Les prix du pétrole ont progressé lundi, la reprise des incertitudes au Moyen-Orient s'étant combinée à une escalade des tensions entre la Russie et l'Ukraine, le WTI et le Brent — les références du brut américain et mondial — grimpant tout au long de la séance avant de légèrement refluer depuis leurs plus hauts à la clôture.

Le brut a trouvé du soutien des deux extrémités de la carte, alors qu'une fragile trêve énergétique russo-ukrainienne se fissurait et que l'Arabie saoudite préparait sa riposte contre les Houthis, l'évocation d'un diesel russe supplémentaire n'ayant que brièvement atténué la mouvement.

Les développements de lundi en un coup d'œil

• Le WTI et le Brent ont progressé tout au long de la séance de lundi, portés par les tensions au Moyen-Orient et entre la Russie et l'Ukraine, avant de légèrement refluer depuis leurs plus hauts à la clôture
• Le président ukrainien Volodymyr Zelensky a déclaré que la Russie avait attaqué l'Ukraine après l'annonce par Trump de l'accord énergétique américano-russe, accusé Moscou de violer la trêve énergétique et averti que l'Ukraine répondrait en hiver sans trêve énergétique ; des coupures de courant ont été signalées après des frappes russes dans l'est
• Le Russe Alexander Novak a déclaré que les deux gouvernements discutent de l'offre, a souligné la possibilité d'un diesel supplémentaire sur les marchés mondiaux et indiqué que les exportations pourraient atteindre 3 à 3,5 millions de tonnes d'ici la fin de l'année
• Le ministre saoudien de l'Énergie a promis une réponse sérieuse aux attaques meurtrières des Houthis contre des installations pétrolières et gazières, et Trump a dit qu'il déciderait si les États-Unis rejoignent les frappes saoudennes contre le groupe
• Le PDG de Saudi Aramco a averti que l'approvisionnement mondial en brut reste très tendu, et le ministère saoudien de l'Énergie s'attend à ce que l'extension de la capacité des oléoducs à 10 millions de barils par jour prenne deux à trois ans
• L'Iran a déclaré que les échanges de messages avec les États-Unis se poursuivent via des intermédiaires ; Washington aurait accepté certaines des sept conditions de Téhéran via le Qatar, ce que l'Iran juge insuffisant

Russie-Ukraine : une trêve énergétique sous pression

Le président américain Donald Trump a annoncé l'accord énergétique américano-russe vendredi, après la clôture du brut, enchaînant avec une rhétorique encore plus belliqueuse durant le week-end.

Zelensky a déclaré lundi que la Russie avait attaqué l'Ukraine après l'annonce de Trump, accusant Moscou de violer la trêve énergétique associée à Trump. Il a averti que l'Ukraine répondrait en hiver si la Russie n'accepte pas une trêve énergétique — une saison où la demande de chauffage atteint son pic et où les dégâts aux réseaux électriques sont le plus durement ressentis. Des coupures de courant ont été signalées pendant la nuit dans l'est de l'Ukraine à la suite de frappes russes, malgré l'annonce.

Le repli tardif du brut depuis les plus hauts de la séance a coïncidé avec les commentaires du vice-Premier ministre russe Alexander Novak sur un arrangement d'approvisionnement en diesel lié à Trump. Novak a déclaré que les gouvernements russe et américain sont en pourparlers sur l'offre et que la Russie a la possibilité de mettre du diesel supplémentaire à disposition sur les marchés mondiaux, ajoutant que les exportations russes de diesel pourraient atteindre 3 à 3,5 millions de tonnes d'ici la fin de l'année. Le diesel, un distillat moyen utilisé dans le transport routier, l'agriculture et l'industrie, figure parmi les marchés de produits raffinés les plus suivis.

Moyen-Orient : Riyad promet une réponse sérieuse

Le ministre saoudien de l'Énergie s'est engagé à répondre sérieusement aux attaques meurtrières des Houthis contre les installations pétrolières et gazières du royaume, tandis que Trump a dit qu'il déciderait si les États-Unis rejoignent les frappes saoudiennes contre le groupe yéménite.

Les inquiétudes d'approvisionnement ont renforcé le soutien, le PDG de Saudi Aramco avertissant que l'approvisionnement mondial en brut reste très tendu. Les indices de référence ont également tiré leur force du point de vue du ministère saoudien de l'Énergie, selon lequel porter la capacité des oléoducs à 10 millions de barils par jour prendra deux à trois ans. Le 6 octobre, le ministre avait indiqué que près de 6 millions de barils par jour transitaient par l'oléoduc Est-Ouest, les opérations ayant été rétablies environ cinq jours après l'attaque.

Les messages américano-iraniens se poursuivent via des intermédiaires

Un porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères a déclaré que les échanges de messages avec Washington se poursuivent via des intermédia, et que Téhéran répondra une fois son examen des positions américaines achevé. Les États-Unis auraient accepté certaines des sept conditions de l'Iran dans une réponse transmise via le Qatar, bien que Téhéran la juge insuffisante. Les liens diplomatiques directs entre Washington et Téhéran ont été rompus il y a plusieurs décennies, laissant à des tiers comme le Qatar le soin de transmettre les messages entre les deux capitales.

Analyse : une prime à deux fronts, des récits fragiles

L'auteur du récapitulatif a estimé qu'une prime géopolitique à deux fronts est désormais intégrée dans le brut, les opérateurs pesant le risque qu'une implication américaine directe contre les Houthis élargisse le conflit autour des infrastructures d'exportation du Golfe. Le calendrier pluriannuel de l'extension des oléoducs saoudiens suggère que la capacité du royaume à rediriger ou compenser les flux perturbés restera limitée, renforçant le récit d'une offre tendue. Sur les produits pétroliers, un diesel russe supplémentaire allégerait la pression sur les distillats moyens, mais l'avertissement de Kyïev d'une riposte hivernale maintient le risque sur les infrastructures énergétiques à double sens. Avec les échanges américano-iraniens toujours au point mort, il y a peu de soulagement à court terme pour la prime de risque pétrolière, a écrit l'auteur.

Le commentaire s'est également attaqué à un récit de marché qui circulait plus tôt dans la séance, que l'auteur a décrit comme une explication erronée à la fois de la hausse de l'or et de la baisse du pétrole. Il a fait valoir que si les récits erronés ne dérangent pas un opérateur — en réalité, ils aident à mobiliser la liquidité pour ceux capables d'appliquer une analyse plus rationnelle — ils méritent d'être signalés aux lecteurs qui naviguent sur les marchés. Il a renvoyé à sa publication précédente, L'or progresse en Asie sur le récit de la trêve énergétique, un soutien qui semble TRÈS fragile, dans laquelle il soutenait que le fondement de la progression de l'or reposait sur un soutien fragile. L'or a ensuite fortement reculé, a-t-il noté.

Ce qu'il faut surveiller

L'attention se porte désormais sur la décision de Trump de rejoindre ou non les frappes contre les Houthis, sur la forme de la réponse saoudienne et sur la réponse éventuelle de l'Iran, tandis que le risque d'attaques hivernales contre les infrastructures énergétiques en Ukraine maintient une seconde source de risque d'approvisionnement en jeu.