L'action Oracle Corporation (ORCL) a reculé de 3,4 % dans les échanges de l'après-midi mercredi et a clôturé près de 139,59 $, en baisse de 3,6 % sur la journée, après que la société a émis un avis de force majeure lié à son centre de données Project Jupiter au Nouveau-Mexique. L'avis était adressé à une unité de Blue Owl Capital, le développeur qui construit le site.

CNBC a été le premier à rapporter la nouvelle, citant un article antérieur de Bloomberg. Les clauses de force majeure sont des dispositions contractuelles standard qui permettent à une partie de suspendre ses obligations lorsque des événements indépendants de sa volonté empêchent l'exécution, et par cet avis Oracle cherche la possibilité de reporter les paiements sur le campus s'il n'ouvre pas comme prévu en 2028.

Project Jupiter est une composante clé du projet d'infrastructure State AI, le projet de centre de données IA annoncé en janvier 2025 avec OpenAI, SoftBank, Oracle et MGX comme partenaires fondateurs en capital. Le site du Nouveau-Mexique a rencontré des obstacles réglementaires, une opposition locale avant les élections de mi-mandat et des pressions de groupes environnementaux. L'action Blue Owl Capital a également reculé à la suite de la nouvelle, les investisseurs évaluant le risque d'une capacité IA retardée et les tensions financières liées au projet.

Le Financial Times a rapporté que 18 milliards de dollars de dette liée au centre de données se négocient déjà à des niveaux de stress, un signe que les investisseurs obligataires intègrent un risque supplémentaire.

Oracle a rejeté ces inquiétudes. La société a déclaré à CNBC que Project Jupiter respecte le calendrier et qu'elle est « pleinement engagée envers le Nouveau-Mexique ». Le co-PDG Clay Magouyrk a également abordé le sujet lors de la conférence sur les résultats du 10 septembre, indiquant aux analystes que le centre de données n'affecterait pas les prévisions de revenus ou de résultats d'Oracle pour l'exercice 2027.

La pression sur le marché obligataire s'intensifie

Le recul de l'action mercredi s'est accompagné de mouvements plus marqués sur la dette d'Oracle. Les credit default swaps — des contrats quiègent les investisseurs si Oracle ne peut pas rembourser sa dette — ont atteint un niveau record. Le rendement des obligations Oracle à 6,7 % arrivant à échéance en 2056 a dépassé 8 % pour la première fois, ce qui signifie que les investisseurs exigent une compensation plus élevée pour détenir la dette de la société.

Oracle conserve pour l'instant une note de crédit Investment Grade. Cependant, ZeroHedge a noté qu'environ 120 milliards de dollars d'obligations Oracle pourraient être retirées des indices Investment Grade si la note glissait en catégorie spéculative — un retrait qui obligerait les fonds indexés à vendre et pourrait accroître la pression sur les coûts d'emprunt d'Oracle.

Les conditions plus larges du marché obligataire n'aident pas. Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a dépassé 5,4 %, son plus haut niveau depuis 2004, et le rendement à 10 ans a franchi 5,1 %. La hausse des rendements souverains tire généralement aussi les coûts d'emprunt des entreprises — un défi pour Oracle compte tenu du capital dont elle a besoin pour son déploiement d'IA.

Les spreads de crédit se sont élargis parmi d'autres grandes sociétés technologiques. Reuters estime que les émissions de dette des hyperscalers pourraient atteindre 420 milliards de dollars l'année prochaine, soulignant à quel point l'expansion IA du secteur repose désormais sur les marchés obligataires.

Un schéma familier pour ORCL

Ce n'est pas la première forte fluctuation d'Oracle récemment. L'action a été extrêmement volatile, enregistrant 37 mouvements supérieurs à 5 % au cours de l'année écoulée.

Six jours plus tôt, Oracle avait chuté de 3,4 % après que Business Insider a rapporté que Magouyrk avait déclaré au personnel lors d'une réunion interne que la société avait eu du mal à rendre l'IA générative utile en interne, malgré des dépenses de plusieurs milliards pour construire une infrastructure IA pour des clients externes. La directrice des systèmes d'information Jae Evans aurait déclaré qu'Oracle avait subi un choc face au coût élevé des modèles GPT-6 Astra d'OpenAI. Le rapport mentionnait également des goulots d'étranglement logiciels et des taux élevés de faux positifs de l'outil Mythos d'Anthropic.

Oracle affiche désormais une baisse de 28,6 % depuis le début de l'année. À 139,59 $, l'action se situe 55,4 % en dessous de son plus haut de 52 semaines de 313 $, établi en octobre 2025. Malgré ce repli, un investissement de 1 000 $ dans Oracle il y a cinq ans vaudrait aujourd'hui environ 1 553 $.

Les analystes de Wall Street restent majoritairement optimistes. Le consensus est Strong Buy, sur la base de 27 notes d'achat, quatre conservations et une vente au cours des trois derniers mois. L'objectif de cours moyen s'établit à 245,75 $, soit un potent de hausse de 76 % par rapport aux niveaux actuels — une lecture plus optimiste que la prudence reflétée dans les obligations Oracle. Désormais, les investisseurs ont deux jalons à surveiller : si le campus du Nouveau-Mexique respecte sa date d'ouverture en 2028, et si la note Investment Grade d'Oracle tient.

Source : CoinCentral