Les actions d'Oracle Corporation (ORCL) ont plongé à 119,89 $ jeudi, leur niveau le plus bas en plus de douze mois et un recul dépassant 50 % par rapport au sommet sur 52 semaines de 345,72 $. L'action s'est établie autour de 120,24 $ après une baisse de 4,35 % lors de la séance, des niveaux de négociation qui n'avaient pas été observés depuis avril 2025.

Le fort recul a effacé environ 213 milliards de dollars de la valeur nette du cofondateur Larry Ellison au cours des dix derniers mois.

La flambée des dépenses d'investissement au cœur de la vague de vente

La vague de vente est motivée par les inquiétudes concernant le déploiement agressif de capital d'Oracle vers l'infrastructure de centres de données axée sur l'IA. Les participants au marché s'interrogent sur la rapidité avec laquelle les retombées se concrétiseront pour justifier ces dépenses. Oracle n'est pas seul à accélérer ses investissements en infrastructure d'IA — Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta ont tous fortement augmenté leurs dépenses d'investissement au cours des deux dernières années — mais l'augmentation proportionnelle d'Oracle à partir d'une base inférieure a attiré une attention particulière compte tenu de son bilan plus réduit par rapport à ces pairs mégacapitalisés.

Les dépenses d'investissement ont bondi pour atteindre 21 milliards de dollars durant l'exercice 2026, une forte hausse par rapport aux 7 milliards de dollars environ de l'exercice précédent. La direction de l'entreprise a projeté que les dépenses d'investissement dépasseraient 25 milliards de dollars sur l'ensemble de l'exercice 2027.

La dégradation par S&P ajoute à la pression

S&P Global Ratings a abaissé la notation de crédit d'Oracle à BBB-, plaçant l'entreprise à un seul cran au-dessus du statut spéculatif, c'est-à-dire des obligations à haut rendement. Le seuil de BBB- est significatif : toute dégradation supplémentaire ferait passer la dette d'Oracle sous le niveau de qualité investissement, ce qui pourrait restreindre l'accès aux fonds obligataires institutionnels et augmenter les coûts d'emprunt sur l'ensemble de la structure du capital. Cette dégradation s'ajoute aux pressions de financement venues s'empiler sur une stratégie d'expansion déjà exigeante en capital.

Le cabinet de recherche CLSA a initié sa couverture avec une recommandation Hold neutre et un objectif de cours de 145 $, citant des réserves concernant la poussée d'Oracle dans les services cloud d'IA financée par la dette. Les analystes de CLSA estiment qu'Oracle pourrait nécessiter jusqu'à 500 milliards de dollars de capital cumulé pour atteindre ses objectifs de 2030.

Oracle fait également potentiellement face à une exigence de fournir plus de 7 milliards de dollars de garantie pour un projet de centre de données dans le Wisconsin. La commission des services publics de l'État a maintenu des normes de crédit strictes destinées à protéger les consommateurs de la hausse des coûts de l'énergie.

Le carnet de commandes à un niveau record

Malgré les vents contraires croissants, les indicateurs commerciaux sous-jacents d'Oracle restent solides. Les obligations de performance résiduelles de l'entreprise — effectivement son pipeline de revenus contractuels — ont atteint un sommet historique de 638 milliards de dollars au 31 mai 2026, à la clôture de l'exercice 2026. Ce chiffre représente des revenus engagés mais non encore reconnus, offrant aux investisseurs une visibilité pluriannuelle sur la croissance du chiffre d'affaires si Oracle parvient à mener à bien son déploiement d'infrastructure.

La demande des clients pour Oracle Cloud Infrastructure demeure robuste, l'entreprise continuant de sécuriser des accords substantiels et d'étendre son empreinte infrastructurelle.

Oracle a privilégié des partenariats de collaboration plutôt que la concurrence directe avec AWS, Azure et Google Cloud. Cette stratégie élargit son marché total adressable tout en évitant une rivalité frontale agressive avec les hyperscalers dominants.

Le sentiment des analystes partagé

Guggenheim a réitéré sa recommandation d'achat et son objectif de cours de 400 $ à la suite de discussions avec la direction d'Oracle concernant les calendriers de déploiement de l'infrastructure d'IA et les plannings de mise en service des centres de données.

Selon l'analyse d'InvestingPro, l'action se négocie avec un multiple P/E de 21,18 et un ratio PEG de 0,62. L'indicateur RSI signale par ailleurs des conditions de survente.

Un total de vingt analystes de Wall Street ont relevé leurs prévisions de bénéfices pour la prochaine période de publication. La divergence entre les préoccupations baissières concernant l'effet de levier et la conviction haussière dans le pipeline de revenus contractuels souligne la question centrale qui se pose aux investisseurs : Oracle pourra-t-il convertir son carnet de commandes record en revenus reconnus suffisamment rapidement pour rembourser la dette contractée pour le construire.

Source : Blockonomi