Peter Krauth voit l'argent atteindre 80 à 85 dollars d'ici la fin de l'année

L'argent a franchi de manière décisive la barrière autrefois redoutable des 50 dollars, mais Peter Krauth estime que le marché haussier a encore de la marge. Ce plafond avait défini le marché depuis 1980, lorsque la tentative des frères Hunt de corner le marché de l'argent avait brièvement poussé les prix près de 50 dollars, et de nouveau en 2011, lorsque les prix avaient approché ce niveau sans parvenir à s'y maintenir lors de la dernière grande hausse des métaux précieux.

Lors d'un récent entretien au podcast Money Metals avec l'animateur Mike Maharrey, Krauth a soutenu que la forte demande d'investissement, la consommation industrielle, l'épuisement des stocks d'échange et les technologies émergentes continuent de soutenir des prix de l'argent plus élevés.

Krauth dirige la lettre d'information Silver Stock Investor et est l'auteur de The Great Silver Bull. Maharrey a décrit le livre comme l'un des meilleurs guides d'ensemble du marché de l'argent.

(L'entretien commence vers la 8e minute 36)

La prochaine étape de l'argent pourrait être 80 à 85 dollars

L'argent se négociait juste sous les 70 dollars au moment où Maharrey et Krauth enregistraient l'entretien, un niveau que Krauth a qualifié de modérément sous-évalué. Il s'attend à ce que le métal atteigne environ 80 à 85 dollars avant la fin de 2026. Il s'est gardé d'anticiper un passage immédiat à 90 ou 100 dollars, décrivant sa prévision comme une réflexion plus réaliste des conditions actuelles du marché.

La force de l'argent provient de sa nature hybride. Environ la moitié de la demande est liée à des usages monétaires et d'investissement, tandis que l'autre moitié provient de l'industrie. Ce double rôle distingue l'argent de l'or, qui est avant tout un actif monétaire et d'investissement, et signifie que le prix de l'argent réagit aussi bien aux flux refuges qu'au cycle industriel. Krauth a indiqué que les deux côtés de ce marché apportent actuellement un soutien solide.

Le passage au-dessus des 50 dollars constitue un changement historique. Il y a seulement un an, l'argent restait autour de 40 dollars et n'avait pas percé un plafond de prix qui avait tenu pendant environ 45 ans. Krauth considère désormais les 50 dollars comme le nouveau plancher de l'argent. Le métal a testé à plusieurs reprises environ 55 dollars au cours de l'été sans revenir à son précédent record historique — une résilience que Krauth interprète comme un signal haussier. Sauf événement majeur de type « cygne noir », il ne s'attend pas à ce que l'argent se négocie à nouveau sous les 50 dollars.

Pourquoi les déficits d'offre ont mis du temps à faire bouger les prix

L'argent a enregistré plusieurs déficits annuels d'offre consécutifs, ce qui laisse certains investisseurs se demander pourquoi les prix n'ont pas monté plus tôt. Selon Krauth, la réponse réside dans les importants stocks accumulés pendant les années précédentes de surproduction. Le métal excédentaire a afflué vers les bourses et les places de négoce telles que le COMEX, la London Bullion Market Association et Shanghai.

Lorsque les déficits annuels ont commencé à apparaître vers 2020 ou 2021, les utilisateurs industriels et autres grands acheteurs n'avaient pas nécessairement besoin que les mineurs produisent davantage d'argent ; ils pouvaient acheter le métal déjà stocké dans les inventaires d'échange aux prix en vigueur. Si l'argent se négociait à 20 dollars, par exemple, les acheteurs pouvaient acquérir l'inventaire existant pour environ 20 dollars sans exercer de pression immédiate sur la production minière. Cela a permis aux déficits de persister tout en atténuant leur effet sur le prix du marché.

Cette réserve tampon s'est depuis érodée. Krauth a indiqué que les stocks d'échange ont commencé à chuter de façon spectaculaire début 2021. Les inventaires du COMEX ont augmenté vers la fin de 2025, mais la « phase de manie » subséquente de l'argent a provoqué une nouvelle forte baisse, ramenant les stocks aux niveaux bas observés ces dernières années. Avec moins d'argent en surface immédiatement disponible, les déficits persistants deviennent plus conséquents, et Krauth estime que l'épuisement des inventaires contribue à maintenir les prix élevés.

Les chiffres officiels de déficit sous-estiment-ils la demande ?

Le Silver Institute, organisme de recherche sectoriel dont l'enquête annuelle World Silver Survey est largement citée comme référence en matière de données d'offre et de demande, publie son étude de marché chaque avril. Selon Krauth, ses chiffres ont montré un déficit d'environ 150 millions d'onces une année récente, suivi d'environ 50 millions d'onces en 2025. L'organisation prévoit un déficit d'environ 55 millions d'onces pour 2026, ce qui marquerait un sixième déficit annuel consécutif.

Ces chiffres n'incluent pas l'argent affluant vers les fonds négociés en bourse. Les achats d'ETF apparaissent dans une catégorie distincte parce que le métal n'est pas physiquement consommé et pourrait éventuellement revenir sur le marché.

Krauth remet en question cette méthodologie. Les produits d'investissement physiques comme les pièces et lingots d'argent sont inclus dans les calculs de déficit alors qu'eux aussi sont détenus plutôt que consommés — les revendeurs peuvent racheter ces produits et les revendre à d'autres investisseurs. L'argent acheté par un ETF est pareillement retiré des disponibilités immédiates, car il doit être acquis et stocké pour garantir les parts du fonds.

Lorsque Krauth a ajouté les flux d'ETF au calcul, il a constaté que le déficit d'argent de 2025 dépassait 300 millions d'onces — selon cette mesure, le plus important déficit annuel d'argent jamais enregistré.

Le métal des ETF peut théoriquement revenir sur le marché, mais Krauth a décrit les avoirs des ETF d'argent comme historiquement « collants », les investisseurs achetant fréquemment ces positions et les conservant longtemps. Avec les inventaires d'ETF qui se reconstituent, il estime que les estimations conventionnelles de déficit pourraient sous-estimer significativement la demande totale d'argent.

Le solaire demeure une source majeure de consommation

La demande industrielle d'argent continue de s'étendre, en particulier dans l'énergie solaire. Le photovoltaïque est la composante la plus importante de la demande industrielle d'argent, qui représente elle-même environ la moitié de la consommation totale. Maharrey a cité une estimation selon laquelle l'adoption de panneaux solaires en Afrique augmenterait de 45 pour cent en 2026.

Krauth a comparé l'expansion solaire de l'Afrique à la diffusion antérieure de la téléphonie mobile dans les pays en développement : les réseaux mobiles ont réduit la nécessité d'installer des câbles physiques partout, et les panneaux solaires permettent de façon similaire aux communautés de produire de l'électricité sans d'abord raccorder chaque foyer à un grand réseau centralisé.

Les recherches du groupe énergétique Ember illustrent l'amélioration de l'économie du solaire. Krauth a décrit un scénario dans lequel 100 millions de dollars pourraient acheter suffisamment de gaz naturel pour produire 1,5 térawatt d'énergie pendant un an, tandis que les mêmes 100 millions de dollars pourraient fournir 1,5 térawatt grâce au solaire. Contrairement au gaz naturel, cependant, les panneaux solaires pourraient continuer à produire de l'électricité pendant environ 25 ans.

Les centrales à gaz naturel existantes représentent encore des investissements en capital majeurs, mais les services publics, les gouvernements, les ménages et les opérateurs de centres de données planifiant de nouvelles capacités ont de solides incitations financières à envisager le solaire.

Le cuivre remplacera-t-il l'argent dans les panneaux solaires ?

Certains fabricants explorent le cuivre comme substitut de l'argent dans les cellules photovoltaïques. Krauth a reconnu le risque mais estime que les inquiétudes concernant la substitution restent exagérées.

Le cuivre est moins efficace que l'argent et vulnérable à la corrosion. Les fabricants devraient également réaliser d'importants investissements, reconvertir leurs installations de production et potentiellement suspendre leurs opérations pendant des mois pour changer de technologie. La durabilité compte pour les clients du solaire : les acheteurs s'attendent à ce que les panneaux fonctionnent 10 ou 20 ans, et non seulement trois à cinq. Parallèlement, certaines technologies photovoltaïques plus récentes et plus efficaces exigent davantage d'argent, et non moins. Krauth veut voir des preuves d'une substitution à grande échelle commerciale avant de conclure qu'elle réduira matériellement la demande.

Les perturbations énergétiques récentes ont également accéléré l'intérêt pour les alternatives. Krauth a indiqué que la perte de 20 pour cent de l'approvisionnement mondial en pétrole à la suite du conflit avec l'Iran a affecté l'essence, le fioul domestique, les produits chimiques et d'autres dérivés pétroliers.

Octopus Energy, le plus grand fournisseur d'électricité du Royaume-Uni, aurait vu ses ventes de panneaux solaires bondir de 50 pour cent en février et mars 2026. Les importations d'argent de la Chine ont atteint un record en mars, doublant approximativement le précédent record mensuel. Ce même mois, 50 pays ont acheté des quantités record de panneaux solaires à la Chine.

L'insécurité énergétique peut soutenir l'argent même lorsque les pays continuent d'utiliser le pétrole. Les entreprises et les gouvernements peuvent payer des primes pour des approvisionnements fiables, signer des contrats plus longs ou rapprocher la production de chez eux. Ces actions augmentent les coûts et intensifient la pression inflationniste, renforçant l'attrait monétaire de l'argent.

L'IA, les véhicules électriques et la médecine ajoutent une nouvelle demande

Même si la demande solaire finit par plafonner, Krauth s'attend à ce que les véhicules électriques, l'intelligence artificielle et les centres de données absorbent davantage d'argent.

L'argent est le métal le plus conducteur, tant pour l'électricité que pour la chaleur. Il est utilisé dans les processeurs, les équipements de commutation, les serveurs et d'autres composants où la fiabilité est essentielle. Les défaillances de centres de données sont extrêmement coûteuses, ce qui rend la performance supérieure de l'argent particulièrement précieuse.

Krauth est également fasciné par les usages médicaux de l'argent. L'argent est un biocide capable de tuer germes et bactéries sans perdre de son efficacité à mesure que les micro-organismes s'adaptent. Des nanoparticules d'argent peuvent être intégrées dans des produits médicaux comme les remplacements de cornée afin de réduire les risques d'infection, et les blocs opératoires et autres environnements médicaux s'appuient sur les propriétés antimicrobiennes du métal.

Avec des applications couvrant l'énergie, les transports, l'informatique et la santé, Krauth voit peu de raisons de s'inquiéter de la demande industrielle globale.

Krauth annonce un nouveau sommet d'investissement à Vancouver

Krauth dirige les investisseurs vers TheGoldAdvisor.com, où il travaille avec l'analyste Jeff Clark. Le site présente leurs recherches et leurs lettres d'information sur les métaux précieux et les investissements miniers.

Le livre de Krauth, The Great Silver Bull, offre une introduction à l'argent physique et aux actions de mines d'argent. Maharrey l'a salué comme un manuel pratique convenant aussi bien aux nouveaux investisseurs qu'aux gestionnaires de fonds expérimentés.

Krauth a également annoncé le premier Gold Advisor Investor Summit, prévu le 5 novembre 2026 à Vancouver. Cet événement gratuit d'une journée réunira plusieurs dizaines d'entreprises et couvrira l'or, l'argent, le cuivre, le lithium, l'uranium et le secteur minier au sens large.

Son message central était clair : l'argent a déjà surmonté la barrière des 50 dollars que les sceptiques considéraient autrefois comme presque insurmontable, mais la combinaison de la demande d'investissement, de l'épuisement des stocks, de la croissance industrielle et de l'incertitude monétaire suggère que le marché haussier n'est pas terminé. Les auditeurs qui suivent cette thèse guetteront la prochaine enquête annuelle du Silver Institute, attendue en avril, pour confirmer l'ampleur réelle des déficits, ainsi que le rythme des flux d'ETF et toute substitution massive au cuivre dans la fabrication solaire.