L'OPEP+ s'est entendue pour relever son objectif de production collectif d'environ 188 000 barils par jour à partir de septembre, achevant le retrait progressif d'une réduction volontaire de l'offre de 1,65 million de bpd convenue pour la première fois en 2023 par huit États membres, a indiqué le groupe de producteurs dimanche.

La hausse a été approuvée par les membres centraux : Arabie saoudite, Russie, Irak, Koweït, Algérie, Kazakhstan et Oman. Elle clôt une campagne de restauration qui s'est largement déroulée sur le papier pendant une grande partie de cette année, les perturbations d'exportation depuis le Golfe — ainsi que les flux en provenance de Russie et du Kazakhstan liés aux guerres en Iran et en Ukraine — ayant fait en sorte que les hausses mensuelles successives de l'OPEP+ ont eu peu d'impact réel sur l'offre physique.

Selon Reuters, la déclaration de l'OPEP+ ne faisait aucune référence à ce que le groupe entend faire au quatrième trimestre, bien que des sources aient indiqué avant la réunion qu'une pause était probable une fois le retrait achevé.

La hausse de septembre est largement symbolique étant donné que les flux d'exportation depuis le Golfe restent entravés par le conflit iranien, ce qui signifie que les barils sont peu susceptibles de se matérialiser sur les marchés physiques à court terme. Le signal plus important réside dans la valeur d'option qu'elle crée : si l'affirmation du président Donald Trump ce week-end concernant une désescalade avec l'Iran se vérifie, et que les flux du Golfe se normalisent, l'Arabie saoudite et ses partenaires auraient la marge nécessaire pour augmenter la production réelle et contribuer à dénouer la pénurie d'offre qui a fait grimper les coûts de l'essence et du diesel.

Trump a déclaré ce week-end que les États-Unis s'abstiendraient de nouvelles frappes contre l'Iran après que Téhéran et d'autres pays du Moyen-Orient aient indiqué qu'un accord prenait forme. L'Iran a démenti les propos de Trump, maintenant le risque géopolitique à double tranchant.

Cette combinaison — un retrait achevé plus un cessez-le-feu potentiel — pointe vers un risque à la baisse pour la prime géopolitique actuellement intégrée dans le brut, bien que le démenti de l'Iran aux propos de Trump maintienne ce risque à double tranchant. Tout apaisement véritable du conflit revêtirait une importance particulière dans les calculs de l'OPEP+, car un retour à des flux d'exportation normaux depuis le Golfe donnerait à l'Arabie saoudite et à ses partenaires la possibilité de convertir cette hausse largement symbolique de ce mois-ci en barils réels, contribuant ainsi à reconstituer les stocks mondiaux épuisés par la pénurie d'offre.

Les analystes ont indiqué que l'OPEP+ est désormais confrontée à la tâche de gérer un excédent qui pourrait émerger à mesure que les flux d'exportation se normalisent, ajoutant qu'avec la campagne de restauration achevée, le groupe a peu d'incitations à se précipiter dans de nouveaux changements d'offre. Les arguments du scénario de référence cités préconisent une pause au quatrième trimestre pendant que l'OPEP+ tourne son attention vers les négociations sur les quotas de 2027 — un processus compliqué par des membres tels que l'Irak qui réclament des allocations individuelles plus élevées pour refléter une capacité de production accrue. Jorge Leon de Rystad présente la pause du quatrième trimestre comme le scénario de référence pendant que le groupe se prépare aux négociations sur les quotas de 2027.

Un autre panel de l'OPEP+, le Comité ministériel conjoint de surveillance, s'est également réuni dimanche et a renouvelé ses préoccupations concernant le coût et les perturbations liés à la réparation des installations énergétiques endommagées dans la guerre américano-israélienne contre l'Iran. Le comité a réitéré que les attaques sur les installations énergétiques iraniennes sont coûteuses et longues à réparer, pesant sur l'offre.

Environ 2 millions de bpd d'une autre couche de réductions plus ancienne datant de 2022 restent en place jusqu'à la fin de cette année pour la plupart des membres, des examens de capacité étant en cours en vue de la détermination des quotas de 2027. Avec les réductions de 2023 désormais entièrement dénouées, ces réductions superposées ont formé l'épine dorsale de la stratégie de soutien des prix de l'OPEP+ durant une période de perturbations géopolitiques chevauchantes.

Le départ des Émirats arabes unis du groupe en mai, après des années de frictions sur les limites de production, continue d'alimenter les spéculations selon lesquelles l'OPEP+ pourrait éventuellement faire face à une concurrence sur les parts de marché une fois que la phase de restauration actuelle cédera la place à la question plus épineuse des lignes de base de 2027.

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