L'enquête d'août sur la conjoncture manufacturière de la Federal Reserve Bank of Philadelphia (Manufacturing Business Outlook Survey) montre que l'activité manufacturière de la région poursuit son expansion, l'indice principal de l'activité commerciale générale passant à +47,4 contre +41,4 en juillet — un plus haut de cinq ans — et largement au-dessus du consensus de +25,0.

Ce chiffre principal provient d'une question distincte portant sur les conditions générales de l'activité, et non du calcul d'un indice composite des composantes, ce qui explique pourquoi il peut se renforcer alors même que certains sous-indices s'essoufflent — comme ce fut le cas ce mois-ci.

Détail des conditions actuelles

• Nouvelles commandes : 30,1 contre 37,0 le mois dernier
• Expéditions : 27,7 contre 33,7 le mois dernier
• Commandes non satisfaites : 14,4 contre 18,1 le mois dernier
• Délais de livraison : 3,7 contre 9,6 le mois dernier
• Stocks : -3,7 contre 0,3 le mois dernier
• Prix payés : 40,9 contre 53,9 le mois dernier
• Prix reçus : 17,7 contre 27,4 le mois dernier
• Nombre d'employés : 27,9 contre 10,0 le mois dernier
• Durée moyenne de la semaine de travail : 26,5 contre 14,0 le mois dernier

Selon l'enquête, les indices des nouvelles commandes et des expéditions ont reculé tout en restant à des niveaux élevés. L'indice de l'emploi a progressé, continuant d'indiquer une hausse globale de l'emploi, tandis que les deux indices de prix ont baissé ce mois-ci tout en demeurant élevés. La baisse de l'indice des délais de livraison, à 3,7 contre 9,6, indique que bien moins d'entreprises ont signalé des livraisons fournisseurs plus lentes, tandis que le recul de l'indice des stocks à -3,7 signifie que davantage d'entreprises ont fait état d'une baisse plutôt que d'une hausse de leurs stocks.

Indicateurs prospectifs à six mois

• Indice d'activité générale à six mois : 73,6 contre 34,4 le mois dernier
• Indice des dépenses d'investissement (capex) à six mois : 48,2 contre 30,1 le mois dernier
• Nouvelles commandes : 66,0 contre 35,1 le mois dernier
• Expéditions : 63,5 contre 39,3 le mois dernier
• Commandes non satisfaites : 8,5 contre 20,9 le mois dernier
• Délais de livraison : 0,0 contre 9,3 le mois dernier
• Stocks : 17,4 contre 12,5 le mois dernier
• Prix payés : 62,9 contre 56,7 le mois dernier
• Prix reçus : 59,8 contre 41,4 le mois dernier
• Nombre d'employés : 35,4 contre 29,5 le mois dernier
• Durée moyenne de la semaine de travail : 21,4 contre 12,0 le mois dernier

La plupart des indicateurs futurs ont fortement bondi ce mois-ci, traduisant des attentes généralisées de croissance globale au cours des six prochains mois parmi les répondants, selon l'enquête. La hausse de l'indice des dépenses d'investissement à six mois, à 48,2 contre 30,1, indique qu'une plus grande part des entreprises anticipent une augmentation de leurs dépenses d'investissement sur cet horizon. La question de savoir si les commandes, les expéditions et l'embauche des prochains mois confirmeront cet optimisme constituera le point de contrôle essentiel à suivre à mesure que paraîtront les prochaines publications mensuelles.

L'enquête Manufacturing Business Outlook de la Fed de Philadelphie est publiée chaque mois et interroge les industriels du troisième district de la Réserve fédérale, qui couvre l'est de la Pennsylvanie, le sud du New Jersey et le Delaware. Ses indices de diffusion se lisent ainsi : un chiffre supérieur à zéro indique une expansion et un chiffre inférieur à zéro une contraction ; ils mesurent la part nette des entreprises signalant une amélioration plutôt que l'ampleur de la variation. Bien que de portée régionale, l'enquête compte parmi les premières lectures mensuelles des conditions de l'industrie manufacturière américaine — l'existence même d'un consensus de prévisions pour cette publication, qu'elle a largement dépassé ce mois-ci, témoigne de l'attention soutenue que lui portent les économistes et les marchés — et ses résultats sont généralement analysés avec les autres enquêtes manufacturières régionales des banques de la Fed et les mesures nationales telles que le PMI manufacturier de l'ISM.

Source : ForexLive