Les prix du pétrole ont prolongé leurs baisses pour une deuxième semaine consécutive, portés par un regain d’optimisme autour de la reprise de la diplomatie entre les États-Unis et l’Iran visant à rouvrir le détroit d’Ormuz, un couloir étroit par lequel transitent quotidiennement environ un cinquième de la consommation mondiale de pétrole. Le président américain Donald Trump a annoncé lundi que Washington et Téhéran reprendraient les discussions, en précisant que des alliés régionaux, dont l’Arabie saoudite, l’avaient exhorté à suspendre les opérations militaires. L’Iran et Oman sont parvenus à un accord préliminaire sur les coordonnées géographiques d’un itinéraire maritime temporaire et partiel à travers Ormuz, ce qui a apaisé les inquiétudes immédiates liées aux perturbations de l’offre.

Malgré cette tendance baissière générale, les prix du pétrole ont réussi à interrompre leur récente chute en fin de semaine, le Brent pour livraison en octobre gagnant plus de 4,5 % en début de soirée jeudi. Même ainsi, les prix restent près de 20 dollars le baril sous leur pic du 23 juillet, au-dessus de 100 $/bbl, atteint après l’effondrement d’un cessez-le-feu de 60 jours entre les États-Unis et l’Iran. Plusieurs facteurs continuent de limiter tout rebond durable.

L’Agence internationale de l’énergie (AIE) a revu à la baisse son estimation de la demande mondiale de pétrole pour 2026 d’environ 1,1 million de barils par jour, citant une destruction de la demande provoquée par des prix durablement élevés. Des mois de graves goulets d’étranglement dans le transport maritime et de perturbations physiques de l’offre au Moyen-Orient ont pesé sur l’activité industrielle, entraînant un recul notable de la consommation de carburant, en particulier sur les marchés asiatiques fortement dépendants des importations maritimes de brut. La dernière évaluation de l’AIE est disponible dans son Oil Market Report.

OPEP+ a récemment approuvé une hausse finale de quota de 188 000 barils par jour pour septembre 2026, achevant le retrait progressif des coupes volontaires de 1,65 million de barils par jour initialement convenues en 2023. L’Arabie saoudite, la Russie, l’Irak, le Koweït, le Kazakhstan, l’Algérie et Oman ont tous approuvé cette hausse lors d’une réunion virtuelle. Cette décision marque la sixième augmentation mensuelle consécutive cette année, achevant le total du démantèlement des réductions volontaires de 2023. Toutefois, une autre tranche de coupes de 2 millions de barils par jour, mises en place en 2022, reste en vigueur jusqu’à la fin de l’année. L’alliance procède actuellement à un examen des capacités de production de ses membres en vue des négociations de quotas de 2027, certains pays comme l’Irak plaidant pour des limites plus élevées — un processus qui façonnera la politique d’offre au moment même où le marché pourrait basculer vers un excédent.

Les craintes d’une offre excédentaire potentielle refont également surface. Le mois dernier, l’Energy Information Administration (EIA) des États-Unis a կանխ prédit qu’une réouverture du détroit d’Ormuz, combinée à une hausse de la production, ralentirait les réductions de stocks à la fin de 2026 et finirait par faire basculer le marché mondial en situation d’excédent d’ici 2027. La Short-Term Energy Outlook de l’EIA prévoit un Brent à environ 65 $/bbl en moyenne en 2027, soit près de 20 $/bbl de moins que les niveaux actuels.

Pour les investisseurs recherchant des actifs refuges, le repli du pétrole a créé un contexte favorable pour l’or. L’or au comptant a bondi de plus de 4 % pour s’échanger autour de 4 250–4 270 dollars l’once, gagnant environ 6 % sur la seule semaine écoulée. Ce rebond est directement lié au recul des prix du brut, qui a allégé les craintes d’inflation et renforcé les anticipations d’une baisse des taux par les banques centrales.

L’or et l’argent se trouvent actuellement à un moment charnière, tiraillés entre les tensions géopolitiques et la politique monétaire de la Réserve fédérale. Les tensions accrues ont généralement tendance à orienter la demande refuge vers les métaux précieux, mais la guerre a simultanément alimenté les inquiétudes inflationnistes, obligeant les opérateurs à arbitrer entre l’attrait défensif des métaux précieux et le coût d’opportunité croissant de détenir des actifs sans rendement dans un environnement de taux d’intérêt élevés. Comme l’or et l’argent ne produisent pas d’intérêt, des rendements réels élevés et un dollar américain fort limitent généralement leur potentiel haussier. À l’inverse, la baisse des prix du pétrole soutient les rallyes de l’or en réduisant les coûts de fabrication et de transport, ce qui modère les pressions générales sur les prix.

La stabilisation des marchés de l’énergie a également pesé sur le dollar américain. Un dollar plus faible rend l’or plus abordable pour les acheteurs utilisant des devises non américaines. Les banques centrales mondiales, en particulier sur les marchés asiatiques comme la Chine, continuent d’acheter de l’or de manière agressive, en ajoutant à elles seules un record de 289 tonnes métriques au T2 2026, dans le cadre d’efforts plus larges visant à diversifier leurs réserves en s’éloignant du dollar américain et de la dette souveraine — une source structurelle de demande qui a offert un plancher durable aux prix, même pendant les périodes de pression liée aux hausses de taux.

Au-delà du secteur de l’énergie, des données macroéconomiques américaines plus faibles qu’attendu — notamment des chiffres ADP de l’emploi privé décevants, un ralentissement des ouvertures de postes et une baisse des commandes industrielles — ont réduit la probabilité d’une hausse agressive des taux de la Réserve fédérale en septembre. Les participants de marché surveillent de près les prochaines données sur l’indice des prix à la consommation ainsi que la réunion de septembre de la Fed pour obtenir de nouveaux संकेत sur la trajectoire des taux, qui demeure un déterminant majeur de la direction à court terme de l’or.

Certains haussiers de l’or considèrent la récente cassure comme un signal d’augmentation de l’exposition plutôt que de prise de bénéfices. Florian Grummes, fondateur et directeur général de Midas Touch Consulting, a déclaré cette semaine à Kitco News qu’il avait relevé sa position investie de 50 % à 80 % après avoir passé les six derniers mois largement en retrait.

« J’ai fait une pause en gros pendant les six derniers mois, et je pense qu’il est temps d’être vraiment investi et à nouveau haussier », a déclaré Grummes.

Grummes ne s’attend toutefois pas à un retour immédiat de l’or à son record de janvier, à 5 589,38 dollars. Il voit l’or atteindre 4 500 dollars cet été, avec un potentiel de 4 800–4 900 dollars s’il franchit la résistance autour de 4 490 dollars, mais il n’anticipe pas de nouveau plus haut historique cette année. Son scénario reste donc résolument haussier par rapport aux niveaux actuels, mais nettement moins optimiste que les prévisions évoquant un retour rapide vers les sommets records.

Par Alex Kimani pour Oilprice.com