Les actions d’Oracle Corporation (ORCL) ont touché $119.89 jeudi, marquant leur plus bas niveau depuis plus d’un an et une baisse de plus de 50% par rapport au plus haut sur 52 semaines de $345.72. Le titre s’échangeait près de $120.24 pendant la séance, en recul de 4.35% sur la journée. Les cours n’avaient plus été aussi bas depuis avril 2025.

Cette vente prolongée a effacé environ $213 milliards de la fortune personnelle du cofondateur Larry Ellison au cours des dix derniers mois.

Le repli s’articule autour d’une préoccupation majeure des investisseurs : Oracle engage des capitaux sans précédent dans les infrastructures de centres de données pour l’IA, et le marché demeure incertain quant à la capacité de ces investissements à générer des rendements suffisamment rapidement pour justifier les dépenses. Le déploiement d’Oracle s’inscrit dans une course plus large aux infrastructures d’IA, dans laquelle les plus grandes entreprises technologiques — notamment Microsoft, Alphabet, Meta et Amazon — ont chacune annoncé des dépenses d’investissement annuelles supérieures à $50 milliards, intensifiant la concurrence pour la capacité des centres de données, l’approvisionnement en électricité et les puces spécialisées.

Les dépenses d’investissement ont atteint $21 milliards au cours de l’exercice 2026, en forte hausse par rapport à environ $7 milliards l’année précédente. La direction a indiqué que les dépenses dépasseront $25 milliards au cours de l’exercice 2027.

La dégradation de la note de crédit accentue la pression

S&P Global Ratings a abaissé la note de crédit d’Oracle à BBB-, la plaçant à seulement un cran au-dessus de la catégorie spéculative — ou junk. À ce niveau, une nouvelle détérioration même modeste pourrait déclencher des ventes forcées par des investisseurs institutionnels dont les mandats exigent des titres investment grade. Cette dégradation devrait entraîner une hausse des coûts d’emprunt, ajoutant une contrainte financière à un programme d’expansion déjà agressif.

CLSA a initié la couverture d’Oracle avec une recommandation Hold et un objectif de cours de $145, citant des inquiétudes concernant la stratégie de cloud IA financée par la dette de l’entreprise. La société estime qu’Oracle pourrait avoir besoin de jusqu’à $500 milliards de capitaux au total pour atteindre ses objectifs de 2030.

Oracle fait également face à une obligation potentielle de déposer plus de $7 milliards de garanties pour un projet de centre de données dans le Wisconsin. Le régulateur de l’électricité de l’État a confirmé des exigences de crédit strictes destinées à protéger les consommateurs contre la hausse des coûts de l’électricité.

Les indicateurs favorables persistent

Malgré ces vents contraires, la performance opérationnelle sous-jacente d’Oracle reste solide. Les obligations de performance restantes — le carnet de revenus contractés de l’entreprise — ont grimpé à un record de $638 milliards au 31 mai 2026, date de clôture de l’exercice 2026. Toutefois, les RPO représentent des revenus signés mais pas encore comptabilisés ; la conversion de ce carnet en revenus publiés dépend de la capacité d’Oracle à mettre en service des capacités de centres de données au rythme requis par ses contrats.

La demande pour Oracle Cloud Infrastructure reste forte, l’entreprise continuant de signer de grands contrats et d’accroître sa capacité opérationnelle.

Oracle a adopté une stratégie axée sur les partenariats plutôt que de concurrencer directement les fournisseurs de cloud hyperscale tels qu’Amazon Web Services, Microsoft Azure et Google Cloud. Cette approche élargit le marché adressable de l’entreprise sans confrontation directe avec les principaux fournisseurs de plateformes.

Guggenheim a réaffirmé sa recommandation Buy sur Oracle avec un objectif de cours de $400, à la suite de discussions avec les dirigeants de l’entreprise concernant le déploiement des infrastructures d’IA et les calendriers de livraison des centres de données.

Vingt analystes ont relevé leurs estimations de bénéfices pour la prochaine période de publication.

Selon les données d’InvestingPro, Oracle se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice de 21.18 et à un ratio cours/bénéfice/croissance de 0.62. L’indice de force relative du titre est entré en territoire de survente.