Par Katherine K. Chan, Reporter

L'inflation générale aux Philippines a atteint son rythme le plus rapide depuis près de quatre ans en octobre, les coûts énergétiques élevés se répercutant sur les transports, les services publics et la restauration, a indiqué jeudi l'Autorité philippine des statistiques (PSA).

Le taux général, mesuré par l'indice des prix à la consommation, a accéléré à 7,8 % en octobre, contre 7,2 % en septembre et 1,7 % un an plus tôt. Le chiffre d'octobre est le plus élevé depuis les 8,6 % enregistrés en février 2023 et constitue le pic de l'année à ce jour, dépassant les 7,2 % affichés en avril et en septembre.

Ce résultat dépasse la médiane de 7,6 % des estimations de 22 analystes sondés par BusinessWorld, mais se situe dans la fourchette prévisionnelle de 7,1 % à 8,1 % de la Banque centrale des Philippines (BSP). Il est également resté au-dessus de l'objectif de 3 % de la BSP — le point médian de la bande de tolérance de 2 % à 4 % de la banque centrale — pour le huitième mois consécutif, portant la moyenne depuis le début de l'année à 5,6 %.

Le statisticien national Claire Dennis S. Mapa a déclaré que l'inflation d'octobre s'était emballée en raison de la hausse plus rapide des prix dans les transports ; le logement et les services publics ; ainsi que les restaurants et les services d'hébergement.

Les coûts de transport en tête de la hausse

L'inflation des transports a grimpé à un sommet de six mois de 20,1 % en octobre, contre 14,6 % en septembre. Dans cette catégorie, l'inflation de l'essence s'est accélérée à 51,1 % contre 40,9 %, tandis que celle du gazole est montée à 62,4 % contre 61,3 %.

Les ajustements des prix du pétrole ont été mitigés au cours du mois. Les prix à la pompe de l'essence ont baissé jusqu'à 1,11 peso par litre et ceux du gazole de 0,52 peso par litre, tandis que le kérosène a augmenté jusqu'à 4,57 pesos par litre. Fin octobre, les prix au litre dans la région métropolitaine de Manille et ses environs se situaient entre 75,10 et 101,10 pesos pour l'essence, entre 88 et 102,50 pesos pour le gazole, et entre 116 et 145,34 pesos pour le kérosène.

M. Mapa a également souligné que la hausse des tarifs de transport public imposée fin septembre avait porté l'inflation des autres transports de voyageurs par la route à un sommet de plus de trois ans de 11,6 % en octobre, contre 5,4 % en septembre.

« Notre taux d'inflation d'octobre a vraiment été affecté par la hausse des tarifs de transport », a-t-il déclaré lors d'un point de presse. « Elle n'a pas eu d'impact (en septembre) car elle n'a été appliquée que vers les deux derniers jours de septembre, mais elle a vraiment eu un impact ce mois-ci en octobre… Cela se poursuivra en novembre et en décembre en raison de l'effet de base. »

L'effet de base désigne la manière dont les comparaisons de prix d'une année sur l'autre sont façonnées par les conditions de la période de l'année précédente.

Parallèlement, l'inflation du logement, de l'eau, de l'électricité, du gaz et des autres combustibles s'est établie à 9,3 % en octobre, contre 8,4 % le mois précédent.

Les prix alimentaires

Manger à l'extérieur est également devenu plus coûteux le mois dernier, l'inflation des restaurants et des services d'hébergement passant à 7,7 % contre 7 % en septembre. M. Mapa a souligné que cela était largement dû aux effets de second tour de la hausse des coûts de l'énergie, de l'alimentation et des matières premières, ainsi qu'à la récente augmentation du salaire minimum dans la région capitale nationale (NCR).

Le 26 septembre, le salaire minimum dans la NCR a été relevé de 60 pesos, portant la rémunération journalière des travailleurs non agricoles à 755 pesos et celle des travailleurs agricoles ainsi que des employés du commerce de détail, des services et des petits établissements de fabrication à 718 pesos.

L'inflation alimentaire, en revanche, a ralenti en octobre, compensant en partie les hausses d'autres groupes de produits. L'inflation de l'indice pondéré de l'alimentation et des boissons non alcoolisées s'est repliée à 6,1 % contre 6,7 % en septembre.

Le Département de l'économie, de la planification et du développement a indiqué dans un communiqué que l'amélioration de l'approvisionnement alimentaire avait contribué à atténuer les pressions sur les prix en octobre, ajoutant que des conditions météorologiques favorables avaient aidé à refroidir l'inflation alimentaire au cours du mois.

Néanmoins, M. Mapa a noté que le fort El Niño a déjà affecté la production locale de palay (riz non décortiqué), l'inflation du riz passant à 20,7 % en octobre contre 20,3 % en septembre. El Niño est un régime climatique récurrent généralement associé à des conditions plus sèches et à une pluviométrie réduite aux Philippines, ce qui peut peser sur les rendements agricoles.

Selon les données de la PSA, le coût moyen du riz usiné ordinaire local a bondi de 24,17 % en glissement annuel pour s'établir à 49,87 pesos le kilo en octobre, contre 40,16 pesos le kilo, tandis que le riz bien usiné a augmenté de 18,71 % sur un an pour atteindre 56,19 pesos le kilo, contre 47,34 pesos le kilo.

« Quant à l'impact d'El Niño, il va maintenant se répercuter sur les prix alimentaires. C'est pourquoi nous observons des prix alimentaires — bien qu'ils aient ralenti dans l'ensemble… certains produits ont augmenté, en particulier le riz », a déclaré M. Mapa.

« Notre production de palay a diminué au troisième trimestre de 2026, et l'une des principales raisons en est, bien entendu, la météo, en particulier El Niño », a-t-il ajouté.

L'impact de l'affaiblissement du peso

Les Philippines ont également connu le mois dernier une inflation plus élevée tirée par les importations, la faiblesse du peso face au dollar alourdisant le coût des biens importés, a noté la PSA.

Selon M. Mapa, la transmission du taux de change était plus manifeste dans les produits énergétiques — en particulier le gazole, l'essence et le gaz de pétrole liquéfié (GPL) — ainsi que dans l'alimentation, notamment le riz et les céréales.

« Bien entendu, notre taux de change et les prix des produits énergétiques sur le marché mondial ont un impact (sur l'inflation). Mais ce sont les sources — l'essence, le gazole et le GPL. C'est donc là que se manifeste l'impact de l'affaiblissement du peso », a déclaré M. Mapa dans un mélange d'anglais et de filipino.

« La seule question désormais est de savoir si l'effet est automatique ou s'il y a un décalage. Mais en ce moment, nous constatons des hausses des prix des produits énergétiques dans notre panier de consommation », a-t-il ajouté.

Parti d'un niveau de 58 à 59 pesos par dollar avant la guerre, la devise locale a franchi la barre des 64 pesos en octobre après avoir creusé plusieurs records historiques à la baisse. Elle a touché un plancher historique de 64,17 pesos face au billet vert le 27 octobre, marquant le septième jour de bourse consécutif de clôture à un niveau record. Le peso a affiché une moyenne de 63,0996 pesos par dollar en octobre, soit 8,24 % ou 4,8012 pesos de moins que sa moyenne de 58,2984 pesos un an plus tôt, selon les données de la BSP.

Les Philippines achètent leurs biens importés en dollars américains, ce qui signifie que la dépréciation du peso rend le financement des importations du pays plus coûteux en monnaie locale. Les Philippines sont un importateur net de pétrole et dépendent fortement du brut du Moyen-Orient, qui représente au moins 90 % de leurs importations totales de pétrole. Elles importent également 30 % à 35 % de leur consommation de riz, le Vietnam étant leur premier fournisseur.

Parallèlement, l'inflation sous-jacente, qui exclut les prix volatils de l'alimentation et de l'énergie, est passée à 5,4 % en octobre, contre 4,8 % révisés en septembre et 2,5 % un an plus tôt. Il s'agit du chiffre sous-jacent le plus élevé depuis les 5,9 % enregistrés en septembre 2023.

L'inflation dans la NCR s'est accélérée à 5,9 % contre 5,3 % révisés en septembre et 2,9 % un an plus tôt. Hors région capitale, l'inflation a grimpé à 8,2 % contre 7,6 % le mois précédent et 1,3 % en octobre 2025.

L'inflation pour les 30 % de ménages aux revenus les plus faibles a bondi à un sommet de près de quatre ans de 9,5 % en octobre, contre 9 % en septembre et -0,4 % l'an dernier, portant leur inflation moyenne à 6,8 % à la date d'octobre. La PSA publie cette série séparément car les paniers de consommation des ménages à faibles revenus sont davantage pondérés vers les produits de première nécessité tels que l'alimentation et le carburant.

Une nouvelle hausse de taux en décembre ?

M. Mapa a souligné que les prix mondiaux du pétrole, toujours élevés, et le fort El Niño continuent de peser sur l'inflation dans les mois à venir.

« Nos défis persisteront dans les mois à venir, en particulier pour les produits énergétiques, les prix alimentaires et, bien sûr, les autres transports de voyageurs par la route ainsi que d'autres intrants », a-t-il déclaré.

La BSP a indiqué que le chiffre d'inflation d'octroe est conforme à sa projection selon laquelle l'inflation restera probablement élevée dans les mois à venir.

« La BSP restera vigilante et guidée par les données entrantes. Elle continuera d'évaluer l'impact des derniers développements au Moyen-Orient et des conditions actuelles d'El Niño sur les perspectives d'inflation et de croissance », a-t-elle déclaré.

Selon les économistes, ces pressions pourraient amener la BSP à prolonger son cycle de resserrement jusqu'à la fin de l'année, en particulier avec la remontée de l'inflation sous-jacente.

Dans une note, Alyssa Nuñez, économiste en chef du Wealth Research Office de BDO Unibank, a déclaré que le resserrement de l'inflation sous-jacente signifie que « les prix augmentent dans une plus grande partie du panier ». Cela, ajouté à la possibilité que l'inflation s'accélère encore au cours des deux derniers mois de l'année, rend probable une hausse de taux de 25 points de base de la BSP en décembre, a-t-elle ajouté.

Le mois dernier, la banque centrale a relevé son taux directeur clé pour la quatrième réunion consécutive d'une hausse supérieure aux attentes de 50 points de base, le portant à un sommet de près de deux ans de 5,5 %, ce qui porte ses hausses cumulées depuis avril à 125 points de base. Le taux directeur sert de référence pour les taux de prêt et de dépôt des banques, de sorte que chaque ajustement se répercute sur le coût du crédit pour les ménages et les entreprises.

L'économiste en chef de Metropolitan Bank and Trust Co., Nicholas Antonio T. Mapa, estime également que la BSP procédera à une cinquième hausse consécutive à mesure que les pressions sur les prix s'aggravent.

« Les produits énergétiques et alimentaires restent les coupables, mais l'accélération de l'inflation sous-jacente suggère un élargissement des pressions sur les prix », a-t-il déclaré sur X. « On dirait que la Banque centrale des Philippines sera (probablement) contrainte de relever à nouveau ses taux en décembre. »

Chinabank Research a de même noté qu'une nouvelle hausse de 25 points de base reste sur la table de la BSP, l'inflation générale pourrait dépasser 8 % en novembre tandis que l'inflation sous-jacente devrait rester au-dessus de 5 % jusqu'au premier trimestre 2027.

« Cela laisse la porte ouverte à une nouvelle hausse de taux de 25 points de base de la BSP en décembre pour contenir le rebond plus large des pressions de prix côté offre », a-t-elle ajouté. « Toutefois, tout dépendra beaucoup des données du PIB du T3 (produit intérieur brut), car un resserrement monétaire supplémentaire pourrait encore peser sur une économie déjà en ralentissement. »

En revanche, Deepali Bhargava, responsable régionale de la recherche pour l'Asie-Pacifique chez ING Bank N.V., a déclaré que la BSP optera probablement pour un resserrement moins agressif en décembre si le peso continue de se renforcer et si la croissance du troisième trimestre reste atone.

« Si les prix du pétrole continuent de s'apaiser et que la croissance du PIB du T3 s'avère faible, nous pensons que le cas d'une nouvelle hausse jumbo est limité », a déclaré Mme Bhargava dans un rapport.

« Cela dit, une hausse de taux de 25 points de base en décembre reste notre scénario de base, la BSP étant susceptible de maintenir une orientation de resserrement prudente et de garder une longueur d'avance sur les risques d'inflation potentiels et une inflation sous-jacente persistante », a-t-elle ajouté.

La PSA publiera le rapport sur le PIB du troisième trimestre le 9 novembre, tandis que le Conseil monétaire tiendra sa dernière revue de politique de l'année le 17 décembre.

Cet article a été publié à l'origine par BusinessWorld Online. Source : BusinessWorld Online