Par Justine Irish D. Tabile, Senior Reporter

La croissance économique des Philippines a ralenti pour atteindre un creux post-pandémie de 2,3 % au deuxième trimestre, alors qu'une hausse soudaine des prix du pétrole a alimenté l'inflation, supprimé la consommation des ménages, et qu'une forte contraction de la construction publique a entraîné la baisse de l'investissement.

Malgré ce résultat plus faible que prévu, le secrétaire au Département de l'économie, de la planification et du développement, Arsenio M. Balisacan, a écarté le risque de stagflation, déclarant qu'une reprise pourrait commencer au second semestre de l'année à mesure que les dépenses d'infrastructure s'accélèrent.

Les données de l'Autorité philippine des statistiques (PSA) ont montré que le produit intérieur brut (PIB) a augmenté de 2,3 % entre avril et juin, un ralentissement marqué par rapport à la croissance de 5,4 % enregistrée au même trimestre de l'année précédente et à l'expansion de 2,8 % du premier trimestre.

Le chiffre du deuxième trimestre est inférieur à l'estimation médiane de croissance du PIB de 2,8 % d'une enquête de BusinessWorld menée la semaine dernière auprès de 21 économistes et analystes.

Il s'agit de la croissance du PIB la plus lente depuis la contraction de 3,8 % au premier trimestre 2021, au plus fort de la pandémie de coronavirus. En excluant les années de pandémie, il s'agit de la lecture la plus faible depuis plus de 16 ans, ou depuis l'expansion de 1,8 % au quatrième trimestre 2009.

Sur une base trimestrielle désaisonnalisée, le PIB a augmenté de 0,6 %, ralentissant davantage par rapport à l'expansion de 0,9 % du trimestre précédent.

Le résultat du deuxième trimestre a porté la croissance du PIB du premier semestre à 2,6 %, bien en dessous de la fourchette cible annuelle du gouvernement de 3,5 % à 4,5 %.

Les Philippines ont également accusé un retard par rapport aux autres grandes économies d'Asie du Sud-Est qui ont publié leurs données du deuxième trimestre, notamment le Vietnam à 8,4 %, la Malaisie à 5,8 % et l'Indonésie à 5,3 %.

« Ce que nous traversons en ce moment est, je crois, transitoire et temporaire. Nous faisons des efforts pour revenir à une trajectoire de croissance élevée. La situation dans laquelle nous nous trouvons nous apporte des leçons, en particulier dans la gestion de notre secteur de l'énergie », a déclaré M. Balisacan lors d'une conférence de presse vendredi.

« Les effets de transmission des prix élevés du pétrole sur l'économie locale ont été assez rapides », a-t-il ajouté.

Les Philippines figurent parmi les économies les plus touchées par le conflit au Moyen-Orient en raison de sa forte dépendance au pétrole importé. Le pays tire presque toutes ses besoins en pétrole brut de l'étranger, ce qui expose directement les entreprises et les consommateurs aux fluctuations des prix mondiaux de l'énergie. Les perturbations de l'approvisionnement mondial en pétrole ont fait grimper l'inflation, qui a atteint en moyenne 4,8 % au cours des six premiers mois de l'année.

Ralentissement du côté de la demande

Du côté de la demande, la dépense de consommation finale des ménages — un moteur clé de l'économie — a augmenté de 2,8 % au deuxième trimestre, ralentissant par rapport aux 5,2 % du même trimestre de l'année dernière et aux 3 % du trimestre précédent.

Il s'agit du rythme le plus faible depuis la contraction de 4,8 % au premier trimestre 2021. En excluant la période de la pandémie, il s'agit de la croissance de la consommation la plus lente depuis les 2,6 % enregistrés au troisième trimestre 2010.

« La croissance de la consommation des ménages a également modéré face à une inflation plus élevée, des pertes d'emploi et une baisse des réceptions de transferts de fonds découlant du conflit au Moyen-Orient », a déclaré M. Balisacan.

Les transferts de fonds des travailleurs philippins de l'étranger, qui représentent généralement environ 9 à 10 % du PIB et constituent une source fondamentale de revenus pour les ménages, sont menacés car le conflit au Moyen-Orient perturbe les marchés du travail de la région — l'une des plus grandes destinations pour les travailleurs philippins à l'étranger.

La formation brute de capital s'est contractée de 9,2 %, s'aggravant par rapport au recul de 3,1 % au premier trimestre et inversant l'expansion de 0,91 % affichée au même trimestre il y a un an.

La formation brute de capital fixe a chuté de 13,7 %, un revirement de la croissance de 3,1 % enregistrée l'année dernière et un déclin plus important que la contraction de 2,5 % du premier trimestre. Il s'agit de la contraction la plus sévère depuis le premier trimestre 2021, où elle avait chuté de 18,2 %. En excluant la période de pandémie, il s'agit de la pire performance depuis la baisse de 16,2 % du deuxième trimestre 2011.

En revanche, les dépenses de consommation finale du gouvernement ont augmenté de 8,3 % sur la période d'avril à juin — plus lentement que l'expansion de 8,7 % un an plus tôt, mais considérablement plus vite que la croissance de 4,8 % du premier trimestre.

« Cependant, les dépenses de consommation finale du gouvernement ont accéléré à mesure que l'assistance sociale était élargie pour amortir le choc des ménages et des secteurs vulnérables », a déclaré M. Balisacan.

Les exportations de biens et services ont augmenté de 12,2 %, dépassant la croissance de 5,5 % des importations, stimulées par une demande plus forte pour les produits philippins de semi-conducteurs et d'électronique utilisés dans les technologies liées à l'intelligence artificielle. Les Philippines sont un acteur majeur de la chaîne de valeur mondiale des semi-conducteurs, l'électronique représentant constamment la majeure partie des exportations de marchandises.

La chute de la construction pèse sur l'industrie

Du côté de la production, l'industrie s'est contractée de 2,4 %, car la forte baisse de la construction a pesé plus lourd que la production manufacturière plus vigoureuse. Cela a inversé la croissance de 2,1 % enregistrée un an plus tôt et représente une contraction plus profonde que le recul de 0,1 % au premier trimestre.

« L'un des composants de l'industrie est la construction, la construction publique et la construction privée. La construction publique s'est contractée de 32 % — c'est considérable — tandis que la construction privée a encore réussi à croître un peu, de 2,5 %, ce qui explique la baisse », a déclaré M. Balisacan.

« Heureusement, l'industrie manufacturière a crû, mais cela ne suffit pas à compenser la forte réduction de la croissance de la construction », a-t-il ajouté.

La construction publique a plongé de 32,4 % alors que les agences d'infrastructure adoptaient une position prudente à la suite du scandale de corruption sur le contrôle des inondations de l'année dernière. M. Balisacan a déclaré que cette prudence provenait en partie des mesures mises en œuvre pour prévenir de telles irrégularités et du dépôt de plaintes contre les personnes présumément impliquées dans des projets frauduleux.

Il a noté que la croissance du PIB aurait pu être supérieure d'au moins un point de pourcentage au deuxième trimestre si la construction publique avait enregistré une croissance nulle au lieu de se contracter fortement.

« Bien que la construction publique représente une petite partie de l'économie, l'ampleur de cette contraction, qui est de 32 %, a eu un impact significatif sur l'économie », a-t-il déclaré.

Les services, qui représentaient 64,6 % du PIB total, ont augmenté de 4,5 % au deuxième trimestre — plus lentement que les 6,9 % enregistrés il y a un an et les 4,6 % du premier trimestre.

L'agriculture, la foresterie et la pêche, qui ont contribué à hauteur de 7,5 % au PIB, ont augmenté de 2,7 % au deuxième trimestre. C'est plus lent que la croissance de 7 % de l'année précédente, mais marque un retournement par rapport à la contraction de 0,3 % au premier trimestre.

Les principaux contributeurs à la croissance du PIB étaient le commerce de gros et de détail ; la réparation de véhicules automobiles et de motos, qui a augmenté de 4,6 % ; l'éducation à 12,7 % ; et l'industrie manufacturière à 2,6 %.

Le revenu national brut a affiché une croissance annuelle de 2,2 % au deuxième trimestre, ralentissant par rapport aux 8,1 % d'il y a un an et aux 2,9 % du premier trimestre. Le revenu primaire net du reste du monde a augmenté de 1 % au deuxième trimestre, un rythme nettement plus lent que les 31,7 % enregistrés au même trimestre en 2025 et les 3,5 % du trimestre précédent.

Balisacan écarte la stagflation

Malgré la combinaison d'une croissance économique atone et d'une inflation élevée, M. Balisacan a écarté le risque que l'économie n'entre en stagflation.

« Je ne pense pas », a-t-il déclaré lorsqu'on lui a posé des questions sur ce risque. « Nous voyons maintenant des développements positifs qui nous sortent de cette situation de croissance. »

« Je pense que le facteur clé ici est notre capacité à faire avancer les investissements publics, car nous constatons que l'investissement privé est également très sensible aux investissements publics », a-t-il ajouté.

M. Balisacan a déclaré que l'accélération de l'investissement public pourrait encourager le secteur privé à augmenter ses dépenses et aider à restaurer la confiance des entreprises.

Le gouvernement s'attend à ce que l'inflation continue de ralentir après avoir accéléré pour atteindre un sommet pluriannuel plus tôt cette année, une tendance qui pourrait restaurer progressivement le pouvoir d'achat des ménages et la confiance des consommateurs.

« Et alors que nous déployons nos réponses nationales, en protégeant particulièrement le pouvoir d'achat de notre population, nous espérons être en mesure de soutenir l'élan des sentiments positifs que nous développons en juin et par la suite », a déclaré M. Balisacan.

L'inflation ralentit depuis mai, passant d'un pic de 7,2 % en avril à 6,8 % en mai, 6,4 % en juin et 6,2 % en juillet.

M. Balisacan a déclaré qu'une inflation plus lente offrirait également un environnement plus favorable au Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) pour suspendre les hausses de taux, bien que les décisions de politique monétaire dépendraient des conditions de prix et de taux d'intérêt nationaux et mondiaux.

« Maintenant que nous constatons un ralentissement progressif de la hausse des prix, cela devrait être une chose positive pour le BSP », a-t-il déclaré.

« S'ils constatent également que l'inflation n'est pas désancrée de l'objectif, [ils] ne devraient avoir aucune raison de resserrer davantage », a-t-il ajouté.

Lors de sa réunion de juin, le BSP a resserré sa politique pour la deuxième réunion consécutive, augmentant son taux directeur de 25 points de base (bps) pour le porter à 4,75 %. Le Conseil monétaire doit tenir trois autres examens de politique cette année les 27 août, 22 octobre et 17 décembre.

L'objectif annuel « à portée de main »

L'économie doit croître d'au moins 4,4 % au second semestre pour atteindre le bas de la fourchette cible annuelle de 3,5 % à 4,5 % du gouvernement, a déclaré M. Balisacan.

« Ce sera exigeant, mais l'objectif reste à portée de main si nous agissons avec urgence, discipline et une étroite coordination au sein du gouvernement », a-t-il déclaré.

Le gouvernement exigera des agences d'exécution qu'elles mettent en œuvre des plans de rattrapage avec des jalons spécifiques et des mesures de responsabilité pour éviter de nouveaux retards et la sous-utilisation des fonds.

« Ce qui n'a pas été dépensé au cours des trimestres précédents sera toujours dépensé », a déclaré M. Balisacan, notant que ces fonds seraient déployés en même temps que le budget programmé pour le second semestre.

« Les agences d'exécution mettront en œuvre des plans de rattrapage avec des jalons clairs et des mesures de responsabilité, y compris en demandant les exemptions nécessaires pour les projets couverts par les restrictions liées aux élections parlementaires du Bangsamoro, afin d'éviter les retards et la sous-utilisation des fonds », a-t-il ajouté.

Outre les dépenses d'infrastructure, M. Balisacan a déclaré que la croissance serait soutenue par l'inflation en baisse, l'amélioration de la confiance des entreprises et des exportations plus fortes. Il a noté que les exportations avaient surpassé les importations au cours des deux derniers trimestres, améliorant la balance commerciale du pays et offrant une source de croissance supplémentaire au-delà de la consommation des ménages.

Le gouvernement prévoit de capitaliser sur la demande de produits liés à l'IA en soutenant la fabrication et les services à plus forte valeur ajoutée et en élargissant la participation des Philippines aux chaînes d'approvisionnement technologiques mondiales.

Cependant, l'incertitude entourant le conflit au Moyen-Orient, les prix élevés du pétrole, des conditions financières strictes, El Niño et de futurs typhons pourraient peser sur la reprise, a averti M. Balisacan.

Source : BusinessWorld