L'or tokenisé a passé l'essentiel de sa courte histoire à remplir une unique fonction : suivre le prix de l'or. Paxos Labs et Theo s'efforcent désormais de changer cela en déployant des tokens de matières premières générateurs de rendement sur un marché que les études valorisent à plus de 5 milliards de dollars.

Des avoirs statiques aux flux de revenus

Paxos Labs a lancé PAXGy le 24 septembre 2026. Le token est adossé à PAXG, le produit d'or tokenisé existant de la société, et s'appuie sur le leasing d'or institutionnel pour accumuler des réserves d'or supplémentaires au fil du temps.

Theo est entré sur le terrain plus tôt. En janvier 2026, la société a introduit thGOLD, un produit qui génère un rendement d'environ 2 % grâce au prêt d'or. En septembre 2026, Theo a élargi son offre avec de l'argent tokenisé adossé à 40 millions de dollars de baux actifs, étendant à l'argent le modèle de prêt déjà appliqué à l'or.

Les chiffres derrière la dynamique

Le volume de transactions de l'or tokenisé a atteint 90,7 milliards de dollars au premier trimestre 2026, un seul trimestre ayant dépassé le total de l'ensemble de l'année 2025. En octobre 2026, plus de 450 000 portefeuilles détenaient des matières premières tokenisées, un chiffre en hausse d'une année sur l'autre.

L'or tokenisé demeure la force dominante du secteur. PAXG et XAUT mènent la catégorie, et la valeur globale du segment a franchi la barre des 5 milliards de dollars, certaines estimations la situant entre 5 et 6 milliards de dollars. Paxos Labs estime qu'environ 530 milliards de dollars d'or sont détenus dans des ETF traditionnels ne générant aucun rendement — un chiffre qui laisse l'ensemble du secteur des matières premières tokenisées à une petite fraction seulement du marché traditionnel qu'il vise.

Pourquoi le rendement change la donne

Les tokens au prix au comptant ont résolu un problème d'accès : ils permettent de détenir de l'or sur une blockchain, de le déplacer à toute heure et d'éviter les contraintes logistiques du stockage de lingots physiques. Des produits comme PAXGy et thGOLD s'appuient sur cette base en mettant l'accent sur la composabilité DeFi, la garde de niveau institutionnel et un chemin vers les marchés de prêt traditionnels.

La composabilité signifie qu'un token peut se connecter à d'autres applications on-chain, servant de garantie ou de liquidité ailleurs tout en continuant de percevoir son rendement de base. Un token d'or générant des revenus de leasing peut également garantir un prêt au sein d'un protocole de prêt — une capacité qu'une part d'ETF or classique ne peut pas facilement offrir.

Ce que cela signifie pour le marché

Le leasing d'or a historiquement été le domaine d'acteurs institutionnels, et son encapsulation dans un token pourrait étendre le rendement qui en résulte à un public bien plus large, des détenteurs particul aux fonds déjà actifs on-chain.

Paxos bénéficie de la construction de PAXGy directement sur sa base PAXG établie, tandis que Theo dispose d'une longueur d'avance de plusieurs mois et d'une gamme multi-métaux plus large. Les deux sociétés ont lancé leurs produits les plus récents sur le marché en septembre 2026, présentant leurs approches aux détenteurs au même moment.

Le modèle comporte un profil de risque distinct. Tout rendement issu du leasing dépend du respect de leurs obligations par les emprunteurs, ce qui signifie que les rendements s'accompagnent d'une exposition à la contrepartie que les simples tokens au comptant ne présentent pas. Aussi bien le rendement d'environ 2 % du thGOLD que l'accumulation progressive de réserves de PAXGy reposent sur cette même fondation, ce qui fait de la performance des emprunteurs la variable à surveiller à mesure que la catégorie prend forme.

Source : CryptoBriefing