Le pétrole progresse à mesure que les chances d’un accord entre les États-Unis et l’Iran s’amenuisent ; le cuivre s’approche d’un record

Énergie — Obstacles à un accord États-Unis-Iran

Les prix du pétrole ont progressé, le Brent ICE clôturant en hausse de 3,8 % et repassant au-dessus de 82 $/bbl. Les gains se sont prolongés lors des premières heures de la séance suivante.

Les développements des dernières 24 heures ont une nouvelle fois souligné que les négociations entre les États-Unis et l’Iran sont peu susceptibles de se dérouler sans heurts. Des informations indiquent que l’Iran souhaite interdire aux navires américains et israéliens l’accès au détroit d’Ormuz, tout en demandant une compensation aux pays hostiles avant qu’ils ne puissent à nouveau utiliser cette voie maritime. En outre, l’Iran veut toujours faire payer les navires transitant par le détroit d’Ormuz, sous forme de frais de service plutôt que de péage classique. Le détroit transporte environ un cinquième de la consommation mondiale de pétrole, ce qui fait de toute perturbation un risque direct pour la sécurité de l’approvisionnement. L’absence manifeste de marge de compromis rend un accord durable plus difficile à atteindre.

Malgré des signes de progression ces derniers jours, le ton de la rhétorique et la méfiance croissante entre les États-Unis et l’Iran signifient que la situation pourrait de nouveau se dégrader. ING maintient son scénario selon lequel les flux pétroliers commenceront à se normaliser au cours du troisième trimestre, avec un Brent attendu à 80 $/bbl en moyenne sur le trimestre, même si ce scénario reste entouré d’importants risques et incertitudes.

L’Arabie saoudite a abaissé ses prix de vente officiels (OSP) pour presque toutes les qualités de brut et pour toutes les destinations pour les chargements de septembre. L’Arab Light à destination de l’Asie a été réduit de 0,50 $/bbl à une décote de 2 $/bbl par rapport au benchmark. Les acheteurs asiatiques réclamaient des baisses des OSP dans un contexte d’escalade en mer Rouge, qui a contraint certains pétroliers à emprunter des routes maritimes plus longues et plus coûteuses autour de l’Afrique. Ces réductions montrent la volonté de l’Arabie saoudite de défendre ses parts de marché en Asie, alors que d’autres producteurs du Golfe et le brut russe à prix réduit rivalisent pour les mêmes acheteurs.

Métaux — Le cuivre s’approche d’un record

Le cuivre s’est négocié près de ses records, les prix du LME restant confortablement au-dessus de 14 000 $/t, soutenus par des achats de constitution de stocks liés aux droits de douane vers les États-Unis et par des conditions physiques de plus en plus tendues hors du pays. Le dernier mouvement haussier a également été alimenté par des informations selon lesquelles la République démocratique du Congo (RDC) aurait pris des mesures pour restreindre les exportations de concentrés de cuivre. La RDC compte parmi les trois plus grands producteurs mondiaux de cuivre, de sorte que tout changement de politique d’offre y a un poids important pour la disponibilité mondiale. Si ces informations ont d’abord ravivé les inquiétudes sur l’offre, leur impact sur le marché du cuivre raffiné devrait être limité, la majeure partie du cuivre de la RDC étant exportée sous forme de cathode plutôt que de concentré. Néanmoins, cette nouvelle a renforcé un contexte de marché déjà ferme, caractérisé par des stocks faibles, une disponibilité tendue des concentrés et des perturbations persistantes de l’offre.

Les fondamentaux du cuivre restent favorables : la tension sur les marchés physiques, les faibles stocks et la contrainte sur l’offre minière devraient continuer de soutenir les prix. La demande liée à la transition énergétique — notamment les véhicules électriques, les réseaux électriques et les installations renouvelables — continue de croître comme moteur structurel, en plus des usages traditionnels dans la construction et l’industrie manufacturière. Toutefois, avec un cuivre proche de ses records, toute déception sur les mesures tarifaires américaines pourrait déclencher une phase de consolidation.

Sur les autres métaux de base, le nickel est tombé vers son plus bas niveau depuis la mi-juillet après des informations selon lesquelles l’Indonésie pourrait accorder des quotas supplémentaires de production de minerai à un grand उत्पादeur. L’Indonésie est le premier producteur mondial de nickel, et ses décisions de politique publique orientent de fait les anticipations d’offre mondiale. La perspective d’une hausse de la production indonésienne a ravivé les inquiétudes de surabondance et renforcé les attentes selon lesquelles le marché du nickel restera largement approvisionné au second semestre. ING reste prudente sur le nickel, estimant que la poursuite de la croissance de l’offre indonésienne devrait maintenir le marché en excédent et limiter le potentiel de hausse.

Agriculture — UNICA signale un recul du broyage de canne à sucre

Le dernier rapport bimensuel de l’Association brésilienne de l’industrie de la canne à sucre et de la bioénergie (UNICA) montre que le broyage de canne à sucre dans le Centre-Sud du Brésil s’est établi à 69,8mt en juin, en baisse de 14,5 % sur un an. La production de sucre a reculé de 26,3 % sur un an à 3,9mt, les sucreries ayant redirigé davantage de canne vers la production d’éthanol. Le Brésil est le premier producteur et exportateur mondial de sucre, de sorte que toute évolution de sa combinaison de production a une influence considérable sur l’offre mondiale. Les prix du sucre sont restés une grande partie de l’année sous la parité avec l’éthanol, poussant les producteurs à augmenter la part destinée à l’éthanol. Environ 44,5 % de la canne a été allouée à la production de sucre, contre 52,3 % sur la même période l’an dernier.

La production cumulée de sucre depuis le début de la campagne s’élève à 10,8mt, en baisse de 12,4 % sur un an, tandis que le broyage cumulé de canne a progressé de 3,8 % sur un an à 214,5mt.

Les données du Conseil national du cacao et du café du Cameroun montrent que la production de cacao a reculé de 20 % sur un an à 247,9kt lors de la campagne 2025/26. Il s’agit du niveau le plus bas depuis cinq ans, inversant la récolte record enregistrée un an plus tôt. Ce recul est principalement dû à des conditions météorologiques défavorables, au vieillissement des plantations et à la dégradation de la fertilité des sols. Parallèlement, les exportations de cacao ont baissé de 34,7 % sur un an à 125,5kt, tandis que les broyages domestiques ont diminué de 13,1 % sur un an à 95,9kt.

Source : ING via Hellenic Shipping News