La baisse des prix des aliments et de l'énergie a compensé des coûts de transport élevés en août, ramenant l'inflation globale philippine à son rythme le plus lent en cinq mois, a déclaré vendredi l'Autorité philippine de la statistique (PSA).

L'inflation globale, mesurée par l'indice des prix à la consommation, a ralenti à 6,1 % en août, contre 6,2 % en juillet, tout en restant nettement supérieure aux 1,5 % enregistrés un an plus tôt. La lecture d'août est la plus faible depuis les 4,1 % affichés en mars.
Le résultat se situe dans la fourchette de prévision de 5,5 %-6,5 % de la banque centrale pour le mois, mais demeure légèrement supérieur à l'estimation médiane de 6 % issue d'une consultation de 20 analystes par BusinessWorld.

Août a néanmoins marqué le sixième mois consécutif où l'inflation globale s'est établie au-dessus de la cible de 3 % du Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) — le point médian de sa bande de politique de 2 %-4 % — ce qui signifie que les prix ont continué d'augmenter plus vite que le rythme jugé compatible avec une croissance économique stable par la banque centrale. Sur les huit premiers mois jusqu'à août, l'inflation a atteint en moyenne 5,2 %.

Ce ralentissement s'explique principalement par une inflation plus modérée des aliments et de l'électricité, selon le statisticien national Claire Dennis S. Mapa.

« Une inflation alimentaire plus basse et des hausses plus lentes des prix du logement, de l'eau, de l'électricité, du gaz et d'autres combustibles ont contribué à alléger les pressions sur les prix au cours du mois », a également déclaré le Département de l'Économie, de la Planification et du Développement (DEPDev) dans un communiqué séparé.

Alimentation et riz

L'inflation alimentaire a ralenti à 4,6 % en août, contre 5,2 % en juillet, la baisse des prix des légumes et des produits de la mer compensant une accélération de l'inflation du riz, a indiqué M. Mapa. Il s'agit de l'inflation alimentaire la plus faible depuis les 2,9 % enregistrés en mars.

L'inflation des légumes est passée à -3,4 %, contre 8,4 % en juillet, tandis que celle du poisson et des autres produits de la mer a ralenti à 6,6 %, contre 7,8 %.

« Dans l'ensemble, l'inflation alimentaire a diminué grâce à une offre intérieure plus stable, portée par la baisse des prix des légumes et le ralentissement de l'inflation du poisson », a déclaré la banque centrale dans un communiqué. « En revanche, l'inflation du riz s'est accélérée, en partie à cause de coûts logistiques plus élevés. »

Le riz, aliment de base qui représente une part importante du budget alimentaire des ménages philippins, a vu ses prix augmenter fortement, portant l'inflation du riz à un sommet de plus de deux ans de 19,4 %, contre 17,1 % en juillet — le rythme le plus rapide depuis les 20,9 % de juillet 2024.

Dans la seconde moitié d'août, le riz moulu ordinaire s'est vendu en moyenne à 49,61 PHP le kilo, en hausse de 22,95 % sur un an par rapport à 40,35 PHP et de 0,63 % par rapport aux 49,3 PHP le kilo un mois plus tôt. Le riz bien moulu a grimpé à 56,29 PHP le kilo, en hausse de 19,59 % par rapport aux 47,07 PHP de l'an dernier et de 1,08 % sur un mois par rapport à 55,69 PHP.

« Alors que le chiffre global est resté stable, l'atténuation des principaux moteurs tels que l'inflation alimentaire nous donne confiance dans le fait que nous allons dans la bonne direction », a déclaré le secrétaire du DEPDev, Arsenio M. Balisacan.

Services publics et transport

L'inflation du logement, de l'eau, de l'électricité, du gaz et d'autres combustibles a ralenti à 7,9 % en août, contre 8,2 %, l'inflation de l'électricité ayant ralenti à 14,4 %, contre les 16,9 % révisés de juillet.

Le mois dernier, la Manila Electric Co. a réduit ses tarifs d'électricité de 4,28 centavos par kilowattheure (kWh), à 14,7833 PHP contre 14,8261 PHP par kWh. Les ménages consommant 200 kWh par mois ont ainsi payé 9 PHP de moins sur leur facture totale d'électricité.

M. Mapa a noté que l'inflation alimentaire plus clémente a atténué l'impact de la hausse des coûts de transport sur le chiffre global.

« Donc, pour les articles dont l'inflation a diminué, comme je l'ai mentionné précédemment, dans le panier alimentaire, certaines composantes ont baissé, comme la viande et les légumes. Ces baisses ont en partie compensé le mouvement à la hausse des coûts de transport », a-t-il déclaré lors d'une conférence de presse, dans un mélange d'anglais et de filipino.

L'inflation des transports a accéléré à 13,5 % en août, contre 11,9 % en juillet.

Les prix des carburants à la pompe sont restés supérieurs à la fourchette d'avant-guerre de 50 à 60 PHP le litre. À la fin août, l'essence coûtait entre 64,20 et 96,57 PHP le litre, le diesel entre 77 et 100,84 PHP le litre et le kérosène entre 99,10 et 133,32 PHP le litre, selon les données du Département de l'Énergie — alors même que les prix de l'essence ont été réduits de jusqu'à 2,20 PHP le litre en août et ceux du kérosène de jusqu'à 0,99 PHP le litre, tandis que le diesel a augmenté de jusqu'à 0,61 PHP le litre.

L'inflation sous-jacente, qui exclut les prix volatils des aliments et du pétrole, a ralenti pour un deuxième mois consécutif, à 4,1 %, contre 4,2 % en juillet, tout en restant supérieure aux 2,7 % d'août 2025.

L'inflation dans la Région de la Capitale Nationale a ralenti à 4,1 %, contre 4,4 % en juillet, mais s'est accélérée par rapport aux 2,9 % d'il y a un an. Hors de cette région, l'inflation a diminué à 6,6 %, contre 6,7 %, accélérant par rapport aux 1,1 % un an plus tôt.

L'inflation pour les 30 % de ménages aux revenus les plus faibles est restée stable au rythme de 8,2 % de juillet, mais elle s'est fortement accélérée par rapport aux -0,6 % de l'an dernier. En moyenne, elle s'établissait à 6,2 % jusqu'en août — signe que les pressions sur les prix frappent le plus durement les Philippins les plus pauvres, dont les dépenses sont concentrées sur l'alimentation et autres biens essentiels.

Le mauvais temps devrait pousser les prix à la hausse

Bien que les prix alimentaires se soient apaisés pour l'instant, les consommateurs pourraient faire face à des hausses ce mois-ci, le mauvais temps perturbant la production agricole locale, a indiqué M. Mapa.

« Bien que les prix des légumes aient affiché une inflation négative en août en raison de la baisse de certains articles, d'autres composantes ont encore augmenté. Nous anticipons donc un changement de tendance pour le mois de septembre », a déclaré le statisticien national.

Selon l'Administration philippine des services atmosphériques, géophysiques et astronomiques (PAGASA), deux à trois cyclones tropicaux pourraient entrer ou se former dans la zone de responsabilité philippine ce mois-ci.

La BSP avait précédemment indiqué que l'inflation atteindrait probablement son pic au quatrième trimestre de cette année, l'impact du « super El Niño » se répercutant sur les prix alimentaires. PAGASA a déclaré que le pays pourrait connaître une saison El Niño « forte » de septembre à novembre, qui pourrait s'intensifier en un épisode « très fort » entre octobre et janvier prochain.

Les perturbations météorologiques liées à cet El Niño sévère pourraient fragiliser la production locale, notamment celle du riz, bien que l'intervention gouvernementale puisse également influencer l'évolution des prix, a noté M. Mapa.

Nicholas Antonio T. Mapa, économiste en chef de la Metropolitan Bank & Trust Co., a estimé que les chiffres d'août justifiaient l'approche graduée de la BSP en matière de politique monétaire.

« La BSP est confortée dans sa décision de mener un resserrement mesuré afin de concilier son mandat de stabilité des prix tout en apportant un soutien indispensable à un environnement de croissance difficile », a-t-il déclaré dans un message Viber.

Pour Chinabank Research, les hausses cumulées de la BSP depuis avril pourraient suffire à contenir les pressions inflationnistes émergentes, laissant peu de marge pour un resserrement supplémentaire.

« Malgré la reprise attendue, nous voyons peu de place pour une nouvelle hausse des taux, car la hausse préventive de 25 pb (points de base) de la BSP en août, portant le total de ce cycle de resserrement à 75 pb, devrait aider à répondre aux risques à la hausse émergents et à ancrer les anticipations d'inflation », a-t-elle indiqué dans une note.

La BSP a déclaré vendredi qu'elle surveillerait de près l'évolution de la guerre au Moyen-Orient et des perturbations météorologiques. « À l'avenir, la BSP continuera de se fonder sur les données à venir et sur son évaluation des risques pesant sur les perspectives d'inflation », a-t-elle ajouté.

Lors de sa réunion d'août, le Conseil monétaire a resserré sa politique pour la troisième fois consécutive, cherchant à contenir par anticipation les risques inflationnistes liés à l'imminent El Niño sévère, à une éventuelle hausse des salaires et à la volatilité des prix mondiaux du pétrole. Il a relevé son taux directeur de 25 pb à un sommet de plus d'un an de 5 %, portant le total des hausses à 75 pb depuis le début du resserrement en avril.

Le gouverneur de la BSP, Eli M. Remolona, Jr., a déclaré que les décideurs espèrent ne pas avoir à relever davantage les taux, mais a laissé la porte ouverte à un resserrement supplémentaire si nécessaire pour ramener l'inflation plus près de la cible de 3 %.

La BSP s'attend à ce que l'inflation demeure au-dessus de sa cible au cours des trois prochaines années : 6,1 % en 2026, 5,4 % en 2027 et 3,3 % en 2028.

Pression sur le peso

Ser Percival K. Peña-Reyes, chercheur principal au Centre de recherche et de développement économique de l'Ateneo, voit une possibilité d'une hausse de taux supplémentaire avant la fin de l'année, citant le taux directeur réel négatif et les risques inflationnistes à venir.

« Même avec un taux directeur à 5,0 %, le taux directeur réel reste négatif car l'inflation globale (6,1 %) se situe nettement plus haut », a-t-il écrit dans une publication Facebook. « Les économistes notent que des taux d'intérêt réels négatifs peuvent involontairement entretenir une demande élevée et décourager l'épargne alors que l'économie a en réalité besoin d'être refroidie. »

L'affaiblissement du peso pourrait également amener la banque centrale à resserrer sa politique plus tard cette année afin de contenir les pressions inflationnistes liées aux importations, a ajouté M. Peña-Reyes.

« Lorsque les taux d'intérêt locaux n'offrent pas des rendements suffisamment élevés par rapport aux marchés mondiaux, les sorties de capitaux augmentent », a-t-il déclaré. « La BSP pourrait se sentir obligée de déployer une nouvelle hausse préventive pour stabiliser la monnaie et empêcher l'inflation importée de grimper. »

Selon Chinabank Research, chaque dépréciation de 1 PHP du peso face au dollar ajoute environ 0,03 point de pourcentage à l'inflation, via les biens importés.

Le peso a franchi pour la première fois le seuil de 62 PHP pour un dollar le mois dernier, s'établissant en moyenne à 61,3281 PHP contre le billet vert en août — soit environ 7,1 %, ou 4,0756 PHP, de moins que les 57,2525 PHP il y a un an. Mercredi, la monnaie a chuté de 16,5 centavos pour clôturer à un plancher historique de 62,565 PHP par dollar, battant son précédent record de faiblesse de 62,4 PHP établi mardi, selon les données de l'Association des banquiers des Philippines.

Par Katherine K. Chan, journaliste