OpenAI génère actuellement des revenus à un rythme annualisé d'environ 50 milliards de dollars, selon des chiffres rapportés par Bloomberg. À peu près n'importe quel critère conventionnel considérera qu'il s'agit d'un chiffre énorme. Le problème est que les investisseurs travaillaient avec un chiffre encore plus élevé.

Les estimations qui circulaient fin septembre situaient le chiffre à environ 70 milliards de dollars, si bien que le montant divulgué s'est établi environ 20 milliards de dollars sous les attentes. OpenAI étant une société privée, les investisseurs ne disposent d'aucun rapport trimestriel public sur lequel s'appuyer ; leurs références proviennent d'estimations, qui dépendent elles-mêmes fortement de la méthodologie comptable.

Ce qu'OpenAI a rapporté

Fin septembre 2026, le taux de revenu annualisé d'OpenAI s'établissait à environ 50 milliards de dollars, contre plus de 40 milliards en août 2026. La trajectoire remonte encore plus loin : fin 2025, le run rate se situait autour de 20 milliards de dollars, soit un rythme qui a plus que doublé en neuf mois environ.

Précision terminologique : le run rate prend le revenu actuel et le projette sur une année complète. C'est un instantané de la dynamique, et non un décompte de liquidités déjà en banque.

OpenAI a indiqué que sa croissance globale du run rate avait atteint 77 % au troisième trimestre. Le revenu entreprise a également plus queblé depuis juillet 2026 — un indicateur important, car les clients professionnels ont tendance à signer des contrats plus importants et plus durables que les abonnés individuels.

Pourquoi les estimations étaient si élevées

L'écart d'environ 20 milliards de dollars s'explique par la façon dont deux laboratoires d'IA rivaux comptabilisent leurs revenus.

OpenAI n'inclut que sa part des ventes réalisées via des partenaires. Anthropic, en revanche, comptabilise le revenu brut des partenaires cloud tels qu'AWS et Google Cloud. Il s'agit d'une distinction comptable bien connue : le revenu brut compte la valeur totale des ventes acheminées via les partenaires, tandis que les chiffres nets ne comptent que la part revenant à l'entreprise elle-même.

Pour comparer les deux sociétés sur une base équivalente, les investisseurs avaient normalisé les chiffres d'OpenAI selon la méthodologie d'Anthropic. Cet ajustement a produit les estimations d'environ 70 milliards de dollars qui circulaient fin septembre. Lorsqu'OpenAI a divulgué son propre chiffre selon sa propre comptabilité, le résultat a ressemblé à un manquement. Rien dans l'activité sous-jacente n'a changé du jour au lendemain. C'est la règle de mesure qui a changé.

La réaction du marché

L'annonce s'est rapidement répercutée sur les valeurs liées à l'IA. Les actions des sociétés d'infrastructure IA et de semi-conducteurs, dont Nvidia et Oracle, ont reculé après l'annonce. Le 8 octobre 2026, Oracle a chuté de plus de 5 % à la suite de la mise à jour sur les revenus.

Contexte : des sommes colossales, des dépenses encore plus importantes

En mars 2026, OpenAI a levé environ 122 milliards de dollars lors d'un tour de financement de grande ampleur. Elle est désormais en discussions pour lever plus de 30 milliards de dollars supplémentaires, avec une valorisation visée d'environ 1 400 milliards de dollars.

L'introduction en bourse d'OpenAI est désormais attendue en 2027, un calendrier qui suggère un retard potentiel.

Ce que cela signifie

Pour les investisseurs dans l'infrastructure IA et les semi-conducteurs, cet épisode rappelle le risque de concentration. Lorsqu'une seule société privée pilote une grande partie du récit de demande d'un secteur, ses divulgations peuvent faire bouger des actions cotées qu'elle ne détient même pas.

Un objectif de valorisation d'environ 1 400 milliards de dollars sera jugé à l'aune des revenus qu'OpenAI rapporte réellement, et non des estimations construites par les investisseurs. Cette base plus réduite rend le multiple de valorisation plus élevé.

OpenAI et Anthropic comptabilisant leurs revenus différemment, leur comparaison nécessite des ajustements — et les ajustements invitent aux erreurs dans les deux sens.

Trois éléments à surveiller désormais : savoir si OpenAI finalise sa levée de plus de 30 milliards de dollars à la valor visée, comment les actions d'infrastructure IA réagissent aux prochaines annonces d'OpenAI, et si le secteur évolue vers une méthode commune de comptabilisation des revenus partenaires.