, contre 110,8 milliards de dollars à la fin de l’année dernière.